1月制造业PMI降至49.3% 超三成企业利润下滑

受部分制造业进入传统淡季及市场有效需求不足影响，1月份制造业PMI再次跌破荣枯线。

国家统计局1月31日发布的数据显示，1月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，较上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，经济景气度有所回落。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群指出，1月PMI回落至荣枯线以下，说明经济回升基础尚不稳固。市场需求不足问题仍在发展，企业对未来市场走势和政策效果的观望情绪未消，经济回升的基础动力亟待增强。

张立群建议，需显著扩大政府公共产品投资规模，有效拉动需求、增加企业订单，充分发挥政府宏观调控对市场失灵的矫正作用，尽快巩固经济回升向好的基础，助力实现十五五规划良好开局。

制造业价格水平改善

1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，反映制造业运行出现波动。

中国物流信息中心文韬表示，从分项指数和行业指数变化来看，1月我国制造业市场需求有所收紧，但企业生产仍保持扩张，原材料与产成品价格联动上升，产业结构持续优化，制造业后市回稳具备基础。

需求端方面，1月新订单指数为49.2%，较上月下降1.6个百分点。文韬分析，需求放缓主要受两方面压力：一是季节性因素，多地气温下降叠加春节临近，工地、工厂施工放缓，相关需求收缩；2025年12月部分行业冲刺全年目标透支了部分需求，影响1月需求释放。二是出口环境变化，部分国际市场进口政策调整，对我国出口影响扩大，1月新出口订单指数为47.8%，下降1.2个百分点，装备制造业出口放缓明显。不过，反映市场需求不足的企业比重为54.9%，较上月下降9.4个百分点，说明当前需求放缓属正常波动，趋稳态势未变。

生产端方面，1月生产指数为50.6%，下降1.1个百分点但仍处扩张区间，制造业生产整体继续扩张但增势放缓。受大宗商品价格上涨影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，上升3.0个和1.7个百分点，出厂价格指数近20个月来首次突破临界点，制造业价格水平整体改善。有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业价格指数均超55%，木材加工及家具、石油煤炭加工等行业则低于临界点。

文韬提到，原材料价格涨幅快于产成品价格，对企业效益有一定影响，1月反映利润下降的企业比重超34%，需重视企业利润问题。东方金诚首席宏观分析师王青表示，1月宏观经济景气度下降受季节性、上月基数偏高及房地产调整下有效需求不足等因素影响，后期制造业景气度将受出口、房地产走势及稳增长政策力度牵动，预计二季度货币政策或降息降准，财政政策将加力促消费扩投资。

服务业预期上升

1月非制造业商务活动指数为49.4%，下降0.8个百分点，建筑业景气度下降是主因，服务业相对稳定。1月建筑业商务活动指数和新订单指数均低于50%，因天气转冷进入淡季及春节务工人员返乡导致项目停工。

1月服务业商务活动指数小幅下降0.2个百分点，连续3个月稳定在49.5%左右，新订单指数略高于47%。金融业支持力度强劲、新动能稳健、部分消费服务业表现良好支撑服务业稳定。服务业业务活动预期指数为57.1%，上升0.7个百分点，企业乐观预期升温，零售、餐饮、铁路航空运输等行业对春节消费提振作用持乐观态度。

武威表示，新年伊始非制造业增速因建筑业淡季回调放缓，但服务业稳定，金融带动强劲，新动能稳健，节日消费带动显现。预期2月春节消费将进一步提升消费服务业景气度，节后投资需求集中释放将带动建筑业回升。