仅靠直营的咖啡品牌Manner，为何频传上市？

近日有消息传出，Manner洽谈上市，估值或达30亿美元，其坚持的直营模式引发关注。据彭博社报道，知情人士透露Manner已在与投资银行洽谈上市事宜，可能寻求筹集数亿美元资金，估值最高可达30亿美元。不过相关讨论尚处早期，规模和时间等细节仍可能变化。

对于上市传闻，Manner方面最新回应是不予置评。值得注意的是，这并非Manner首次被传上市。早在2021年，公司创始人韩玉龙就曾对外否认上市计划。

在创始人否认后，“Manner是否会上市”为何仍被行业频频关注呢？

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Manner的独特之处

从Manner的发展来看，其在咖啡赛道的特殊定位和运营模式，吸引了投资者的目光。

在运营模式上，国内规模现制咖啡品牌中，Manner是现制咖啡赛道里唯一仅做直营的连锁咖啡品牌，也将是不靠加盟冲击两千家门店的规模咖啡品牌。

有媒体统计，按门店数排名，咖啡品牌TOP5依次是瑞幸、库迪、星巴克中国、幸运咖、挪瓦咖啡，截至11月13日，最新可考门店数分别为27930家、15323家、8283家、5784家、4252家。Manner官网显示其目前有直营门店2000余家，在现制咖啡赛道排第六位。仅2024年，Manner就新增666家门店，增速超50%。

值得一提的是，在现制咖啡赛道TOP6中，以门店规模统计，只有Manner和星巴克中国采用直营形式。不过，星巴克中国已在11月初和博裕资本达成合作，预计向后者出售至多60%股权，博裕资本入局后将协助星巴克中国将门店开至2万家，这意味着星巴克中国已从全面直营转向混合模式。

除了全面直营，Manner在品牌定位上也与星巴克、瑞幸等热门品牌不同。创始人韩玉龙曾表示，Manner不想机械化，不想抹杀咖啡师的个性。Manner希望在保持精品咖啡调性的同时扩大规模、追求经济利益，实现品牌口碑、效益与规模的“大满贯”。面向市场，Manner定位为平价精品咖啡，主打小门店、单杯价格15 - 20元左右的单店模型。

行业人士指出，Manner凭借“精品平价”路线占据独特生态位，证明了咖啡市场的另一种商业模式。或许正是基于Manner的特殊性，投资者对其持续关注。

在融资方面，2018年Manner获得今日资本8000万元的A轮融资，两年后获Coatue、H Capital的B轮融资。2021年2月完成A + 轮融资，5月又完成新一轮数亿美元融资，由美团龙珠资本独家投资，6月获得字节跳动战略投资。截至目前，Manner已获5轮融资，但具体融资金额未完整披露。

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快速扩张后，Manner会“随波逐流”吗？

尽管Manner否认上市，但多轮融资、加速扩店等举动，让Manner似乎踩中了企业上市的“关键节奏”，沿着咖啡品牌上市的既定路线前行。

实际上，从Manner今年释放的消息来看，其谋求上市的可能性在增加。今年2月，有媒体报道Manner在内部针对员工做加盟调研，疑似2025年3月底开放加盟。当时多位咖啡师透露，Manner内部做过“如果Manner开放加盟，员工是否有意愿参与”的调研，消息来自Manner咖啡CEO金斌斌。

同期，一位接近Manner的知情人士证实了调研消息，但表示“近期Manner没有开放加盟的计划”。

值得关注的是，随着Manner不断扩张，也进入了“多事之秋”。

今年6月，Manner门店因一天发生两起冲突事故登上热搜。上海浦东新区梅花路的Manner咖啡店内，男店员与女顾客因咖啡制作等待时间口角，争执升级为肢体冲突，警方介入调查。同日，威海路门店一顾客催单与店员争执，顾客称要投诉，店员情绪失控，将咖啡粉泼向顾客。

当时，Manner官微回应称已向顾客致歉，安抚当事员工，会以此为戒，杜绝此类事件再次发生。

分析人士认为，Manner系列事件背后，并非简单的“情绪失控”，可能与咖啡品牌机制设置有关。公开消息显示，Manner采用极简用工模式，在轮班制基础上，门店咖啡师人数被压低至“可运转的极限边界”。Manner若既要品质、又要低价、还要快速扩张，最终可能触发“不可能三角”，激化企业内部矛盾。

那么，在经营模式上独树一帜的Manner，将如何应对规模化、社会化等考验呢？

本文来自微信公众号“中食财经”，作者：中食团队，36氪经授权发布。

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