兰州黄河成功保壳 谭岳鑫掌舵下开启新征程

本文来自微信公众号：湾酒观察，作者：贝贝

酒类“保壳四子”之一的兰州黄河，终于在2025年实现了“保壳上岸”的目标。

4月12日晚间，兰州黄河（股票简称：*ST兰黄）发布2025年年度报告。报告显示，公司当年实现营业收入3.69亿元，同比大幅增长75.28%；归母净利润虽仍为亏损，金额为0.9094亿元，但较上年减亏8.94%。

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，尽管兰州黄河已连续四年亏损并被实施退市风险警示（“披星戴帽”），但根据相关规则，只要2025年扣除与主营业务无关的收入后仍超过3亿元，且审计机构出具标准无保留意见，公司即可申请撤销退市风险警示。

年报数据显示，兰州黄河2025年营收中，与主营业务无关的收入约732万元，扣除该部分后，营收仍远高于3亿元的“保壳红线”。

对此，兰州黄河在年报中明确表示，负责审计的会计师事务所已出具“标准无保留意见”的审计报告，公司将向深交所提交撤销退市风险警示的申请，有望实现“摘星摘帽”。

南都湾财社记者发现，兰州黄河能成功保壳，关键在于第四季度业绩的爆发。2025年四季度，公司收入接近1.5亿元，占全年收入的40%。要知道，四季度本是啤酒消费的传统淡季，但这一收入不仅超过了同年旺季水平，也远高于往年同期数千万元的规模。

尽管数据看似“异常”，但审计机构北京兴华会计师事务所仍予以认可。该所表示：“贵公司编制的营业收入扣除情况表符合上市规则和自律监管指南的规定，在所有重大方面公允反映了贵公司营业收入扣除情况。”

这意味着，兰州黄河的“保壳”已成功落定。

据悉，2024年因营收低于3亿元且亏损，兰州黄河与岩石股份（原上海贵酒，现上海君道酒）、青海春天、海南椰岛一同被“披星戴帽”，成为酒类行业需“保壳”的四家上市公司，引发行业关注，也催生了“借壳上市”的猜想。

经过一年的“保壳”努力，目前仅兰州黄河“达标”。岩石股份2025年营收仅3476.21万元，且实控人约2.17亿股被全部司法冻结，已基本锁定退市名额；青海春天和海南椰岛虽营收过3亿元，但因审计机构对收入存异议并出具非标意见，保壳前景不明。而市场猜测的“借壳”情况，虽曾引发股价异动、涨停，但实际并未发生。

据南都湾财社记者了解，2025年保壳期间，兰州黄河在业务上进行了多项调整。尤其是原二股东、湖南地产商人谭岳鑫成为实控人后，公司大规模裁撤调整内部架构，关闭转让部分落后产能，有效管控了成本。同时，公司还布局果汁业务，尝试通过多元化增收。

不过，真正推动营收大增的，是“弱本地重外省”的产品战略。2025年年报显示，兰州黄河甘肃省外收入达2.5亿元，同比激增324.35%，其中大部分来自湖南市场。

这一变化与谭岳鑫密切相关。

2008年，谭岳鑫通过旗下湖南鑫远投资集团，与兰州黄河集团、前实控人杨世江控制的新盛工贸签署三方协议，接管长城资管持有的兰州黄河集团特别债权资产包，并受让新盛投资49%股权和新盛工贸45.95%股权，当时约定湖南鑫远注入新资产后控股上市公司，原大股东退出。2011年，谭岳鑫控制的湖南昱成投资受让兰州黄河9.29%股份，成为第二大股东。

但成为二股东后，兰州黄河的重组等事项推进不顺，谭岳鑫与杨世江矛盾加深，甚至对簿公堂。2024年12月，谭岳鑫通过“资产置换+股权转让”（合计价款3.8亿元），正式成为兰州黄河实控人。

掌控公司后，谭岳鑫从湖南鑫远调派多名高管，对兰州黄河进行调整优化，其中重要举措就是将产品引入湖南市场。

2025年，兰州黄河先后在湖南成立分公司、组建销售团队，还赞助了长沙马拉松、湘江半程马拉松、斯诺克长沙大师赛等当地赛事，并积极招募经销商。

这些布局也导致销售费用激增，2025年公司销售费用达2.47亿元，同比增长284.2%。不过业界认为，对于成功保壳的兰州黄河来说，这笔投入是“值得的”。

值得注意的是，保壳只是兰州黄河复苏的第一步，谭岳鑫的目标是实现盈利。在2025年度总结表彰会暨2026工作计划会上，他已为公司定下新目标：2026年坚决扭亏为盈。

据了解，中国啤酒市场主要被华润啤酒、百威、青岛啤酒、燕京啤酒和重庆啤酒占据，市场份额超九成。业界认为，兰州黄河若要盈利，除需加强甘肃和湖南市场渗透率、在巨头势力均衡的市场寻求突破外，还需开发特色啤酒产品以打开局面。

受保壳消息影响，4月13日，*ST兰黄涨停收盘，股价报9.93元/股。