增长光环渐弱，微电新能源IPO遭遇行业天花板考验

凤凰网财经《公司研究院》

1月26日，港交所官网披露了广东微电新能源股份有限公司（简称“微电新能源”）提交的上市申请并获正式受理，独家保荐人为国泰海通。

公开信息显示，微电新能源是全球高性能、高安全微型锂离子电池综合解决方案的领先提供商，专注攻克微型电池材料与设计的核心难题，突破现有锂离子配方及技术的局限。

据灼识咨询数据，以2024年出货量计，公司在多个微型锂离子电池领域跻身全球前五：消费级智能终端微型锂离子电池出货1.032亿个，全球排名第四、中国供应商第二；无线耳机微型锂离子电池出货8690万个，全球排名第二、中国供应商第一。

天眼查显示，公司已完成3轮融资，投资方包括清石资产管理集团、东方证券、梅花创投关联企业湖北梅花晟世股权投资合伙企业（有限合伙）等。

公司董事长为陈志勇。2015年前后智能耳机市场快速扩张，拥有20余年欧美工作经历、广泛国际人脉及对微电行业前沿认知的陈志勇捕捉到机遇，于2017年12月创立广东微电新能源有限公司。

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招股书显示，2023至2024年公司营收从3.51亿元增至5.33亿元，2025年前三季度营收4.34亿元；同期净利润由679.5万元升至5809.6万元，毛利规模同步扩大。相较于多数仍处亏损或微利的消费电子供应链企业，其业绩曲线较为稳健。

然而，消费电子整体增长放缓、下游品牌议价能力强导致的压价压力，让外界对微型电池赛道前景产生疑虑。

灼识咨询数据显示，2020-2024年全球消费级智能终端锂离子电池出货量年复合增长率仅约1.4%。在手机、平板等成熟品类需求见顶后，消费电子电池行业已告别量价齐升的黄金时代，微型锂离子电池市场吸引力有所下降。

行业进入瓶颈期之际，微电新能源尚未通过规模构建绝对竞争壁垒。2024年其消费级智能终端微型锂离子电池全球第四的出货量排名，仍面临不小的市场挑战。

当前，智能眼镜、智能戒指等新型可穿戴设备逐步进入商业化放量阶段，渗透率持续提升，成为拉动微型锂离子电池需求增长的重要动力，或成下一个行业风口。但风险亦不容忽视：消费电子终端创新节奏不确定，若AI可穿戴设备或新硬件放量不及预期，需求增长动力将快速减弱。

随着新能源领域的市场逻辑回归真实需求，微电新能源此次冲刺港股IPO，或许需要重新构建更具说服力的资本叙事。

参考报道：

港股研究社：当消费电子不再高增长，微电新能源的IPO还能走多远？