失败记录：估值暴跌99%，孙正义下注的百亿独角兽为何沦为硅谷泡沫？

独角兽倒在“灌输式”融资中

由于软银愿景基金、贝索斯家族办公室和沃尔玛共同加持的独角兽暴跌，垂直农业的泡沫最终被刺破。

3月23日，Plenty，这位曾经颠覆农业理解的硅谷宠儿，以“每平方米年产900KG番茄”的豪言壮语，宣布进入第11章破产保护。烧光10亿美元后，留下闲置的工厂和99%的估值暴跌。（Plenty 已经达到了最高估值 19 约合人民币的亿美元 130 亿元。）

成立于2014年的Plenty，在高光时刻，获得了4亿美元的年度融资。

Plenty的成长经历充满了硅谷式的创新特征——技术背景的创始人、明星资本、颠覆性技术和改变世界的想法。

最终，资本神话仍然需要面对财务报告。Plenty曾经引以为豪的成本曲线，成了压倒这只独角兽的最后一根稻草。

Plenty的兴衰也验证了创业公司失败的两个重要原因:一方面，基础设施不成熟——垂直农场的建设成本太高，尤其是能耗和照明成本，这是它无法绕过的障碍；另一方面，单位的经济模式很难运行，只能通过不断烧钱来实现快速增长。

风口下诞生的创业计划

Nate Storey和农业的交集起源于中国，当时他在爸爸的支持下参加了一个交流项目。

这个东方大国的乡村公寓，Nate Storey可以俯瞰整个打谷场。农民们弯腰拔蒜，熟练地剥玉米，运送一卡车作物，倒在空地上。“这一切都是美好而自然的。”他后来回忆起来。

这些充满希望的田园诗般的场景正在与撒哈拉沙漠的边缘、战争与饥饿交织的南苏丹、中东贫瘠的沙漠土地等许多其他地区的现实形成鲜明对比...

Nate Storey意识到，并非每个人都生活在一个衣食无忧的世界里。

因此，Nate Storey选择一路学习农学。从本科到博士，他们都在怀俄明大学学习如何让小农户主用更少的资源创造更有效的粮食生产，使粮食生产区分布均匀。最后，这一系列的研究指向了一个疯狂的解决方案——垂直农业。

1998年，哥伦比亚大学生态学家迪克森·德斯波米尔的“垂直农业”概念（Dickson De-spommier）首先，他的想法是在城市30层以下的极高建筑中生产食物(包括养殖鱼类和牲畜)，供附近居民食用。

从垂直农业跑道的角度来看，Plenty并非首秀。

早在2010年，Nate Brad创建了Storey。 Agritech，利用垂直农业技术，帮助农民在当地社区种植更好的食物。

Brad Agritech的产品和服务包括室内水养仓库农场、垂直水养温室，甚至各种高密度集装箱农场等解决方案，主要是帮助农民建设小面积、高密度的粮食生产基地。

Storey带领团队建造了一座垂直种植塔，利用传统的水培技术应用于垂直重力喂养系统。在水中加入培养液，流过垂直种植塔，使作物在垂直表面特别茂盛。农场墙，这种种植方式不仅节约了用水，还种植了美丽可口的作物。农场墙的使用不受空间和土地的限制。你可以随时建造自己的花园或小植物墙...这些专利已经成为后续Plenty依赖的技术基石。

然而，早期的Brad Agritech更像是一个从研究室“成长”的试点项目，主要担任社区中的“技术专家”，它的第一个示范农场甚至设立在谷歌公园。

但是“专家”角色，让Brad Agritech能够触摸到的天花板非常有限，非常快，Brad 另一位Agritech创始人在内部会议上向Nate Storey提出了一个新的想法——参与生产。

2014年诞生的Plenty，正是承载着这种愿景，成为垂直农业创业的典型代表企业之一。

2014年左右，垂直农场技术正处于初步验证阶段，北美和欧洲公司率先获得资本关注，Green Sense Farms刚刚建立了自己的第一个商业垂直农场，AeroFarms刚刚获得了最初的融资支持。此时，垂直农业初创企业基本上以数百万到数千万美元的融资。

在一个小型集装箱中，Plenty首次设置了一个基本的实验场地，Nate Storey先后调整了几十个方案，希望找到最佳的解决方案。

通过反向拆解，他们找出了农场的设备。“我们通过建造农场来回答问题，并通过拆除来分析问题。在这个迭代的过程中，我们逐渐明白了什么是农场结构，需要什么是农场设备，遇到了什么问题，遇到了什么考验。这是一个漫长而疲惫的过程。”Nate 回忆Storey。

慢慢地，Nate Bradd也是Storey的工作重心。 2017年，Plenty转向Plenty，Plenty收购了Bradd。 Agritech，再一次整合资源，继续以Plenty的形式运行。

2017年也成为垂直农业企业创造的一个分界点，Bowery Farming和其他垂直农业公司相继获得数亿美元的融资，推动行业进入快速发展时期。数据显示，2017年全球垂直农业投融资总额从2015年至2016年的6000万美元飙升至4.14亿美元，增长560%，预计全球垂直农业市场价值约为23亿美元。

建造工厂，建造工厂，重建工厂

在旧金山的工厂里，种植墙上覆盖着绿苗，占地面积为传统农业的1%，用水量不到5%。水可以通过垂直灌溉进行多种应用。

古埃及时期，农业的生产方式一直是平地和户外。

从一开始，Plenty能做的就是改变传统的农业方式——利用系统工程，科学地建造室内温室，给一些中小型农民带来更多的生产效率。

在光照方面，Plenty在植物生长的不同阶段，采用低成本的LED尖端照明技术、数据处理和AI传感器技术，提供不同的光照和湿度控制，同时管理病虫害。

具体参数值显示了这个农场的欲望，一组数据显示了它惊人的产量:在Plenty的最初想法中，他们希望在一平方米的面积上种植900。、番茄1000到1200公斤，只需使用传统农业所需土地的1%，就可以实现每英亩产量的30倍到150倍。另外一组数据解释了Plenty的成本，Plenty声称可以在同一个空间种植更多的作物：同一地区的作物产量是普通农场的3.5倍，而且比传统农场节约了99%的用水量。

每个人都认为我们疯了，但是这的确是我们的理想。

Plenty还成功地让投资者为这一理想买单。据媒体报道，2017年，DCM风险投资公司创始人Davidid Chao向软银董事长兼首席执行官孙正义推荐了Plenty。后者对公司的发展愿景感到兴奋，以至于原本计划只有15分钟的会议在会议结束时被加班了半个小时。两个星期后，巴纳德和Chao飞往东京，再次与孙正义见面。Chao说:“孙正义一开始是怀疑的，但最终还是为Plenty的发展前景买单了。”孙正义在一份声明中说，他认为Plenty团队可以重塑当前的粮食体系，提高人们的生活质量。

因此，Plenty开始到处建厂，希望建设本地化的农业基地。“这将是一个更灵活的供应链系统。我们可以更好地了解客户的生活、需求和喜欢什么，并降低许多中间环节的成本。”Nate Storey说。

Plenty公司计划在大城市周围建立农场，而不是直接在市区建设农场。因为他的团队认为直接在市中心建农场的成本太高，最经济的做法就是只在市区设立配送中心。

Plenty在加利福尼亚州康普顿建造了世界上产量最高的垂直室内农场，这是怀俄明州拉勒米最大的室内植物科学研究设施。

阿联酋的Alpha也是Plenty Dhabi Holding PJSC子公司合作开发阿布扎比第一个室内垂直农场，投资超过5亿迪拉姆(1.36亿美元)。

2024年9月，Plenty在30英尺高的塔楼上垂直种植了3亿元，计划在不到4万平方英尺的范围内每年生产400多万磅草莓。

可以看出，Plenty从一开始就把“建厂”设为第一KPI，投入了很多钱。后来，Nate Storey提到建厂并非一件容易的事情。

“五年前，大家都说两年内要建100个农场，但现实是一个极其复杂的问题。你应该把工程、生物学或数据科学、建筑管理和可持续运营结合起来。这些学科本身就是一个挑战。你必须非常擅长它们。你应该把它们结合起来，让它们以一种非常复杂的方式协调工作。他提到，美国很久没有新的农业基础设施了。过去，内部问题从“如果”开始。随着几年的工厂建设，内部问题已经转化为“什么时候”。

在建厂的过程中，Plenty逐渐改变了他们的种植策略。起初，他们试图研究50种不同作物的生长情况，然后将种植范围缩小到绿色蔬菜和西红柿，然后只保留了一种:草莓。

“草莓是一种季节性植物，其产品可以在一段时间内保持最佳。我们也可以日复一日，年复一年地重现适合草莓生长的条件。”Nate Storey说。

Plenty还与顶级新鲜水果品牌Driscolls达成联合开发协议，计划从2026年开始每年生产超过200万公斤的草莓，种植Driscoll's专利草莓。他说：“草莓是一种季节性植物，它的产品能在一段时间内保持最佳。同时，我们也可以日复一日，年复一年地重现适合草莓生长的条件。Driscolls有种植优质草莓的经验，这是一种双赢的合作。”

与此同时，Plenty还与沃尔玛重新建立了战略商业合作伙伴关系，推动了一种新的新产品，使Plenty农场及其无农药、可持续的农产品全年更符合沃尔玛客户。

Plenty也是Plenty最辉煌的时刻。Plenty在2022年获得了4亿美元的E轮融资，这也是近年来室内农业公司最大的一轮融资，由新投资者One Madison Group和JS Capital领先投资。老东家软银愿景基金再次投资，战略合作伙伴沃尔玛、品牌所有者Driscolls也参与了这一轮融资。

另外，Plenty与怀俄明大学长期合作，95 R&D人员。Plenty还与拉勒米市政府保持良好关系，在拉勒米市开设R&D中心，并获得政府资助2000万美元。

由此可见，此时的Plenty背靠学术界的人才、生产阶级的供应链和经销商，以及政界的优惠政策和大资本的“输血”，Plenty获得了一个非常好的开端。

但是Plenty忽略了高能耗成本，这种投入，相当于“与阳光争夺定价权”。据公开报道，在垂直农场，一公斤食材的产量需要消耗38.8千瓦时的能量，相当于一台洗衣机洗17件衣服所消耗的能量。其中，为了保证环境气候的温和和一致性，植物生长过程中必须使用的阳光被成千上万的LED补光灯所取代。数据显示，如果美国的小麦产量是垂直农业生产的，仅补光用电所需的电量是美国所有电站一年总电量的8倍，能耗惊人。即使Plenty声称它使用了节能LED，这一成本仍然令人惊叹。技术堡垒，变成了吞金的黑洞。

这一高昂的成本使得垂直农业食品的价格比传统农产品高出一至几倍。沃尔玛在2022年为Plenty提供了4亿美元的融资，并决定将该公司的产品引入沃尔玛的超市。垂直农场商在不断降低价格，但这种做法收效甚微。在此之前，另一个垂直农场Bowery Farming，销售六种绿叶蔬菜，包括黄油生菜和小甜菜。价格类似于有机蔬菜，5盎司(约150g)的价格从3.49美元到3.99美元不等。蔬菜的价格仍然高于正常蔬菜。

Plenty的情况在2023年开始急剧下降。Plenty宣布，由于成本增加，2023年12月将关闭位于加州康普顿的叶类蔬菜厂。

每个人都开始发现，Plenty之前制定的大部分工厂计划最终都没有完成。目前Plenty最初设立的三个农场中，只有一个草莓农场仍在运作，而且产量刚刚开始扩大。Plenty内部也开始发生频繁的高管变化。

首先，Plenty宣布，Finistererererer，农业科技领域的先驱和资深人士，农业综合企业和食品科技风险投资公司。 Aramamamamamas的Ventures创始人 用原来的Matttai代替Kukutai Barnard和Nate Storey，新任CEO，随后管理层进入无限动荡，最终丹尼尔·马利克（Daniel Malech）担任Plenty临时CEO。在Nate中，Matt转向了其他创业项目 Storey，进入永久性假期。

管理的动荡代表着战略的动荡。在最大的战略调整中，公司决定停止种植各种作物，然后致力于高利润的草莓，因为草莓可以全年高价出售。

即便如此，这家岌岌可危的公司也没能得救。Plenty于2025年3月23日宣布进入第11章破产保护，该公司已获得2070万美元的借款人资产融资承诺。该公司计划继续经营位于弗吉尼亚州的草莓农场和怀俄明州的植物科学研发中心。

独角兽倒在“灌输式”融资中

Plenty的倒地，意味着垂直农场的企业正在进入冰河期。

据不完全统计，自2023年以来，北美已有5家垂直农场创业企业倒闭。他们大多成立于2015-2016年左右，在2021年左右迎来估值高点，随后在2024年开始破产重组。

垂直农业企业的生存状况｜硅兔君根据公开资料进行整理和造表。

Source农业科技公司 CEO Rien Kamman曾经说过，推动不成熟的技术创新商业化将导致大量资源浪费：“只有Plenty、四家破产企业，如AppHarvest，将挥发27亿美元的投资者。如果这些资金建设食品工业集团，可以满足3000万水果和蔬菜的供应。"

在Plenty的发展过程中，在企业内部规划失控、行业商业模式不明的情况下，我们可以观察到造成这种失败的原因。

第一，商品思路不清楚。在2021年，我们比较了Plenty创始人。、2023、在2024年的三次播客采访中，我们发现Plenty在早期仍然坚持高校实验室的“实验思维”，在实践不同的创新路径上花费了大量的资金，很少有明显的商品路径。因此，Plenty的种植产品在后期从绿叶蔬菜转变为番茄，再到草莓，开发产品和接近方案的成本不断翻倍。

"Plenty是最具‘硅谷’风格的垂直农业公司."

AgritectureCEO兼室内农业专家Henry Gordon-Smith说：他们谈到了室内种植西瓜和果树。虽然你在技术上是‘能’的，但是在经济上呢？相差甚远——绝对不可能大规模种植，短期内也不可能。”与此同时，他提到Plenty最终有机产品的价格并不比其它农业产品低。一些消费者认为Plenty的目的不在于改善食品体系，而在于提高食品估值。

第二，商业化落地节奏失控。我们可以看到，Plenty最初的愿景是在小社区和小土地上实现快速农业化生产。但是真正落地的时候，Plenty却到处建厂房，占地面积很大，而且投资成本也相当高。一些农业学者计算过，Plenty烧毁的10亿美元可以建造100公亩的高科技温室，每年可以生产7000-8000万公斤的番茄。从目前的综合成本比较来看，Plenty根本没有商业经济和价格优势。

最后，快速融资的节奏变成了粉碎Plenty的最后一根“稻草”。Plenty成立11年后，共融资8轮，前期几乎保持一年一轮的节奏，在垂直农业领域非常罕见。融资轮数不断增加，设施规模不断扩大，垂直农业合作关系不断加强。一切似乎都很好，但实际上并没有取得很大的实质性进展。

破产前的Plenty融资信息

从总部的位置到贝佐斯的支持，再到领导的说话风格，都充满了改变世界的宏大叙事。

例如，在过去的播客中，创始人表示，与Driscoll的合作是给从未吃过草莓的人带来草莓。他们希望人们能在任何时候得到味道完美的水果；他们要做的是一个60年的农场...

这样的说法对投资者非常有用，但对农业生产效率却没有用。这也是目前高科技农业企业非常喜欢的画饼方式。

Plenty制定了一条引以为豪的成本曲线，并声称这条成本曲线是他们建立业务的核心，包括LED。、数据存储、传感技术…但是，在这个围绕成本曲线的想法中，成本可以逐年下降，而产量则逐年增加。

但是团队忽略的是，最终制造出来的产品价格和投资成本之间存在着巨大的差距，导致成本和收益之间的交叉延迟。

为吸引投资者，许多垂直农业公司在制定了商业计划和财务模式之后，似乎根本无法实现。

调查结果显示，全球3.7亿公顷农业设施中，70%是普通田地种植，高科技农场仅占7万公顷，垂直农场不到1000公顷。从成本效率来看，无论是传统农业 与之相比，垂直农场没有经济效益，无论是集装箱种植，还是社区种植。

最早的垂直农场估计可以追溯到605～巴比伦空中花园是562年，但巴比伦空中花园是一个不惜一切代价的项目。硅谷的魅力在于，风险投资愿意为异想天开的想法买单，但这也为许多企业家创造了不切实际的幻觉。垂直农业无疑是一个好主意，但它真正的商业化可能要等到能源成本降低的那一天，LED才能和阳光竞争客户。

参考资料：

1、Vertical farming company Plenty files for bankruptcy after raising nearly $1B

2、PLENTY UNDERTAKES RESTRUCTURING PROCESS TO SUPPORT FOCUS ON PREMIUM STRAWBERRY MARKET

本文来自微信微信官方账号 “硅兔君”（ID：gh作者：_1faae33d0655)：Xuushan，36氪经授权发布。

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