突发限制赎回！金融圈震荡：贝莱德股价暴跌引市场焦虑

中国基金报记者 泰勒

伊朗局势引发关注后，流动性危机意外袭来。

隔夜美股交易中，全球最大资产管理公司贝莱德的股价出现7%的大幅下跌。

据消息显示，贝莱德对旗下一只大型私人信贷基金采取了赎回限制措施，原因是近期客户的赎回申请量显著上升。这一事件成为投资者对规模达1.8万亿美元的私人信贷行业产生担忧的最新信号。

贝莱德管理的HPS Corporate Lending Fund（HLEND企业贷款基金）规模达260亿美元，是全球最大的非上市商业发展公司（BDC）之一。该基金在周五的声明中指出，股东申请赎回的份额占比达9.3%，但管理层决定将回购比例限制在5%。

此次申请赎回的份额总价值约为12亿美元，然而投资者最终仅能收回约6.2亿美元，这一金额与基金去年年底可用于赎回的资金规模相当。

这是自去年年底以来，大型私人信贷基金中较为突出的赎回限制案例。当时，部分知名企业的倒闭引发了市场对贷款标准的质疑，投资者对私人信贷这一资产类别的不安情绪逐渐加剧。此前，多数基金公司通常会选择满足更高的赎回需求，或通过其他途径向投资者返还资金。

贝莱德表示，这一举措符合其旗舰零售直贷产品HLEND已有的流动性管理机制，也是该投资产品的“基础性”设计特点。

贝莱德方面称：“若缺乏这一机制，投资者资金与HLEND所投私人信贷贷款的期限之间将出现结构性错配。”

上月，这只非上市BDC按常规提出最多回购5%份额的计划。而在前一个周期，该基金面临的赎回请求约为4.1%。

随着市场对私人信贷行业贷款操作以及相关企业可能被人工智能颠覆的敞口感到担忧，整个私人信贷基金领域正准备应对潜在的赎回潮。

HPS Investment Partners是全球最大的另类信贷管理公司之一，于去年被贝莱德收购，这是贝莱德拓展私人资产业务战略的重要一环。

HPS高管在周五表示，限制赎回有助于基金在当前充满不确定性和高波动的市场环境中把握“具有吸引力的投资机会”。

分析师认为，当赎回请求开始超过常规5%的门槛时，像贝莱德这样的公司面临着是否向客户提供流动性的艰难抉择。“HPS将赎回比例维持在5%的决定是合理的，这能保障非上市投资工具的完整性，避免基金被迫出售资产或增加杠杆。半流动性基金本身就被设计和定位为流动性有限的产品，尤其是在市场承压时期。”

贝莱德旗下另一只私人信贷基金——BlackRock Private Credit Fund，截至去年年底资产规模约22亿美元。该基金周五披露，投资者申请赎回的份额占比为4.5%，且将全额满足这些赎回请求。

其他资产管理公司也在采取措施，以避免出现类似HLEND的赎回限制情况。

本周早些时候，黑石的旗舰私人信贷基金满足了创纪录的7.9%赎回请求，部分方式是由公司及其员工出资承接部分赎回份额。

今年1月，Blue Owl Capital允许其一只专注科技领域的基金投资者套现约5.27亿美元份额，占该基金净资产的15%左右。

除贝莱德外，KKR、Ares Management等另类资产管理公司的股价也出现大幅下跌。