业绩雷霆万钧！雅诗兰黛，亏损43亿！打开全球裁员

化妆品也卖不出去。

雅诗兰黛国际美妆巨头的表现突然爆发。

雅诗兰黛集团在2月4日美股交易前发布了2025财年第二季度(2024年10月至12月)财务报告，显示去年第四季度净销售额达到40.04亿美元(约合人民币291亿元)，同比下降6%；归母净利润损失5.9亿美元(约合人民币43亿元)。

受此影响，投资者强烈出售雅诗兰黛股票。美股开盘后，雅诗兰黛股价暴跌，截至4日收盘，跌幅达到16.07%。；二月五日，股价再次下跌超过5%，总市值缩水至237.2亿美元(约1720亿元人民币)。

回到雅诗兰黛的财务报告，去年第四季度，雅诗兰黛集团皮肤护理、彩妆、头发护理三大业务的净销售额都有所下降。其中，皮肤护理业务净销售额下降12%至19.21亿美元，销售额下降15%。

雅诗兰黛表示，针对“护肤品净销售额下降12%”，主要受亚太市场挑战性零售环境和亚洲旅游零售业务的影响，导致雅诗兰黛和海蓝之谜净销售额下降。

对于彩妆业务“净销售额下降1%”，企业的解释也大致相似。

与上述三项业务相比，香水是唯一实现增长的业务——受其高端品牌推动，净销售额同比增长约1%至7.44亿美元。其中，得益于王牌产品的销售增长，客户覆盖面和新产品的推出有针对性地扩大。

报告期内，雅诗兰黛集团位于美洲、欧洲、中东和非洲。（EMEA）而亚太市场的净销售额也有所下降。

其中，美洲市场净销售额同比下降2%至12.23亿美元；欧洲、中东和非洲市场净销售额为14.94亿美元，同比下降6%；2025财年第一季度，亚太市场净销售额持续下滑，同比下降11%至12.87亿美元。雅诗兰黛已连续第12个季度在亚太市场震惊。

雅诗兰黛卖不出去

回顾雅诗兰黛的历史财务报告，不难看出，中国市场的表现直接影响着雅诗兰黛的整体表现趋势，中国市场正成为雅诗兰黛整体发展的缩影。

2025财年第一季度，雅诗兰黛净销售额为33.6亿美元(约合人民币239.35亿元)，同比下降4%。雅诗兰黛CEO傅懿德在2024财年之前曾使用过“艰难”、今年的“不满”描述。

今年，雅诗兰黛的销售额下降了2%至156.1亿美元(约1115亿元人民币)；净利3.9亿美元(约合人民币28亿元)，同比大幅下降61%。

雅诗兰黛在解释2024财年财务报告中表示:“这是中国市场整体高端美容产品持续疲软造成的。同时，亚洲旅游零售业面临的问题也给销售带来了压力。”

但是，在2025财年第一季度雅诗兰黛对亏损的解释中，中国高端美容市场持续疲软成为原因之一。

雅诗兰黛预测，截至2025年3月底第三季度财务报告，净销售额将下降10%至12%。中国市场低迷仍是主要原因。

关于雅诗兰黛在中国市场的表现，有分析指出，雅诗兰黛整体定位偏高，与目前的消费形势背道而驰。它被“性价比”的商品和医疗美容抢走了一些市场，在产品研发和迭代上并不积极。

此外，雅诗兰黛的中国团队在公司自主权不高，需要层层审核，错过了很多行业红利。由于渠道双轨制的出现(比如在中国，常规零售渠道由中国区管理，但免税渠道由集团管理)，近年来免税渠道库存较高，溢出到电商甚至灰色地带，导致价格体系崩溃，影响“高端”形象。

大裁员

雅诗兰黛不得不进行历史上最大的改革，因为它的业绩雷霆万钧，股价暴跌。

雅诗兰黛在披露2025财年第二季度财务报告的同时，宣布将在2025财年第三季度推出全新战略愿景。Beauty Reimagined(重塑美容新境界)”，又称集团“历史上最大的商业变革”，包括重组计划、优化运营模式等措施，重新加大对“重兵”中国市场的力度。

具体来说，该计划侧重于五个方面，即加快客户覆盖；创造变革创新；通过增加广告费用、优化营销计划等措施，增加面向消费者的投资；通过效率促进可持续增长，包括加快和扩大之前实施的“利润恢复和增长计划”；简化集团运营模式，尤其是减少对小品牌的投入。

雅诗兰黛作为企业重组计划的一部分，将减少5800到7000个工作岗位。这是集团近10年来最大的裁员计划。

回首往事，雅诗兰黛第六任CEO在2025年第一天(1月1日)， Stéphane de La Faverie(司泰峰)被业界视为“雅诗兰黛将开始变革”的信号。

在击败竞争对手CEO时，司泰峰也被解读为雅诗兰黛将“以更加灵活、更加本土化的方式经营中国”。

司泰峰非常熟悉中国市场。公开报道显示，在担任雅诗兰黛执行总裁期间，他一年四次访问中国，不仅推动了Le Labo等品牌进入中国市场，其管理品牌(如悦木之源)，在中国仍然实现了两位数的增长。

对于国际美容巨头来说，中国市场的重要性不言而喻。在此之前，欧莱雅、联合利华等巨头也重视对中国市场更加了解的领导者。

司泰峰说:“我们正在改变商业模式，使其更加简洁、快速和敏捷。同时，我们采取果断行动扩大消费者覆盖面，逐步改变创新，增加面向消费者的投资，从而更好地增长和提高盈利能力。”

一系列措施，让市场看到了雅诗兰黛改革的决心，但是能否扭转业绩的下滑和投资者的信心，还需要时间来验证。

财务报告公布后，Telsey Advisory Group发布了一份研究报告，它将雅诗兰黛评为“市场持平”，目标价格为76.00美元。

巴克莱发表研究报告，将雅诗兰黛的目标价格从63美元提高到71美元，保持“中性”评级。

Piper 根据Sandler的研究报告，雅诗兰黛被评为“加持”，其最新目标价格为98.00美元。

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