两年暴涨80%，明年还能投吗？

尽管今年全球经济和政治波动较大，但投资者在美股市场仍获得“稳定幸福”。

纳斯达克指数今年上涨了29.81%，在下图统计的今年全球大类资产上涨中排名第二。相比之下，标准普尔500指数上涨了23.84%，日经225指数上涨了19.22%，恒生科技指数上涨了18.7%，沪深300指数上涨了14.68%。

明年，随着懂王正式上台，降息如约而至，定投美股还是最好的策略吗？

01

2024，完美收官

今年美股走势更加稳定，不同于其它市场的跌宕起伏。

尽管下半年经济通胀、降息节奏和最引人注目的大选扰乱了指数走势，但纳斯指数年内最大回撤仅为15%，并未跌破长期趋势线。

我还记得去年年底，许多经济学家预测美国经济将在2024年放缓。然而，美联储的劳动人口数量逐渐减弱，未能抵消华尔街普遍看涨的乐观。在核心通货膨胀下降的背景下，当时市场预计美联储将连续三次下降25个基点。

上半年，美国股市在AI股的推动下表现出色，亚马逊和Meta的表现大大超出预期。业绩公布后，meta飙升20%，AI商业化的故事更加清晰。

然而，芯片仍然是AI投资的中心。AI芯片巨头英伟达再次抓住了生成式AI轨道的门票，拿出了GB200和不断超出预期的业绩。第一季度，股价再次登上火箭，飙升约83%，导致其市值一度超过微软和苹果，成为全球市值最高的公司。

5-7月，降息预期的变化推动了美国股市的柔和上涨。5月初，美联储主席鲍威尔在FOMC新闻发布会上采取了鸽派立场，反对加息的概率。其次，劳动数据的放缓和失业率的上升再次增加了降息的概率，导致10年实际利率下降。

然而，7月下旬，经济增长的担忧和利差交易的平仓给全球股市带来了压力。资产管理公司开始大量抛售标准普尔500指数期货。再加上巨头营收引导的惨淡，市场情绪开始变得不安。

该文件显示，沃伦·巴菲特在第二季度减持了50%的苹果股份，加剧了市场的避险情绪。

然而，美股下跌持续了不到一个月，但并未突破被视为技术调整的“10%门槛”。

九月份，美联储降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息，美股闻声不断上涨。

英伟达是上半年的赢家，但是风水轮流转，下半年的赢家成了特斯拉。

十一月，特朗普获得美国大选，市场掀起新一轮狂欢，连续三天高开。

马斯克在这次选举中发挥了重要作用，他将在未来的特朗普新政治体系中有一部分话语权。如果马斯克是对的，或者他已经成为最强大的科技巨头CEO，那么投资者就会开始用脚投票。

自2021年以来，特斯拉市值再次达到万亿，第四季度累计上涨近60%。

下半年，AI的故事还没有结束，只是注意力转移到了应用的一边。

Applovin是一家移动广告技术公司，由于其AI广告引擎的优化，提高了商业流动性，在今年第三季度的财务报表中取得了辉煌的业绩，公司股价自年初以来上涨了740%以上，市值超过1000亿美元。

十二月份，Google和GoogleOpen AI是一个大模型的死敌，Google拿出Geminini。 新一代2.0大模型，而Open AI就是连续12天直播更新大礼包来应对。

与此同时，英伟达“失宠”了。博通通过与科技巨头联合开发的ASCI芯片，从英伟达的众多竞争对手中冲出，开拓了数百亿美元的XPU芯片市场。博通也成为英伟达以来市值达到万亿的第二家ic设计公司。

在此期间，股指继续突破高点，最终停在16号。虽然美联储降息态度转鹰导致美股大起大落，但整体上涨趋势依然稳定，AI含量越来越高的苹果市值已经达到3.8万亿元，正在向4万亿元冲击。

回顾2024年的美股，既有业绩因素，也有估值因素，但大部分来自于对AI的想象、宽松的预期和对特朗普制度的早期期待。

一些投资者可能会因为担心估值过高而选择减少仓位，这是一个操作决定。

关键在于美国股市明年的经济环境是否会发生变化，不仅要考虑美国经济的变化，还要考虑特朗普上台后的行为是否符合市场预测。

02

2025，开好局？

近两年来，年初有一波科技股市场，推动力也都是AI。

open是2023年。 2024年，AIchatGPT推动了英伟达强劲的业绩预期，包括美国宏观经济增长、货币宽松和几个月盘整后回归上涨的驱动力。

就指数而言，纳斯达克无疑是最大的赢家，两次上涨都超过10%。

现在，情况有点类似于2024年初。

回顾当时前后一段时间的市场走势，我们会发现，2023年7-10月，美股经历了近三个月的盘整，在11月初美联储货币宽松表态后，又回到了上升趋势。截至2023年12月，该指数已超过7月份的高点。进入2024年，随后开始长达3个月的涨幅。

今年7-9月，纳斯达克也经历了类似的盘整。未来回归上升趋势，特朗普当选后进一步上升，目前已突破7月份的高点。

虽然这些天已经开始盘整，但是盘整之后复制2024年开年趋势的可能性，是存在的。

理由有三：

首先，从宏观经济基本面来看，美国经济已经成功软着陆并继续走强，劳动力市场的韧性和价格指数仍在向好的方向发展。新总统的商业背景和对重振美国经济的选举承诺使市场相信美国经济可以继续增长。

其次，在货币政策方面，降息周期已经开始。虽然美联储在12月份因为经济指标好而放缓了降息，但在流动性方面似乎有点低于预期，但从另一个角度来看，只要美国经济仍在增长，就可以抵消利率下降的负面影响。

最后说说行业，尤其是技术行业。12月份，AI催化率增加。很多厂商发布新的AI技术和产品，未来会有越来越多的商业化。除了促进新的经济增长点的形成，各大公司的业绩提升也带来了新的动力。

也就是说，无论是美国的经济基本面，股市的整体流通，还是科技股的业绩提升，都有很好的预期。

毫无疑问，纳指并非一切都很完美，目前的估值略高。

然而，美国股市目前处于盘整状态，纳斯达克的估值也有所减少。虽然不确定什么时候盘整结束，但鉴于美股的长期价值，如果指数继续减仓，性价比将再次凸显。当市场进入新一轮上涨趋势时，纳斯达克可能会再次成为市场焦点。

如果基本面和流通性不利，纳指下跌可能会为投资者提供新的低位介入机会，投资者需要实时跟进。

投资者也可关注纳指相关ETF，这是国内投资者参与纳指的较好渠道之一。

纳指ETF富国(513870)年内，美股领涨31.42%。

纳斯达克100指数由纳斯达克股市100家上市规模最大、突破性最强的非金融公司组成，包括苹果、微软、谷歌、英伟达、亚马逊、特斯拉等十大权重股科技巨头。

纳斯达克100ETF经常溢价，受到投资者的青睐。纳斯达克100ETF富国(513870)的溢价率为4.44%，目前同类溢价率较低，同类溢价最高为9.55%。；其管理费用为0.5%，托管费用为0.1%，费率为同类最低。

03

结语

自从计算机和互联网技术革命以来，纳斯达克指数一直是全球科技股的主战场，吸收了世界上最大的投资科技公司资本。

虽然泡沫在2000年破裂，但前提是纳斯达克在整个90年代翻了10多倍。即使泡沫破裂后充满了悲伤，纳斯达克在1990年的增长率仍然是1990年的三倍。

截至2024年底，纳斯达克指数比30多年前增长了近70倍，复合增长率超过10%。

在过去的30年里，纳斯达克是美股三大指数中名副其实的C位，也是美股长期价值投资的典范。

何以做到？

首先，纳斯达克指数始终紧跟技术产业发展，可以包括世界上最宝贵的技术公司，从计算机时代的微软和苹果，到互联网上的亚马逊、谷歌和meta，然后是电动汽车的特斯拉，以及AI时代的英伟达，等等。

第二，完全实施适者生存机制，促使纳斯达克指数始终保持旺盛的“生命力”，基业长青。

现在美股市值最高的8家公司，也是唯一一家“8”过万亿美元的公司，都在纳斯达克。从IPO开始，这些公司的市值只有几亿美元和几十亿美元，已经达到了10亿美元的规模，回报率是100倍和1000倍。

现在科技已经成为第一生产力，优质的科技公司是推动全球经济和社会进步的最重要力量之一，也是巨大商业价值和投资回报的来源。

在过去的几十年里，纳斯达克指数的投资价值得到了充分的解释。

如今，以AI为代表的新一轮技术革命出现了。这是一个比PC互联网和移动互联网更长的斜坡和更厚的雪。一直处于AI中心的纳斯达克，有实力复制PC互联网和移动互联网的成功。

更为重要的是，AI刚刚进入应用阶段，未来的叙述仍然十分充分，投资回报将会源源不断。

纳斯达克在2025年仍不容错过。