成功的AI投资商业化，Meta的高光即将到来？

Meta（NASDAQ：META）就像其它大型科技公司和超大型企业一样，他们正在大力投资人工智能机会的资金支出。投资者心目中最大的问题仍然是这些大规模投资能否获得足够的投资回报。Meta向投资者展示了最初的证据，这不仅表明他们的AI产品和解决方案正在吸引人们的注意力，而且可以商业化。

随着人工智能推荐引擎的推广和参与度的不断提高，其应用系列业务继续保持强劲势头。

该公司也一直致力于提高整个组织的生产力和质量，未来的营业利润可能会有更大的扩张空间。

我预计其强劲的业务势头将持续到2025年。

Meta 2023年的资本支出是280亿美元。虽然Meta早些时候给出了2024年370亿美元到400亿美元的资本支出，但是到2024年第三季度，这个范围已经缩小到380亿美元到400亿美元的新范围。资本支出中点从385亿美元增长到390亿美元，略有增长1%，而最高资本支出保持在400亿美元。

2024年的资本支出增加了多少？增加了39%，主要是因为人工智能基础设施的支出。2025年的信息是，2024年资本支出大幅增加后，2025年资本支出将再次大幅增加。因此，随着Meta继续投资未来机会所需的AI基础设施，预计2025年资本支出将再次增加至少30%。

虽然资本支出正在迅速增加，但是如果我们看到Meta的AI投资带来了实际的投资回报，那是合理的。Meta是为数不多的公司之一，他们已经证明了他们在人工智能方面的投资正在带来越来越受欢迎的商品，并且有盈利的机会。

第一，对人工智能的投入有助于提高其核心应用系列的参与度。Meta在2024年的使用时间分别增加了8%和6%，通过在Facebook和Instagram上推出其人工智能推荐引擎。

Meta可以通过提高Facebook和Instagram等应用程序的参与度，为用户提供更多的广告，从而支持长期的广告收入轨迹。它清楚地显示了人工智能投资的商业化。

Meta在2024年第三季度进一步证明了这一点，因为Familyy在这个季度 of Apps的收入增长了19%。这得益于广告展示量的7%增长和每个广告平均价格的11%增长。平均每个广告价格的强劲增长表明，广告主对Meta应用系列的需求很强，平台上的广告表现也很稳定。

第二，Meta的AI生成工具也受到了极大的关注，旨在帮助广告主实现任务自动化。管理层在财务报告电话会议上提到，截至目前，仅上个月，就有超过100万广告主使用他们的生成AI工具生成了超过1500万个广告。

由于这些工具带来了附加值，这些为广告主提供的生成人工智能工具可能有助于Meta随着时间的推移在其总目标市场扩张。例如，Meta指出，使用图像生成工具的广告主的转化率提高了7%。

图像制作工具只是一个开始，2025年将会出现新的视频拓展和图像动画工具。

随着越来越多的广告主和企业在日常任务中使用这些生成AI工具，这些工具应该会变得更加主流和粘性，这将有助于这些生成AI工具的长期商业化。

最后，分析师对公司自己的人工智能助手Meta进行了审查。 人工智能的迅速普及令人惊讶。这个人工智能助手目前每月活跃用户已经达到5亿，对于一个相对较新的产品来说，这是一个非凡的成就。

这充分说明了Meta因其庞大的应用家族规模而享有的好处，这将使Meta在很长一段时间内开始将这个新领域商业化，因此它可以扩大其整体的可寻址市场。

Meta AI有很大的发展机遇，虽然目前每月活跃用户数量为5亿，但借助Meta应用家族规模，它有潜力扩展到30-40亿Meta多个应用程序的用户。

据悉，Meta AI正在建立自己的AI搜索引擎，以便将其纳入Meta。 AI。目前，该公司使用了Bing和Google的搜索引擎部门，但是这一新举措将有助于减少对微软和谷歌的依赖。与此同时，这将有助于通过增加搜索市场的可选性，进一步扩大Meta的潜在市场。无论是AI推荐引擎，Meta的AI投资仍处于初期阶段，Meta AI，或者为广告主形成AI工具。

虽然今年和明年Meta的资本支出将大幅增加，但该公司将继续致力于提高生产率和节约成本，秉承“效率年”的理念。

由于生产力和组织效率的提高，Meta应用程序系列的营业收入利润率在3Q24季度增长了250个基点，达到54%。

Meta始终专注于能够改善成本结构的行业，从而实现更高效、更精益的经营，无论是员工人数计划还是工程效率。

另外，对人工智能的投入也有助于提高员工的工作效率，这也有助于提高未来的利润率。管理层强调，Meta AI已广泛应用于公司内部，这有助于使工作流程和编码更简单、更高效。

还有许多其它的机会值得关注。Threads是一个相对较新的产品，直到2023年7月才推出，你可能会认为，作为一个与X非常相似的应用程序(以前称之为Twitter)，它的反应将不冷不热。尽管如此，Threads还是很受欢迎的，它是历史上最快的应用程序，只用了5天就达到了1亿用户，甚至打破了ChatGPT的惊人记录。

据报道，Threads目前每个月有2.75亿活跃用户。这个证据证明，数十亿Meta应用程序的用户可以产生强大的规模效应，这使得未来新应用程序的推出受益于其用户数量。

另外一个值得关注的机会是Meta's Llama。考虑到去年的下载量接近3000万次，Meta的Llama模型今年已经下载了近3.5亿个，这是一个很大的成就。Llama的使用率不断提高，并逐渐成为世界领先的开源模型。

更为重要的是，我认为Meta知道Llama给公司带来了巨大的机会，所以，这家公司将继续投资Llama，情况只会越来越好。

因此，资本支出的大幅增长很可能会部分促进Llama的研究和创新。正如CEO马克·扎克伯格告诉投资者的那样，“我们正在训练Llamama集群，这比100,000个H100更多。 4模型，或者说，比我看到的其他人正在做的任何事情都要大。

所以，Meta估计Llama Llamama(Llamama)大获成功 接班人3将于2025年初某时推出。

预计到2024年Meta的收入将增长224年。 Meta的收入在24年前三个季度增长了22%，而在2024年第四季度，我预测收入将与前三个季度同步增长。由于业务趋势持续相似，其应用程序系列参与度较高。预计到2025年收入增长将下降到15%。Meta的投资应该会继续提高其商业化水平，因此收入增长应该继续以提高Reels货币化水平和提高其应用系列参与度的形式出现，因为它将继续投资其AI推荐引擎。随着应用系列参与度的提高，Meta的广告收入也越来越高。

由于数量较多，这种收入增长被2024年强劲的收入增长所抵消，使得2025年的收入增长更加困难。

假设2025年收入增长15%，广告展示频率将增长7%，类似于我们在2024年第三季度看到的情况，每个广告的平均价格将增长8%。由于其强大的应用程序参与度，有利于继续促进广告展示频率和每个广告价格的平均增长。

另一方面，预计2024年营业利润率将小幅降低到2025年的39.9%，2025年的资本支出将大幅增加。鉴于此，加上2024年资本支出的后端加权特性，预计明年基础设施成本增长将大幅加快，由于基础设施团队的折旧和运营成本将大幅增加。

所以，2024年和2025年的大量投资主要是由于上述2024年和2025年的大规模投资导致营业利润率从2024年的40.2%下降到2025年的39.9%。

由于收入增长从2024年的22%减缓到2025年的15%，营业利润率从2024年的40.2%降低到2025年的39.9%，因此，分析师对2025年每股收益的预测为26.11美元，因此，分析师对2025年每股收益的预测为26.11美元。

Meta的广告业务依赖于美国的经济环境。如果美国经济环境减弱，或者消费者支出趋势恶化，我们可能会看到广告支出减少。由于流向Meta等公司的广告费用减少，广告支出的减少将损害Meta最近的增长前景。

本文来自微信微信官方账号“美股研究社”，作者：RichardSaintvilus，36氪经授权发布。

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