昨夜美股暴跌背后：“极端对冲”恐慌暗藏玄机

当英伟达都无法再带动美股上涨，市场情绪正悄然转变。投资者不再“贪婪”，而是被“恐惧”笼罩，从追求利润转为不惜一切守住本金。

高盛集团合伙人约翰·弗勒德表示，周四美股的戏剧性变化显示，英伟达出色的业绩没带来交易员期待的“风险释放”信号，反而让他们紧急采取防御策略，避免潜在损失。

周四早盘，美股短暂冲高后迅速回落。标普500指数开盘一小时内涨了1.9%，午后却由涨转跌，创下四月市场震荡以来最大的日内振幅，市值较当日高点蒸发超2万亿美元，数月来首次收于100日移动均线之下。恐慌指数VIX也随之突破26关口。

标普500指数周四盘初大涨1.9%后逆转收跌

此次剧烈反转发生在英伟达公布历史性财报之后，交易员们急于寻找原因。各种猜测不断，比如好坏参半的非农就业数据让人们质疑美联储降息能力，对估值过高的担忧，还有可能引发快钱基金持续抛售的技术面因素。

弗勒德在给客户的报告中写道：“如今的市场满是过去的伤痛，投资者高度关注对冲‘拥挤风险’，已全面进入以保本为核心的防御模式。”

高盛交易部门发现，宏观产品领域的空头活动大幅增加，涉及ETF、定制篮子和期货等多种工具。同时，市场流动性明显变差，标普500的盘口深度跌破500万美元，远低于年内平均的1150万美元。流动性“缓冲垫”变薄，可能会加剧市场波动。

弗勒德指出，自1957年以来，包括周四这次，标普500共有八次开盘涨超1%后最终收跌。不过从历史数据看，这种剧烈反转后市场往往表现不错，次日及次周平均涨幅至少2.3%，随后一个月平均上涨4.7%。

弗勒德总结说：“这类逆转事件会让投资者重新审视自己的风险敞口。”