国药赋能太极五年，仍未孵化出第二个藿香正气口服液

单品依赖的破局之路仍未走通。

随着夏季气温不断升高，这款家家户户都离不开的经典常备药，又将迎来每年固定的销售旺季——它就是藿香正气口服液。

小到闷热出行引发的中暑不适，大到换季带来的肠胃紊乱、暑湿感冒，这款传承古方的国民老药始终是多数家庭的首选。靠着接地气的定价和深入人心的功效认知，它常年稳坐家庭常备用药的TOP席位。

对普通消费者来说，它只是一瓶好用的夏日常用药，但对生产企业太极集团而言，这瓶小小的口服液早已是撑起整个企业业绩的顶梁柱。靠着广泛的终端覆盖和根深蒂固的用户认知，藿香正气口服液每年都能带来稳定可观的营收，是太极集团最核心的现金流支柱。

早在五年前国药集团入主太极集团时，市场就对这场整合寄予厚望：背靠央企的雄厚资金、完善产业资源和全国性渠道优势，太极应该能摆脱对单一单品的依赖，靠着已经成熟的市场运作能力，打造出下一个、甚至好几个能和藿香正气口服液比肩的大单品，彻底解决单品独大的经营风险。

但五年过去，结果并未达到市场预期：即便有国资背书加持、坐拥成熟运营体系，太极至今都没能孵化出另一款体量相当的爆品。

一、国民夏日刚需，销量迎来下滑拐点

藿香正气口服液不仅承包了几代中国人的夏日记忆，更是把一家地方小厂一步步撑成了国内知名的中药企业。

太极的崛起要从90年代初的重庆涪陵说起：当时的涪陵制药厂规模小、年产值低，经营一直举步维艰。时任负责人盯上了藿香正气这个千年经典古方，决定靠品类创新打开市场缺口。

彼时市面上主流的藿香正气产品大多是含酒精的藿香正气水，不仅口感辛辣刺鼻，饮用体验差，还有很多人群不能随便用。1993年，太极完成了工艺升级，推出了完全不含酒精的口服液新剂型，药性更温和、适用人群也更广，老人和孩子都可以放心用。同年这款新品正式上市，直接扭转了工厂的经营颓势。

真正让它成为国民神药的，是太极极致的快消思路运营和铺天盖地的品牌宣传。

从1995年开始，太极就持续在央视等主流平台投放藿香正气口服液的广告，当年的经典广告语至今还刻在很多人的记忆里，很快就打开了全国知名度。渠道端更是疯狂深耕线下，产品铺满了连锁药店、社区超市、街边便利店，把一款药品做成了家家户户都要备的日常刚需，几乎走到任何一家零售终端都能看到它的身影。

靠着亲民定价、高频刚需的消费属性和全域覆盖的终端网络，再加上夏季本来就是暑湿病症的高发期，藿香正气口服液的市场规模逐年稳步增长。2016年这款单品的年销售额就突破了10亿元，后续受疫情等因素推动，市场热度持续走高，连续多年稳居暑湿感冒类中成药销量第一的位置。

作为核心大单品，藿香正气口服液一直占据太极营收的核心位置。2023年，藿香正气口服液相关产品营收达到22.7亿元，在太极集团医药工业板块的占比超过两成，妥妥是制造业务的现金流支柱。

在消费者心中，它几乎是“夏日万能药”：吹空调受凉、吃坏肚子、中暑头晕、晕车晕船，抹一抹喝一口就能缓解，一瓶搞定多种小毛病。

可谁也没想到，曾经稳赚不赔的夏日刚需，如今销量却在逐年下滑。

太极集团年报数据显示，2024年藿香正气口服液的产销量双双跳水，全年产量几乎腰斩，同比降幅超过50%，销量也同步下跌了约35%。进入2025年，下滑趋势还在延续，销量再次微降约2%。

图片来源于太极集团官方公告

销量下滑的核心原因之一，就是后疫情时代的囤药红利消退。2022年市场曾经出现恐慌性备药潮，渠道端的库存被推到了历史高位。疫情结束后，消费回归理性，大家不再盲目囤药，只会按需采购。再加上同类竞品越来越多、民众消费习惯也在慢慢改变，藿香正气口服液的销量自然出现了回落。

单品红利消退、核心基本盘松动，其实是行业迭代中的正常情况。市场本来期待，背靠国药这个央企大平台，手握资金、研发、产业协同多重资源的太极，能够盘活现有产品矩阵、培育出新的增长点，再造一款能扛住营收的国民大单品。

但几年改革落地、资源倾斜之后，市场期待的第二增长曲线并没有出现。

二、“重营销轻研发”的老格局，并未实质改变

2021年国药集团正式入主太极。当时的国药已经拥有庞大的医药流通网络，还有成熟的化药、生物药板块，但在现代中药领域，一直缺少一个拥有全国性品牌影响力的生产平台，同时在西南市场的深度布局也比较薄弱。

拿下太极集团，既能补全国药在中药产业的布局短板，又能借助太极在川渝地区的渠道根基和品牌沉淀，打通西南这个关键区域市场，还能和国药现有的全国物流网络、覆盖70万终端的分销体系形成深度协同。

而在国药入主之前，太极集团常年背负高额债务，企业盈利能力持续走低，靠自身很难扭转困局。引入国药的央企资本，既能拿到资金支持缓解现金流压力，也能借助大股东的行业资源、政策优势和全国分销网络，获得转型升级的机会。

国药入主当年，太极就大刀阔斧清理非主业资产、计提资产减值，当年归母净利润陷入亏损。随后通过精简组织、聚焦主业等一系列改革，业绩在2022-2023年快速反弹。可到了2024年，受后疫情渠道高库存、公司控货修复渠道、子公司补缴税款等多重因素影响，业绩再次下滑。

进入2025年，太极“刮骨疗毒”式调整开始显现效果：虽然总营收还在下滑，但归母净利润实现了反弹。不过这一轮业绩回暖，大多是靠压缩费用换回来的——销售费用同比大降约50%，同时剥离亏损子公司、处置闲置资产，再加上政府补助，非经常性损益贡献了超过六成的利润，也掩盖了医药工业板块营收下滑26%的真实经营压力。

图片来源于巨潮资讯网

国药擅长盘活存量资产、整顿企业经营乱象，但没能帮助太极打破它沿用多年的发展桎梏。经过多年发展，太极已经形成了近乎固化的经营模式：靠着藿香正气口服液和急支糖浆打出名气之后，就一直沿用快消式营销的打法，把资源重心都放在终端铺货、广告宣传上，对新药研发、剂型创新的投入一直不足。

更值得注意的是，这种“重营销、轻研发”的失衡结构，在国药入主之后也没有得到实质性改变。虽然太极研发费用的绝对值从2021年的1.03亿元涨到了2025年的2.58亿元，但研发费用占营收的比重始终徘徊在2%左右的低位。反观同年，公司销售费用已经突破16亿元，两者差距十分悬殊。

针对未来是否会调整资源投入比例等问题，源媒汇此前已经向太极集团董秘办发送了问询邮件，截至发稿还没有收到回复。

悬殊的投入比例其实也能说明，太极的战略重心还是偏向挖掘现有市场存量，而不是靠研发创造新的增量。

三、下一个爆款，依然在寻找途中

国药入主太极集团，到现在已经整整五年了。

五年间，面对着行业竞争加剧、集采常态化的多重压力，太极也不得不走出舒适区：一边给老产品延长生命周期，一边押注新药研发，想要复刻出第二个国民爆款，只是这条路走得异常艰难，未来也还存在很多不确定性。

太极走出的第一步，是深挖老药的新价值，用循证医学和二次开发拉长经典产品的生命周期。对藿香正气口服液，太极开展了全基因组泛GPCR靶点研究来明确它的药效机制，同时还在拓展化疗止吐、特应性皮炎、腹泻型肠易激综合征等新适应症。

急支糖浆、通天口服液等多个核心品种，也先后入选了6项诊疗指南、2项专家共识，进一步筑牢了学术优势。这种打法不追求激进创新，但是能稳住基本盘、拉长老产品的生命周期，属于风险较低的稳健选择。

第二步，太极则瞄准了全球热门的创新赛道，想要在这里打造新的增长曲线。2025年，太极开始布局GLP-1领域，主打降糖适应症的司美格鲁肽注射液生物类似药，已经提交了IND申请并顺利拿到临床批件，瞄准了这个年销售额超160亿美元的热门市场。

2025年财报显示，太极目前有重点研发项目60余项，其中包含1类新药4项、2类新药2项。从传统中成药，到化学药、生物药，太极一直在拓宽研发的边界，想要通过多赛道布局，提高新产品落地成功的概率。

除了深耕医药主业，太极也跳出医药圈层试水消费市场。2024年5月，太极和天府可乐联名推出了藿香味可乐，靠着反差感的创意成功出圈，是一次品牌年轻化的跨界尝试。

为此太极还在当年的财报里，新增大健康与国际业务的分类。可这款被寄予厚望的藿香可乐，最终没能达到预期热度，出圈之后很快就没了声量。2025年，该板块的营收同比缩水了三分之二，这场跨界尝试最终没能给太极带来实实在在的营收增量。

图片来源于太极集团官方公告

反过来在社交平台上，小红书上到处都是网友分享的藿香正气口服液泡脚养生的内容，民间已经衍生出很多用法，足以说明这款产品的国民认知度依旧很高。

现在太极产品梯队断层的问题越来越明显：除了藿香正气口服液和急支糖浆两大核心产品，其他品类的营收体量普遍很小，始终没有诞生能扛起增长重任的新品。原本被寄予厚望的年轻化饮品、创新药剂，都没能获得市场的广泛认可，没办法形成新的营收增长点。

今年的盛夏消费热潮如期到来，藿香正气口服液的市场热度依旧不减，但属于太极集团的单品红利时代，已经在慢慢远去。到今天为止，手握大量优质资源的国药体系，终究还是没能帮太极再造出第二个藿香正气口服液。

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本文来自微信公众号“源媒汇”，作者：胡青木，36氪经授权发布。

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