中产阶级购买的老铺黄金，又要涨价了？

黄金界的“爱马仕”爆火，交出了一份业绩翻倍的成绩单。

二月二十日晚，老铺金(61818).HK）公布2024年全年正面利润预测，集团预计2024年全年净利润将达到约14亿元～与2023年净利润4.16亿元相比，15亿元增长约236%～260%。

业绩大幅上升，老店黄金在公告中指出，主要是因为集团品牌知名度的不断扩大，带来了股票店整体收入(包括线上线下渠道)的大幅增长；集团产品的不断优化、创新和迭代促进了收入的不断增长；与2023年相比，该公司增加了7家新店、4家优化店和4家扩张店，产生了增量收入贡献。

自近两年国际黄金价格暴涨以来，老铺黄金开始了业绩暴涨之路。根据财务报告，2023年，老铺黄金实现净利润4.16亿元，同比增长340.40%；2024年上半年，老铺黄金收入和净利润分别为35.20亿元和5.88亿元，比去年同期增长148.3%和198.8%。

老店黄金成立于2009年，是中国第一个推广“古代黄金”概念的品牌。创始人徐高明是湖南岳阳人，曾在体制内工作。2009年，徐高明进入传统古代黄金首饰领域，在北京王府井工美大厦设立了第一家“老店黄金”店，并于2014年注册了“老店黄金”商标。

与百年黄金品牌老凤祥、周生生相比，老黄金似乎是行业新兵。与传统黄金品牌不同，老店黄金以奢侈品的理念出售黄金，竞争对手是爱马仕、梵克雅宝等奢侈品牌。

目前老店黄金的店铺位置主要集中在一线城市和新一线城市，大部分位于SKP、万象城等高端商场。根据老店黄金微信官方账号的信息，截至2024年12月，老店黄金在中国共有38家店铺，比年初多了5家店铺。如果按照2024年利润预测中的净利润计算，老店黄金单店年净利润为3680万～3950万元。

老黄金主要依靠“一价”商品的高定价利润。在黄金首饰消费普遍疲软的背景下，高端黄金首饰一般可以表现出很强的韧性。一方面，它采用了更多的价格，价格调整比黄金价格上涨缓慢，符合客户的保值投资心理；二是高净值客户更注重品牌和技术，对价格不那么敏感，消费意愿受价格波动影响小。 。

就定价而言，老铺黄金产品更是直接进入行业的“天花板”，这也使得它的毛利率高于行业。

东吴商社研究报告显示，2024年，老店黄金价格分别在3月和9月上涨，公司每年定价两次。具体价格调整时间比较灵活。通过价格调整，公司基本可以维持毛利率40%左右。

上述说法也得到了相关数据的证明。2021年～2024年上半年，老铺金的毛利分别为41.2%、41.9%、41.9%、40.9%；与之相比，周大福(01929.HK）毛利为22.6%、22.4%、20.5%、老凤祥(600612)31.4%.SH）则为7.8%、7.6%、8.3%、9.21%。2023年，仅32家门店，老店黄金年收入近32亿元，门店年收入高达1.67亿元。

业绩预测公布的同时，2月20日，老店黄金多家线下门店的社交媒体账号宣布，产品价格调整将于2月25日进行。2月25日前，该店还将进行限购。“首饰产品每天限购一次，同一产品每次限购不超过2件，购买总限购不超过5件。”

对调价幅度而言，时代财经咨询其中一家店铺，截至发稿时未得到回复。

赚钱能力在线，老店黄金备受资本市场关注。2024年6月，老店黄金登陆港交所，成为“古法黄金第一股”。上市当天，股价一度上涨超过80%。

老黄金没有“古代黄金”定位的支持，就无法维持昂贵的价格。所谓“古代黄金工艺”，其实就是一种传统的金饰制作工艺，包括手工敲击、雕刻、镶嵌花丝、烧蓝等技术。与现代依靠机器压制黄金的做法明显不同，可以产生更高的溢价。

就公司商品结构而言，2024年上半年，老铺黄金收入的19%来自50,000的价格。～25万元之间的古代黄金产品，25万元以上的产品，为品牌提供了6.7%的收入。这些产品不仅限于古代黄金首饰，还包括古代黄金万文和装饰品。

根据弗若斯特沙利文的数据，以2023年的收入规格计算，老店黄金在中国古代黄金珠宝市场和黄金珠宝市场的市场份额分别为2.0%和0.6%，2022~2023年在中国所有黄金珠宝品牌中，公司门店销量稳居第一。

而且古法黄金这个概念，在老铺黄金上市之后，仍然持续给它带来收益。

今年以来，各地老店黄金店都在抢购，很多爆款黄金产品在线上线下渠道缺货。据《国家商报》报道，2月10日，北京SKP商场的老店黄金排起了长队，有人带着小马扎。现场有消费者说排了7个小时；据《蓝鲸新闻》报道，一些黄牛每天购买1万元。

老铺黄金股价在消费热潮的热潮下继续飙升。截至2月20日收盘，老铺黄金报468.40港元/股，总市值788.63亿港元，较年初的241.2港元/股上涨90%以上。自上市以来，股票上涨了10倍以上，成为港股的“十倍股”。

二月二十一日上午，老铺黄金股价持续上涨，股价一度接近520港元/股。

本文来自微信微信官方账号“时代财经APP”（ID：tf-app），作家：叶曼至，编辑：黎倩，36氪经授权发布。

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