日币在1990年创下新低，大量企业倒闭，日本央行在做什么？

4月26日，日本央行在货币政策会议上决定保持现行货币政策不变，将政策利率目标保持在0-0.1%之间。这符合经济学家的预期，但在声明中删除了购买与以前相同数量的债券的措辞。日本央行预测，目前宽松的金融环境将持续。

决定公布后，日元对美元汇率的消息跌破156日元兑1美元，刷新了自1990年5月以来的低位。前一天，日元汇率刚刚跌破155的关键关口。截至发稿时，日元汇率为158.35日元兑1美元。

分析认为，亚洲货币压力的核心原因是市场预测美联储可能会推迟降息，推动美元走强。在强美元的“攻击”下，不仅日元，印尼盾、韩元等亚洲货币也遭受了新一轮的销售压力。

特别是日本央行的谨慎态度与美联储的鹰派立场形成鲜明对比，导致市场对日美利差的预期不断扩大，增加了日元的销售压力。到目前为止，日元已经下跌了10%以上。然而，日元的下跌反过来增加了企业的经营压力。数据显示，自2022年7月以来，由于日元贬值，已有20个月的企业倒闭。

由于日币持续走软，日本央行的应对措施成为市场关注的焦点。下一步，日本央行会出手吗？日币跌到顶了吗？

三十四年来最低！亚洲货币日币领跌的原因是什么？

由于在最新的货币政策会议上没有提到市场预期的量化紧缩，外汇市场的日币销售再次加剧。截至发稿，日元对美元的汇率已跌至158.35日元对1美元，从1990年5月开始刷新低位。

今年三月，日本央行宣布结束连续八年的负利率政策，但由于收紧水平不如市场预测，反而加剧了日元贬值。从年初到现在，在G10国家中，日币累计下跌超过10%，是最糟糕的货币。。

从外汇市场数据来看，彭博社援引存款信托和清算公司的数据显示，日元对美元和欧洲销售合同的需求上升，推动了本周日元的新低。4月24日，日元期权购买总额高达3亿美元，包括以1美元兑换156日元，给现货市场的日元带来压力。

马来西亚拉曼大学商科与金融学院经济学教授黄锦荣说：你可以在日本以接近零的利息借日币，然后扔掉日币，买入美元资产，赚取5.25%的利息差额。因此，日本货币承受着巨大的销售压力。。”

而且谈到日币持续下跌的根本原因和核心原因，分析人士认为，这源于日美两国货币政策的显著差异。

上个月，日本央行完成了负利率政策，但仅将利率提高到0~0.1%，对市场的影响有限。最近，华尔街对美联储年内降息的预期减弱，与年初形成鲜明对比。此前，包括美联储主席和纽约联储主席威廉姆斯在内的官员都发表了鹰派观点，认为“可能适合让高利率政策在更长的时间内发挥作用”。因此，日美的利差可能会继续保持在更高的水平，日元汇率也会下降。

另一方面，日本对外贸易存在逆差，日本国内需求低迷，导致日本企业海外投资收益缺乏回流动力。这些结构性问题也是推动日元贬值的因素。

值得注意的是，强势美元也引发了日币以外亚洲国家货币汇率下跌的飓风，印度卢比、韩元、印尼盾、越南盾、菲律宾比索都遭受了新一轮的销售压力。

高盛在最近的报告中指出，美元走势主导亚洲货币。最近几个月，亚洲经济增长率有所回升，通货膨胀有所放缓。宏观政策收紧应该进一步支持本币，但主导宏观市场的主题是美联储政策路径及其对美国基准利率和美元的影响。

连续20个月有企业倒闭，日本央行何时出手？

日元跌价幅度最大，在最近遭受跌价潮的亚洲货币中，对其我国经济的影响也最为直观。

由于日本对海外能源和原材料的高度依赖，日元贬值增加了企业的成本。一些不能转移成本上升的公司很难应对日元贬值的影响。根据日本商工会议所的数据，自2022年7月以来，由于日元贬值，已有20个月的企业倒闭。。

此外，进口成本的上升也在刺激成本推动通货膨胀，给消费带来压力。今年二月，连续第12个月，日本家庭支出下降。。

虽然有分析认为日元下跌有利于日本汽车、半导体等出口企业，但在日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生看来，“事实上，几乎没有人认为日元的价格下跌对出口企业有好处。对于消费者来说，日元贬值和进口价格会上涨，最终稳定的食品价格、汽油等能源需求将进一步上涨。对于他们来说，日元贬值有明显的缺点。”

此外，彭博社认为，日元贬值面临的困境将会加剧中东的紧张局势，以及推高油价和天然气上涨的风险，这可能会进一步损害日本的贸易平衡。

面对日本货币的大幅下跌，日本外汇官员加大了对日本货币过度疲软的警告力度，商界领袖也放大了焦虑，含蓄地向日本央行施加压力，要求他们不要进一步加剧日本货币的下跌。但是日本央行最近只是口头干预，没有采取实际行动。。

《国家商报》记者注意到，日本政府最后一次进行外汇干预是在2022年，当时日元汇率一度暴跌至1美元兑151.95日元，日本财政省曾三次花费约9.2万亿日元支撑日元。而且干预效果是立竿见影的，2022年最后两个月，美元对日元的汇率从1美元兑151日元下降到1美元兑127周边。

Bannockburn Global MarchForex市场策略师 Chandler认为，2022年的干预之所以成功，是因为美国的利率达到了顶峰，但是日本央行的官员们现在已经不那么自信了。

InTouch Capital Markets PiotrrLtd外汇分析师 Matys认为，目前加息比外汇干预更有意义。尽管他认为这种情况发生的可能性很小，但他说：“最有效的方法就是通过加息来给市场带来惊喜。

随着日本货币的“不断下跌”，日本央行行长植田和男子已经表示，如果日本货币下跌对价格的影响不容忽视，他们将考虑再次加息。

根据彭博社的援引分析，日本的经济基础并不牢固。继上一季度勉强维持增长，防止技术衰退后，第一季度日本经济收缩。因此，在一些分析师看来，减缓债券购买速度——或者解释这样做的意图——也将是支撑日元的一种方式。

然而，《国家商报》记者注意到，3月份，日本央行表示将购买与以往基本相同数量的债券，并在公告中表示，过去每月将购买约6万亿日元的债券。但在4月26日的政策决定中，删除了“购买与以前相同数量的债券”的措辞，但日本国债和企业债券将根据3月份的决定购买。

下周，美联储将召开货币政策大会，这将决定日元的下一步走势。高盛认为，目前对美联储降息的预期正在减弱，这也为美元的进一步上涨打开了空间。这意味着日元的价格下跌可能会继续。

Takaoo秘书长，日本自民党金融与银行系统研究委员会秘书长 本周，Ochi表示，虽然目前还没有普遍的共识，但如果日元进一步下跌到160或170，可能会被认为跌幅过大，促使决策者考虑付诸行动。

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本文来自微信微信官方账号“每经头条”（ID:nbdtoutiao），作家：文巧，编辑：段炼 兰素英 盖源易启江，校对：卢祥勇，36氪经授权发布。

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