经纪分析师也是如此 “风格漂移”？电信、建材首席跨境研究AI

如今，经纪分析师也出现了“风格漂移”现象。

最近，东吴证券电新首席曾朵红的研究报告引起了关注。二月十日，曾朵红发布的研究报告标题为《人形机器人深度报告七：海外人形机器人深度：人形机器人的GhatGPT时刻已经到来》。曾朵红指出，与2014年电瓶车相比，机器人将大规模生产，开启10年工业周期，对特斯拉链、华为、国内链、英伟达链、宇树科技链等板块持强烈乐观态度。

一位市场投资者感慨万千，"东吴证券电新大佬，全面ALL。 IN AI了”。

这份研究报告之所以备受关注，主要是因为曾朵红是电新领域的高级研究人员，但其研究报告的内容侧重于AI。、在机器人领域，两者的对比非常明显。巧合的是，最近国泰君安建材行业首席分析师鲍雁辛发布的AI相关研究报告，与他原来的建材行业研究有很大不同。

“风格漂移”的券商分析师，积极的影响和消极的影响不容忽视。积极影响包括促进行业整合和创新研究，满足市场多样化需求，提高分析师个人能力和视野；负面影响包括专业性和准确性受到质疑，影响行业研究的深度和连接性，造成市场短期炒作和波动，影响券商的品牌形象和可信度。

01 建材首席电力新首席研究AI、人形机器人

曾朵红在电气设备和新能源方面取得了巨大的成就。公开资料显示，她现任东吴证券研究所联席优势、上游能源组组长、电信首席分析师；此前，她在2014-2016年担任中泰证券研究所副所长、电信首席；2009-2014年担任东方证券电信行业分析师。在2019-2023年、2015-2016年、2013年、2013年、2017年、2014年等新财富奖项中，她多次获得新财富奖项。

事实上，曾朵红在非电新领域发布研究报告的时间最早可以追溯到2022年。2022年8月8日，曾朵红签署的《人形机器人行业专题报告》——Tesla 发布了Bot风起，万亿跑道启航。

此后，她还陆续发布了一系列AI和机器人研究报告，如2023年8月18日的《人工智能终极载体，开启十年产业周期》、2024年2月26日发布的《人形机器人深度之三：更准确的感知，更高效的交互》等。

国泰君安建材行业首席分析师鲍雁辛最近也发表了非本行业研究报告，类似于曾朵红跨境发布研究报告的情况。

2月13日，鲍雁辛发布研究报告《李飞飞团队创新的简单检测扩展方法》，以极低的成本构建了与o1-preview相比的推理模型s1-32B。该研究报告指出，S1-32B的推理模型显著提高了性能，参数小，训练成本低，展示了小模型的潜力，体现了AI算法发展的新范式，即构建更智能的资源调度系统。

02 “AI “和泛AI方向的研究报告猛增

“AI 而泛AI方向等，成为近期众多非AI行业研究分析师的跨境研究方向。

二月十四日，中信证券发布的研究报告《AI Agent促进投资研究和投资智能化，其中提到金融是生成式AI落地的重要方向。一方面是金融企业自用招标大模型。近日，多家金融机构宣布完成DeepSeek私有化部署，加快AI应用的普及；另一方面，它为金融IT制造商开发了一种大模式，用于对外服务。从Copilot到Agent的投资和投资场景。看好AI赋能下金融IT厂商的发展与投资机遇。

“中信证券发布”AI "研究报告也包括在内《AI 医疗：加快全球创新落地。、“Deepseek奇点”来了，教育 AI商业化加速落地、“煤矿开采加速智能化，AI帮助煤机产业焕发新生态”等。

东北证券于2月13日发布《AI 新药研究系列报告(一)：人工智能赋能新药研究，降低成本潜力无限。

二月十二日，民生证券电新产业首席分析师邓永康发表研究报告《AIDC深度(一)》：电源、配电、冷却的发展方向。

AI、东财Choice数据平台显示，自a股开盘以来，机器人等研究报告数量激增，标题关键字“DeepSeek"行业研究报告有175份，"AI“行业研究报告多达229份，日均25份。

03 日均光伏行业研究报告只有一份

在AI和机器人研究报告激增、跨境研究报告频繁出现的现象背后，电信、光伏、建材等传统行业的出路逐渐消失，相关研究报告也周期性大幅下跌。

以光伏研究报告为例，东财Choice平台标题搜索关键词“光伏”，发现2月14日只有一份中信证券发布的研究报告《光伏玻璃》｜产能加速清算，利润转折点临近”。“光伏”研究报告从2月5日到2月14日只有33份。

建筑材料、建筑装饰相关行业的研究报告数量也不多，近9个自然日，相关研究报告数量为44份。

光伏设备行业的研究报告数量较少，近9个自然日只有9份，平均每天只有1份。

04 分析人员“风格漂移”的积极和负面影响各半

有许多因素会影响分析师“风格漂移”现象，既有积极的一面，也有消极的一面。

就积极影响而言，一些市场参与者认为，分析师跨越传统研究领域，涉足新的热门领域，有助于打破行业研究的边界，促进知识和技术在各个领域的交流与融合。例如，如果新电分析师研究AI和机器人，他们可能会发现新能源技术在AI设备能源需求和机器人动力设备方面的新应用和创新，为行业发展提供新的思路和目标，激发更多跨行业的创新研究。

投资者对不同领域的信息和分析需求随着市场的发展和投资者需求的多样化而增加。分析人员的“风格漂移”可以为市场提供更加全面、多样化的研究报告，满足投资者对不同行业、不同主题的信息需求。例如，在人工智能热潮下，投资者特别关注人工智能相关的各种应用领域和技术发展。非人工智能领域分析师的参与可以从不同的角度提供更丰富的研究方向，帮助投资者更好地把握市场机会。

负面影响涉及四个方面:一是跨境发布研究报告的专业性和准确性受到质疑；第二，行业研究的深度和连接性受到影响；第三，它造成了短期的市场炒作和起伏；第四，它影响了券商的品牌形象和可信度。

若分析人员在新的研究领域缺乏足够的理论知识和深入的研究积累，则可能导致调查报告质量下降，分析结论不够准确和可靠。当大量分析师转向热门领域进行“风格漂移”研究推荐时，可能会引起市场对这些热门领域的过度关注和短期炒作。如果分析师的“风格漂移”行为过于频繁或研究质量差，市场投资者可能会质疑券商的研究能力和专业能力，从而影响券商的品牌形象和市场声誉。

本文来自微信微信官方账号“创业板观察”，作者：高艳云，36氪经授权发布。

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