补偿承诺未兑现致职务罢免，蒙牛全面接管妙可蓝多

1月25日晚间，有着“奶酪第一股”之称的妙可蓝多（SH600882）发布重要人事变动公告：公司副董事长、总经理、法定代表人柴琇被免去相关职务，由财务总监兼行政总经理蒯玉龙接任总经理与法定代表人。

此类免职公告在A股市场较为罕见，受此消息影响，1月26日妙可蓝多盘中最大跌幅超4%；截至1月27日收盘，股价继续下跌2.36%，报22.78元，最新市值为116亿元。

《每日经济新闻》记者了解到，在审议此次任免议案的董事会会议上，柴琇并未出席，也未参与投票，而其原定任期本应至2027年11月。1月26日，记者多次尝试拨打柴琇私人电话并通过微信发送采访提纲，均未得到回复。

在妙可蓝多的多篇公开报道中，61岁的柴琇被称作公司创始人，2025年她还曾多次在公开场合代表公司讲述妙可蓝多的发展历程。就在公司业绩保持增长之际，柴琇却黯然离场，失去了经营权。接任者蒯玉龙来自控股股东内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（以下简称内蒙蒙牛），这意味着妙可蓝多正式进入“蒙牛时代”。

柴琇提前离任的核心缘由

未兑现的上亿元补偿承诺成导火索

此次人事变动的根源，可追溯至多年前妙可蓝多参与投资的一只并购基金。

2018年，妙可蓝多认缴1亿元参股某并购基金并担任有限合伙人，该基金的另一合伙人吉林省耀禾经贸有限公司（以下简称吉林耀禾）是柴琇的关联方。

2020年，内蒙蒙牛通过信托向吉林耀禾发放7亿元本金借款，后续该信托将借款债权转让给内蒙蒙牛，同时并购基金及其下属控制主体为吉林耀禾的还款提供担保。

2024年9月，妙可蓝多首次公告该并购基金的风险：吉林耀禾未能按时偿还借款及部分利息，并购基金及下属主体可能需承担担保责任，这使得上市公司能否从该基金“无损退出”存疑。

2025年1月29日，并购基金存续期届满，妙可蓝多无法以现金方式退出，吉林耀禾与内蒙蒙牛的债务问题也未达成解决方案。当时柴琇承诺，将向上市公司足额补偿，确保公司不因担保事项遭受损失。

这一承诺曾暂时安抚投资者，但经过一年催讨，柴琇始终未兑现。据妙可蓝多2025年底公告显示：自2025年1月起，公司董事会、董事会基金工作组、董事长及部分高管多次通过口头及书面发函等方式，敦促柴琇履行相关承诺。

2025年底风险提示公告发布后的首个交易日，妙可蓝多股价暴跌近10%。市场高度关注：公司将如何处理未兑现承诺的总经理？该并购基金对2025年净利润影响几何？公司未来经营管理会有何变动？

如今“靴子落地”——妙可蓝多免去柴琇总经理、法定代表人职务，同时就其承诺事项提出仲裁申请；蒯玉龙接任总经理与法定代表人。此外，公司确认该并购基金公允价值损失预计减少2025年归母净利润1.19亿元至1.27亿元。

经营层面：蒙牛强势接管妙可蓝多

补偿承诺未兑现，对公司最关键的影响是经营权的转移。

一方面，柴琇失去总经理职位。根据最新公告，自1月23日起，柴琇仍持有妙可蓝多股权，担任董事并参与董事会决策，但随着总经理职务被免，其经营权已发生变化。

从带领公司从液态奶转型奶酪、借壳上市成为“奶酪第一股”，到持续丰富奶酪产品形态，柴琇在妙可蓝多的经营中曾扮演核心角色。

约5年前，柴琇因债务问题失去控股股东地位，内蒙蒙牛以“白衣骑士”身份入主，蒯玉龙也随之进入公司担任高管。

即便蒙牛入主后，柴琇仍是妙可蓝多的“对外发言人”，频繁出席公开场合讲述公司及奶酪产业的发展蓝图。2025年4月，妙可蓝多举办投资者交流会，《每日经济新闻》记者现场观察到：蒙牛副总裁、妙可蓝多董事长陈易一简短开场后，柴琇详细分析公司经营情况，当时她对未来仍充满信心。

另一方面，蒯玉龙接任总经理与法定代表人，标志着蒙牛完成从持股股东、控股股东到全面接管经营权的转变。1月26日晚，妙可蓝多公告称，控股股东内蒙蒙牛近日增持133万股，进一步巩固第一大股东地位。

上市公司权益变动的后续影响

在前述投资者交流会上，蒯玉龙更多从财务层面分析公司经营。2025年1月起，他兼任行政总经理协助公司经营，此前具备战略管理与实战经验。柴琇当时也曾表示：“玉龙很专业，我们合作越来越顺手，他除了管财务，还协助我抓创新。”

接近妙可蓝多高层的人士透露，蒯玉龙是精细且追求完美的管理者，具备清晰的战略意图、优化战术执行的能力及凝聚团队的管理水平，是典型的专业化职业经理人。

1月27日有媒体报道，妙可蓝多回应称，蒯玉龙拥有深厚的乳业从业经历与管理经验，利于其优化渠道策略、产品矩阵及品牌打造的资源配置，避免资源分散导致的“偏科”问题。

未来公司将进一步深化与蒙牛的协同：一是供应链与奶源协同，蒙牛国内外牧场资源可为妙可蓝多提供稳定低成本的原料奶，降低进口干酪依赖，加速国产原制奶酪替代；通过蒙牛大宗商品采购平台联合采购，提升妙可蓝多在乳清蛋白、黄油等关键原料的议价能力。二是渠道协同，妙可蓝多可充分利用蒙牛的KA卖场、便利店、母婴店、特通渠道等。三是研发、技术与营销赋能，蒙牛将为妙可蓝多提供研发创新支持、技术能力提升及营销资源协同。

创始人退场后，蒯玉龙接手的妙可蓝多现状如何？

作为A股稀缺的奶酪标的，妙可蓝多经历业绩波动后进入成长期，2024年起归母净利润持续增长，2025年一季度营收也恢复正增长。但需注意：一方面，国内奶酪行业仍处于市场教育阶段，渗透率远低于液态奶，消费习惯培养任重道远；另一方面，随着与品牌高度捆绑的创始人退场，公司未来的公众沟通策略也需调整。