坏消息！新东方暴跌17%

新东方的表现突然爆炸。

今天上午，港股开盘后，新东方(099010.HK）股价暴跌，盘中最大跌幅超过17%。新闻方面，昨天晚上，新东方公布的财务报告显示，2024财年第四季度(2024年3月至5月)，公司实现营业利润1052.7万美元，同比下降78.1%；股东应该占净利润的2697.2万美元，同比下降6.9%。近8个季度以来，新东方的经营利润和纯利润首次遭受同比下降。

不久前，董宇辉辞职一度引发巨大事件。在新东方财务报告电话会议上，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉回应董宇辉是否给予赔偿金，称公司将对董宇辉进行一次性赔偿，成本将在本财年第四财季和下一财年第一财季产生，具体金额将在下一次电话会议上公布。杨志辉表示，剥离与辉同行的决定是在公司与董宇辉进行大量透明沟通后谨慎做出的。

由于电子商务业务的变化，申万宏源下降了新东方2025、预计2026财年收入将达到54.4亿、69.2亿美元(原利润预测为56.9亿、72.3亿美元)，新东方2025、2026财年调整后，归母净利润达到4.93亿、6.72亿美元(原利润预测为5.24亿、7.06亿美元)。

忽然闪崩

今天上午，港股开盘后，新东方股价突然暴跌，最大跌幅超过17%，截至发稿，跌幅仍达到13.7%，总市值缩水至782.05亿港元。

从拉长时间周期来看，新东方股价这一轮回调始于今年3月，截至发稿时，累计下跌38.9%。

新闻方面，7月31日晚，新东方公布了截至2024年5月31日的第四财季和财年未经审计的财务业绩，其中显示，2024财年第四季度(2024年3月至5月)，新东方实现净收入11.367亿美元，同比增长32.1%；营业利润1052.7万美元，同比下降78.1%；股东应占净利润2697.2万美元，比去年同期下降6.9%。近8个季度以来，新东方的经营利润和纯利润首次遭受同比下降。

由于业绩低于预期，新东方隔夜美股股价大幅下跌9.29%，报62.82美元/股。

新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉在财务报告电话会上表示，业绩下滑主要是由于公司加快产能扩张，新整合旅游相关业务，以及对管理层和员工的额外鼓励，对本季度的营业利润率产生了短期影响。预计随着公司设施利用率和运营效率的不断提高，下一财年教育业务的利润率压力将会降低。

从整个财年的表现来看，新东方的表现仍在快速增长。财务报告显示，2024财年，新东方净收入达到43.136亿美元，同比增长43.9%；营业利润为3.504亿美元，同比增长84.4%；股东净利润为3.096亿美元，比去年同期增长74.6%。

就绝对值而言，2024财年收入已达近五年最高水平。

与此同时，新东方预计，2025财年第一季度(2024年6月1日至2024年8月31日)净收入总额(不含东方自营产品直播电商业务)将达到12.547亿美元至12.835亿美元，同比增长31%-34%。

财务报告显示，截至2024年5月31日，新东方学校和学习中心总数达到1025所，比去年同期的911所和748所增加了114所和277所。

俞敏洪表示，2024财年第四季度，新东方海外备考和留学咨询业务同比增长约17.7%、17.3%。与去年同期相比，以成人和大学生为目标的国内备考工作增长了16.4%。本财季新教育业务计划收入同比增长50.3%，约60个城市提供非学术辅导课程，吸引约875000名学生入学。另外，大约60个城市采用了新东方智能学习系统和设备，本财季约有18.8万活跃付费用户。

新东方首席执行官周成刚表示，随着新东方主要教育业务的可持续增长，公司继续将资源配置到线上合并线下教学系统，并应用新技术提高教育和产品质量。

对董宇辉辞职的回应

不久前，董宇辉辞职一度引发巨大事件。在新东方2024财年第四季度财务报告电话会议上，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉回应董宇辉是否给予赔偿金，称公司将对董宇辉进行一次性赔偿，成本费用将在本财年第四季度和下一财年第一财年产生，具体金额将在下一次电话会议上公布。

杨志辉没有对辉同行的剥离和相关资金的处置做出太多回应。他在电话会议上强调，剥离与辉同行的决定是公司在与董宇辉进行大量透明沟通后谨慎做出的，相关费用处理将在下一季度的财务报告中披露。

俞敏洪最近说，很遗憾辉同行的剥离，但基于东方选拔面临的现实，这一结果是不可避免的，甚至有利于公司的发展。

7月25日，东方选拔公告称，董宇辉辞职，东方选拔全资子公司和辉同行正式从东方选拔中单独外出，董宇辉个人拥有其100%的股份。

周成刚表示，自2022年4月东方精选推出第一款自主品牌产品以来，已有400多个SKU在两年内开发推出，产品线已从农业、食品和饮料产品扩展到各种产品类型。

目前，新东方拥有13.894亿美元的现金和现金价格，14.894亿美元的定期存款和20.656亿美元的短期投资。杨志辉表示，公司正在积累现金，持续回购或向投资者分红，为股东创造更多价值。

据报道，新东方董事会于2022年7月批准了一项股票回购计划，并在未来12个月内回购了高达4亿美元的美国存托凭证或普通股。截至2024年7月30日，新东方从公开市场以约2.961亿美元回购了约730万股美国存托凭证。该公司股东大会将进一步允许将股票回购计划的有效期延长至2025年5月31日。

根据申万宏源研究报告的分析，在教学业务持续高增长、产能扩张加快的情况下，市场将专注于新东方的增长，因此外部成本带来的利润率压力不会限制公司在产能扩张下的估值增长。

但是由于电子商务业务的变化，申万宏源下降了2025年。、预计2026财年收入将达到54.4亿、69.2亿美元(原利润预测为56.9亿、72.3亿美元)，公司将下降2025年。、2026财年调整后，归母净利润达到4.93亿、6.72亿美元(原利润预测为5.24亿、7.06亿美元)。

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