广聚能源收购遭到反对，目标公司只有27名员工。
最近，广聚能源(000096.SZ）两位董事反对拟收购深圳航天工业技术研究院有限公司(以下简称“航天工业研究院”)持有的航天欧华信息技术有限公司(以下简称“航天欧华”)100%股份，引起市场关注。
广聚能源公告称，计划使用自筹资金公开收购现金。目前，上述交易已通过公司第九届董事会第五次会议审议，公司股东大会审议将提交。会议将于2025年3月3日下午2:30召开。
公司计划收购航天欧华100%股份，以优化公司贸易业务结构，促进公司产业布局，扩大新的利润增长点。”广聚能源在公告中表示。
然而，根据广聚能源的公告，持反对意见的董事表示，航天欧华的整体表现处于亏损状态，自去年以来，航天欧华基本关闭。公告中提到，交易能否实现，实际成交价格仍存在不确定性；同时，交易没有绩效承诺和绩效补偿条款，投资者请注意投资风险。
2月20日，时代财经致电广聚能源证券部。相关工作人员表示，由于股东产业结构的调整，航天欧华暂停开展各项业务，减少人员编制，暂时处于亏损状态。但航天欧华市企业全线产品配送业务核心人员和业务骨干仍在工作，长期经营积累的客户关系相对稳定，为业务恢复和后续稳定经营奠定了良好的基础。
值得注意的是，广聚能源在收购航天欧华股份公告后，获得了三个涨停板，截至2月20日，收盘股价刷新了近8年以来的高点，报16.27元/股。2月13日至20日，广聚能源股价累计上涨30.79%。
1 只剩下27名员工，工厂停工一年多。
航天欧华是中国航天科技集团有限公司直属二级单位航天科技研究院的子公司，也是中兴通讯市企业全线产品分销业务的全国总经销商之一。同时，公司也经营智慧 业务、系统集成业务及其他相关业务。
2020年下半年，为了摆脱代工依赖，航天欧华建设了自己的智能工厂并投产。当时公司表示，“智能工厂的建成提高了公司对核心产品的控制，有利于新产品的检测和技术优化，有效提高了后续新产品的R&D和市场竞争力，成为航天智能屏幕、新华智能屏幕等核心产品自主研发的重要保障。”
那一年，航天欧华发展迅速。截至2020年10月，公司新签合同金额同比增长约60%，包括中兴总经销、新创、ICT等多项主营业务的新签合同金额和营业收入同比大幅增长。其中，新签合同金额增长约30倍，全年任务提前完成。
光明智慧工厂在航天欧华的微信官方账号中多次出现。例如，2021年1月，时任航天工程研究院副总经理刘瑞华前往航天欧华的光明智慧工厂进行调查。当时刘瑞华表示，航天欧华要抓住双区驱动的优势，打造航天优势产品，促进产业全面发展和提升。
然而，在航天欧华的股权转让和广聚能源的通知中，并没有关于航天欧华智慧工厂的信息。
2月18日，时代财经跟随导航，来到深圳光明区汉海达高科技产业园，这是地图上航天欧华智慧工厂所在的地方。然而，在公园里没有发现航天欧华工厂。一些快递员说，航天欧华在隔壁的宏发高科技产业园。
时代财经在快递员的指导下来到宏发高新工业园，工业园前的工厂布局斑驳褪色，上面没有航天欧华。
时代财经来到宏发高科技产业园8楼1楼，中国航天的LOGO映入眼帘。深圳航天科技创新研究院碳纤维复合材料中小试验基地品牌挂在门口。这是快递员口中航天欧华的地方，但研究院相关工作人员表示，这不是航天欧华，而是深圳航天(即深圳航天科技创新研究院)。
随后，时代财经来到航天欧华的注册地。中午12点，航天欧华所在的楼层都拉上了窗帘，办公区很难从窗户看到。一些来自航天欧华办公区的员工告诉时代财经，他们的工厂已经停工一年多了，“已经消失了”。
为了核实工厂相关事宜，2月20日，时代财经未能接通航天欧华的公开电话。事实上，航天欧华光明智能工厂的“消失”可能会在相关公开信息中找到原因。
审计报告显示，航天欧华近年来整体业绩亏损。2022年至2024年，航天欧华营收逐年下滑，净利润持续亏损，累计亏损超过7500万元，亏损主要来自系统集成、智慧等其他业务领域。 等。
此前航天欧华宣传资料显示，2023年公司已对业务进行调整，退出亏损业务，同时人员高峰期已减少三分之二。
航天欧华计划在业务收缩和人员裁减的双重压力下，通过股权转让寻找出路。
2024年是航天欧华发展史上重要的一年。当年年初，公司总经理王建喜的工作报告主题提到“努力创业欧华公司第二次创业”。在提出2024年经营理念的三大突破时，其中一个突破就是“实现股权转让，取得重大突破”。
2024年2月6日，深圳联交所发布航天欧华控股权意向征集公告，旨在帮助中国航天科技集团有限公司调整结构，促进产业单位资产盘活和处理；8月23日首次正式披露时，其上市金额为7883.22万元，在未还清出让方担保的情况下，公开航天欧华共有22张银行汇票，总金额为1.20亿元。
2024年9月26日，深圳联交所发布股权转让终止公告后，再次上市，上市金额降至7094.90万元；11月26日和12月16日，航天欧华股权在上市期满后继续减价上市，上市金额分别为6306.58万元和5518.25万元。
在上市价格一降再降的同时，航天欧华员工数量也一降再降，亏损也有所增加。
据深圳联交所公告，截至2024年8月26日，航天欧华员工人数已达27人，而当年5月6日的股权转让挂牌公告显示，其员工人数为50人，期间员工辞职23人，累计经济补偿144.95万元。时代财经注意到，截至2024年12月16日，最新上市公告显示，其员工人数仍为27人。
根据广聚能源的公告，航天欧华在业务收缩后的营业收入有所下降，但企业经营管理产生的相关费用不会立即下降。由于业务收缩后人员减少，离职补偿等相关费用也增加，2024年航天欧华的管理费和销售费总额为3262.30万元。
此外，除市企全线产品分销业务外，航天欧华的其他业务也逐渐收缩暂停，因此审计公司对航天欧华过去的业务智慧 、系统集成等服务形成的无形资产、库存等资产减值计提，导致2024年资产减值损失累计计提，信用减值损失总额达到2612.80万元。
2 寻找利润增长点，“看中”政企业务
“看中”航天欧华的广聚能源，希望找到新的利润增长点。
广聚能源的主要业务包括成品油的批发、零售和仓储、土地和物业租赁、化工贸易和股权投资，其中成品油是公司的主要盈利来源。但近年来，广聚能源“增收不增利”，归母净利润从2016年的2.93亿元下降到2023年的8814.58万元。
2024年上半年，广聚能源实现营业收入10.47亿元，同比下降12.15%；归母净利润为2239.10万元，比去年同期下降15.37%。
从业务角度来看，高收入主心骨-成品油业绩相对稳定，收入同比下降6.60%，毛利率同比小幅上升至7.51%；土地和物业租赁业务的高毛利率(86.10%)收入为2108.73万元，同比增长16.18%，但仅占总收入的2.01%，面对巨大的利润规模，很难成为“气候”。
“中坚力量”——化工品等贸易，投入超过20%的收入，不仅收入同比下降28.24%，而且存在“收入大、利润低”的现实困境，毛利率低至0.96%。
所以，广聚能源看中了航天欧华的王牌业务——中兴通讯市企的全线产品配送业务。
根据深圳联交所2024年12月发布的航天欧华股权转让公告，航天欧华盈利能力长期稳定，与中兴签订框架合作协议13年，业务稳步增长。从2011年开始，它每年都在盈利，2024年与中兴签订了11.50亿元的总配送框架合作。
数据显示，2011-2023年航天欧华中兴业务收入74.17亿元，坏账77万元，坏账率只有0.01%。航天欧华政企业的毛利率在2022年至2024年分别为3.18%、3.20%、6.55%。
“航天欧华政企业业务毛利率高于公司目前运营的一般化工产品贸易毛利率(0.96%)，有望为公司带来新的利润增长点。根据前期的行业调研和市场分析，航天欧华市企业产品所属的ICT行业仍处于发展上升趋势，市场需求充足，业务拓展空间大。”广聚能源在公告中提到。
广聚能源公告称，本次收购将停止运营或完全剥离航天欧华智慧 、系统集成等相关业务，继续经营盈利能力较稳定的中兴通讯市企业全线产品分销业务。
上述证券部相关工作人员表示，本次收购后，公司将全力推动相关业务恢复，在航天欧华收缩非中兴政府企业业务的基础上，继续加大业务调整力度，关闭航天欧华非中兴企业业务线，专注于盈利能力强的业务领域，提高公司整体盈利能力。
然而，时代财经注意到，在毛利率上升的同时，航天欧华市的业务收入也在迅速下降，从2022年8.94亿元下降到2024年2.78亿元，同期营业利润也从1188.82万元下降到544.48万元。
基于航天欧华的整体亏损，两名董事反对此项收购提案。反对的理由是，2022年、2023年、2024年1-9月航天欧华累计亏损超过7200万元。自去年以来，航天欧华基本关闭。
“虽然公司在收购后制定了整改措施，但短期内能否扭亏还存在很大的不确定性。纳入公司合并报表后，不排除会在一定程度上影响公司业绩。同时，建议公司从战略新兴产业、新质量生产力等角度关注目标，符合财务稳定等基本标准。”两位投反对票的董事说。
值得注意的是，根据深圳联交所的公告，航天欧华在2020年12月11日获得高新技术企业证书，有效期为三年。但由于R&D费用不如收入的3%，南山税务局于2023年致电取消高新技术企业资质。
2024年2月1日，航天欧华在2020年和2021年补缴所得税和滞纳金342.86万元后，再也没有获得新的高新技术企业证书，而且未来一年的计划也不再投入研发。
本文来自微信微信官方账号“时代财经APP”（ID：tf-app），作者：周立，编辑：高秋榕，36氪经授权发布。
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