最终获利的“寒王”，再次成为LP

寒武纪迎来了大爆发。

近日，寒武纪发布了2025年第一季度报告，数据爆炸:其营收超过11亿元，同比增长42倍，几乎是去年一季度的顶峰；净利润超过3亿元，最终扭亏为盈。去年，寒武纪的股价翻了7倍。它终于向投资者证明，它代表了中国AI计算能力的拐点时刻，而不是“百分之一的概率变成英伟达”。

挣钱的寒武纪并没有闲着，转头做LP。：台州嘉道智能一号基金与浙江台州黄岩区国有资产、诚美资本合作成立。虽然基金规模不大，只有2亿，但3000亿巨头的结局引起了市场的关注。

而且从以往的数据来看，寒武纪并不是第一次做LP。早在2021年，它就与涌金系的涌金投资合作，成立了三叶虫风险投资，这是AI。、一个重要的投资者，比如芯片。寒武纪联合国资LP，将对浙江台州的工业生态产生重大影响。

浙江寒武纪伙伴

该新基金名为“台州嘉道智能一号私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)”，出资2亿元，由寒武纪(台州)科技有限公司出资19%、共同设立了台州市黄岩国投75%。

寒武纪与台州的合作并不令人惊讶。自2023年起，台州黄岩区开始建设计算能力中心。2023年2月，台州黄岩区与寒武纪签约建设“一中心、一基地”合作项目。本项目主要集中在AI应用领域，建设计算率基础设施。

随后，在寒武纪的推动下，黄岩地区计算率产业发展迅速。一批自动驾驶和AI企业，如文远知行、T3出行、蘑菇车联等，相继落地台州。不久前，黄岩区相关负责人披露了台州计算率产业的发展数据。“目前，黄岩已建成400P计算率，正在建设600P计算率，总计将达到1000P计算率。”

2024年5月，寒武纪首席执行官陈天石仍在台州黄岩区发表主旨演讲。他说，寒武纪“将台州建设成为浙江省智算产业和数字经济产业的新高地，并期待未来辐射到华东乃至全国。”

为了实现这一目标，寒武纪与黄岩国资的合作日益加深。2023年底，黄岩国投与寒武纪共同成立了永宁智算公司，这也是双方紧密合作的表现之一。

值得注意的是，黄岩国投在股权投资方面并非新手。此前已有多项投资记录，2021年投资金沙江联合资本；2022年投资华睿资本；2023年投资复容投资。

诚美资本，一家出资的管理机构，成立于2016年，前几年从事互联网、游戏等跑道投资。从2020年开始转向数字经济、人工智能、新材料等技术领域的投资。近两年来，许多上市公司，如直真科技、山石网科等。不久前，诚美资产投资了AI计算方向的芯片集成光开关企业“质木科技”，专注于人工智能（AI）该领域的高密度封装集成企业“沛邈电子”。

回馈天使投资者，联合涌金系VC

寒武纪是中国VC养育的算率巨头。成立于2016年，2020年在科技创新板上市。上市前，获得了20多家机构的7轮融资。

寒武纪报上市后，开始在一级市场投资。2021年9月16日，“南京寒武纪涌股权投资管理有限公司”成立，是寒武纪与涌金集团股权投资部门涌金合资成立的公司。

涌金集团成立于1995年，是一家专注于金融服务业的综合性控股企业集团。它包括许多业务领域，如国金证券、云南国际信托、国金期货和国金基金。

作为集团的股权投资板块，涌动投资虽然在一级市场保持低调，但实力不错。根据CVSource的投资数据，累计投资了429家企业，投资了77家上市公司。而且，风暴投资是寒武纪最早的投资者。2016年8月，寒武纪完成了天使轮融资，元禾原点，涌资，科大讯飞投资陈天石5000万元。在接下来的两年里，连续下注，共投资三轮，是寒武纪初期发展史上最重要的投资者之一。

寒武纪创始人陈天石曾在采访中向天使轮投资者表示感谢。他说，创业之初，企业融资并没有让他头疼。由于天使轮投资者对寒武纪的认可，他在第一轮之后继续投资。涌动投资就是其中之一。

值得注意的是，掌舵涌投资的洪亦修，也是陈天石中科大同学。这种关系也可能是促进双方密切合作的机会。

这家合资企业很快发起了三叶虫风险投资，被认为是寒武纪的CVC。根据目前的公开信息，三叶虫风险投资主要投资芯片和AI跑道。据不完全统计，已投资研究技术、芯岩光半导体、诺义智能等公司22次。

第一季度营收飙升42倍，中国的计算率迎来了转折点。

寒武纪作为市值超过3000亿元的巅峰巨头，未来可能会继续投资一级市场。毕竟从今年第一季度的财务报告数据来看，其经营状况已经迎来了一个转折点。

根据企业2024年的财务报告，全年收入为11.74亿元，同比增长65.56%。而且今年一季度的数据更加爆炸，收入达到11.11亿元，而去年同期仅为2566.61万元，同比增长4230%。换言之，今年一季度的业绩，比去年一整年都要好。而且再看归母净利润，今年一季度扭亏增盈，达到3.55亿元，而去年同期为-2.27亿元。

这份成绩单首先给大家一份二级市场投资的交代。

寒武纪作为去年最大的牛股，从1月份开始持续上涨，在9月底之前，从110元/股的价格上涨了近三倍。10月份之后，寒武纪的上涨势头更加迅速，短短三个月就涨到了818元/股，成为市值超过3000亿元的算率巨头。

当时市场质疑，企业连续亏损9年，市值一年可以翻7/8倍，达到3000亿元。寒武纪的估值标准是什么？投资者编了一个笑话:因为寒武纪有1%的概率变成英伟达，所以按照1%的英伟达市值进行估值。

当然，笑话终究是笑话。寒武纪公布的最新财务报告数据回应了上述问题:以寒武纪为代表的中国算力公司正处于拐点时刻。投资者也对寒武纪持乐观态度。比如截至2025年3月31日，仅牛散章盟主(章建平)就拥有寒武纪608.63万股，持仓超过40亿元。

这就是开始。随着人工智能产业的发展和国内替代的需要，寒武纪未来的增长潜力将会很大。郭盛证券给出了未来三年的盈利预期。2025-2027年，公司收入分别为52.56、73.56、归母净利润分别为13.60亿元，102.95亿元。、19.61、28.29亿元。可以看出，寒武纪成立将近10年，才刚刚进入其爆发期。

当然，这也是一级市场的好消息。至少从经营情况来看，寒武纪可以分配更多的现金，有能力持续投资GP。尤其是早期给予陈天石全力支持的天使投资机构，可能会受到更多的青睐。

本文来自微信公众号“LP波谱”，作者：杨博宇，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com