261亿卖身退市，农民工不需要维达？

来源/新消费101

作者/钱洛滢

从去年年底开始，维达国际控股有限公司(以下简称“维达国际”)就传出了“卖身”的消息，现在终于尘埃落定。

维达国际于2024年8月15日宣布完成私有化交易，从8月16日9时起正式从香港联交所退市，告别港股17年的历史。

据公告显示，新加坡金鹰集团旗下公司(以下简称“金鹰集团”) Isola Castle 对于维达国际来说，Ltd以每股23.50港元的价格实现了私有化程序，收购总额约为261亿港元。

这笔交易是目前中国纸制品行业最大的股权交易，也是今年亚太地区快消品行业最大的并购案例。

维达国际不是第一个被印尼富豪控制的纸业集团。清风隶属于金红叶纸业集团有限公司，其背后的金光集团也是印尼著名华人黄奕聪于1938年创立的。其纸浆业务APP于1992年进入中国，拥有清风、唯洁雅、铂丽雅等生活纸品牌。

随着今年维达国际正式“卖身”印尼大亨，代表了印尼两大富豪持有的微风和维达，将占据中国生活用纸行业30%以上的市场份额。

所以，维达国际似乎占据了国内高端纸品市场，为什么一定要退市卖身？

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成本居高不下，利润持续下降

在「新消费101」去年关于湿卫生纸行业的分析文章中提到，中国的纸制品“四大金刚”——维达、心灵、微风、柔软，无一例外都深陷水深火热之中。

从前年开始，由于疫情和航运的影响，进口纸浆原材料价格持续上涨，“四大金刚”面临着利润率急剧下降的类似困境。虽然去年原材料价格有所下降，但这种情况并没有改变。

一周前公布中期报告的“恒安国际”已经是“四大金刚”中最好的了:其营收同比下降3%，母亲净利润同比增长14.9%至14.09亿元，毛利率从去年同期的31.0%增长到33.3%，但其纸巾业务仍是毛利率最低的业务领域。

与2023年财务报告数据相比，2021-2023年中顺洁柔纯利润分别下降34.0%。、41.5%、4.9%；而且维达国际的净利润分别下降了12.6%、56.8%、64.2%，可以看出维达国际净利润的下降趋势仍然难以停止。

「新消费101」摄

这次金鹰集团来接手，或许对原材料有帮助。

在印尼管理大片森林，还有中国最大的商业化学木浆生产企业亚太森博(山东)浆纸有限公司，可以算是纸桨等上游供应链的产业资源和成本优势。

另外，维达国际也许希望借助金鹰集团，进一步走向东南亚市场和国际市场。

早在2017年，维达品牌的产品就在东南亚市场成功推出了多个品类，包括手帕纸、软抽、卷纸和厨房纸。此外，维达国际还在2022年在马来西亚设立了R&D中心和东南亚总部。

从金鹰集团的官方介绍可以看出，它已经在国外布局了相应的产业链，这可能有助于维达国际走上出海的快车道。

不过，在「新消费101」看起来，维达国际仍然应该更加关注国内消费市场的动向——更加精明的客户，已经开始为走高端路线的维达国际祛魅。

02

新兴品牌崛起，维达四面楚歌

“得宝的纸不如以前了。”一位爱发库存的小红书博主说:“虽然纸还是很厚，但是感觉越来越硬。”评论区的消费者也有很多观点。博主还表示会尝试其他品牌的纸制品。

此外，很多消费者对维达品牌的纸制品表示怀疑:“分了这么多系列，看不出区别。只有当你得到它们时，你才知道有些纸更薄或更小...而你习惯的系列价格又在上涨……”

现在的消费者越来越重视质量和价格的比例，只要产品足够好，价格足够实惠，消费者对纸制品这样的快消品就没有忠诚。

为争夺客户，价格战也在纸制品行业蔓延。

今年3月，中顺洁柔董事长刘鹏总结了国内纸业市场的现状——企业面临着复杂的竞争环境，原材料价格居高不下，趋势复杂，行业产能严重过剩，价格战没有最低，只有更低。

然而，降价显然损害了走高端路线的维达国际的品牌形象。但是，如果放不下身材，只会让维达国际越来越被动。维达国际从前年开始多次调整价格，更多的是不得已而为之。

此外，在营销内容的作用下，今天的消费者进一步细分了纸制品的应用场景，如上厕所使用的湿卫生纸、鼻炎患者使用的软纸巾、带小包出门的消毒湿巾等...很多消费者会在不同的场景下使用不同品牌的纸制品，而维达国际的纸制品在这些细分品类上并没有优势。

在湿卫生纸、纸尿裤、成人护理等细分品类的竞争中，维达国际并没有像新兴品牌那样击中消费者的痛点，迅速占据消费者的心智，在价格上也没有优势，而是比新兴品牌更擅长营销，只专注于细分品类。

「新消费101」摄

然而，2023年初，金鹰集团中国战略收购了新的高端生活用纸“柔软”，其柔软的纸巾产品是该细分领域的头部产品。加入金鹰这个大家庭的维达国际，可能会和可心柔达成新的合作。

但是，对于维达国际来说，这次退市的隐患同样巨大。

原大股东Essity离开市场，或将带走多康、女性个人护理品牌薇尔、失禁护理品牌添宁、包大人、马来西亚婴儿纸尿裤品牌Drypers等无偿授予维达国际的高端专业卫生品牌的特许经营权。

根据新的特许经营协议条款，到2026年底，维达国际将利用全球品牌和宝藏品牌的特许权支付相关专利费。这可能会进一步增加维达国际的成本负担。

总的来说，金鹰集团能否在很多方面减轻维达国际的成本压力，开拓细分纸品类和更广阔的国际市场？一切还不得而知。

参考资料：

1.维达国际私有化退市 与金鹰集团携手开启新的发展征程，商丘网

2.南方都市报《促销价格战》中的三大纸巾：维达、洁柔、恒安净利润呈下降趋势。

3.《维达国际卖身印尼纸业大亨》 “得宝”商标授权存在损失风险，猫财经

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