六月份非农报告有喜有忧，美联储九月份还是开始预防降息？

当地时间7月5日，美国劳工部发布了一份备受关注的6月份就业报告。数据显示，今年6月，美国非农业部门新增就业人数为20.6万人，高于市场预期的18万人，但低于之前的27.2万人。失业率上升到4.1%，高于市场预期的4.0%。总的来说，这些信息被认为反映了劳动力市场的降温趋势。

从行业分布来看，6月份新就业较多的行业主要集中在服务业、政府机构和建筑业。具体来说，医疗卫生和社会援助行业新就业人数分别为4.9万和3.4万，贡献巨大。政府机构持续强劲增长势头，6月份新就业人数达到7万。此外，建筑行业新就业人数为2.17万人，这可能与美国房地产市场新房销售的持续复苏有关。

这个月，员工的平均时薪增长了0.3%。在过去的12个月里，员工的平均时薪增长了3.9%，比5月份收窄了0.2%。％。

BMO首席美国经济学家斯科特·安德森告诉第一财经记者，“各种潜在的风险因素可能会使美国第二季度的GDP增长率保持在1.6%的年化水平，并在下半年保持在1%-1.5%的狭窄范围内。”

根据芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”数据，美联储9月份保持利率不变的概率为24.3%，累计降息25个基点的概率为70.8%，累计降息50个基点的概率为5%，与报告公布前相比没有太大变化。

六月份失业率上升到4.1%

本周公布的许多就业数据显示，在6月份就业报告发布之前，劳动力市场正在减温。

当地时间7月2日，美国劳动统计局公布了职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）美国5月份职位空缺数量意外上升至814万。虽然职位空缺总数有所增加，但职位空缺与失业人数的比例保持在1.22。:三年来，这是最低水平。根据3日公布的数据，截至6月22日当周，持续申请失业救济的人数已增至186万，这是2021年11月至今的最高水平。上个星期，首次申请失业救济人数为23.8万人，略高于预期的23.5万人。另外，3日，安德普翰人力资源服务公司（ADP）公布的数据显示，5月份美国私营部门新增就业人口仅为15万人，低于之前的价值和市场预测。在第三个月，这种情况持续下降。

经济学家约翰·史密斯说:“6月份的就业数据明显低于市场预测，这反映了公司在面对经济不确定性时更加谨慎的态度。新就业人数的减少可能意味着劳动力市场将在未来几个月继续面临压力。”

投资银行高盛首席经济学家简·杜森认为:“虽然失业率保持稳定，但新就业人数的明显减少和时薪增长的放缓显示出劳动力市场的疲软。市场对美联储降息的预期正在逐渐增加，这可能会在短时间内对市场情绪产生积极影响。”

金融分析师丽莎·王指出:“ADP数据已经连续三个月下降，这与非农业就业数据的劣势一致，说明私营部门的招聘活动正在放缓。虽然ADP和非农业数据之间的关联性不高，但这种趋势不容忽视，这表明整体经济行为可能正在放缓。”

摩根大通的资深分析师迈克尔·布朗说:“虽然第一次申请失业救济的人数没有增加多少，但这反映了劳动力市场的压力。美联储需要在经济指标和市场预测之间找到平衡，以确保经济持续复苏。”

当地时间7月2日，美联储主席鲍威尔在葡萄牙辛特拉举办的欧洲央行论坛上表示，劳动力市场在供需平衡方面取得了“实质性”进展。巧合的是，就在那天早些时候，芝加哥联储主席古尔斯比说，他看到了一些经济疲软的“警示信号”，并提到央行的目标是减少通货膨胀，而不会对劳动力市场造成太大压力。这一声明被市场解释为，美联储对当前劳动力市场的现状持相对乐观的态度。

当时鲍威尔说：“4%的失业率仍然很低。”

九月份开始预防性降息？

随着劳动力市场数据逐渐减弱，经济增长放缓的迹象更加明显。分析人士普遍认为，美联储有更大的降息空间。在市场上，美联储今年降息的预期也在升温。

根据美国商务部6月底公布的最终调整数据，美国第一季度实际GDP增速按年率计算为1.4%，经济增速放缓，主要受消费支出和企业投资下降影响。亚特兰大联邦储备系统理事会(FRB)第二季度经济增长预计将下降至1.7%。

五月份美国核心PCE价格指数增速放缓，核心PCE同比创下近三年新低。

此次非农就业数据被认为是最新最有力的“证据”之一，即美联储点阵图显示的今年内或最多实施一次降息并不是板上钉钉的，而是有可能在一年内降息一两次。

展望未来，分析师普遍表示，美联储可能对货币政策的转变持谨慎态度，需要大量就业、通货膨胀等经济指标的支持。未来三个月将是一个重要的分析窗口。劳动力市场的表现将继续受到高度关注。另一方面，尽管面临许多不确定性，但降息可能会成为美联储未来几个月的政策选择，以支持经济复苏，应对劳动力市场压力。

摩根资产管理表示，5月份美国PCE同比数据已降至美联储6月份会议预期的年底水平。如果未来通货膨胀继续下降，美联储可能会在9月份启动预防性降息，以防止2019年量化收紧时的流动性问题。