贵金属集体走强：白银大涨黄金重返千元 后市走向引关注

元旦假期结束后，市场避险情绪显著升温，带动贵金属板块重新进入上升区间。

1月6日，国内期货市场中有色金属类商品涨幅领先。截至当日下午收盘，沪银主力合约2604的涨幅超过7%；铂、钯在节前经历大幅下跌后，近两日涨幅均超10%，仅6日当天，主力合约涨幅就分别达到6.02%和5.16%；沪金主力合约2602则在节前下跌后，重新回到千元关口之上，最终报收1004.98元/克。

国际市场方面，伦敦现货黄金价格盘中一度接近4500美元/盎司，距离2025年12月29日创下的4550.52美元/盎司历史最高点仅差一点。

现货市场上，1月6日国内品牌金饰的单克价格已接近1400元。其中周大福的足金饰品和工艺类产品报价1390元/克，周生生足金饰品报价1387元/克，潮宏基足金首饰摆件的单克报价也达到1390元。

卓创资讯贵金属分析师黄加奇分析元旦节后贵金属价格上涨的原因时表示：当前南美地缘问题不断发展，东欧前线的冲突也更加激烈，涉及石油、领土等核心问题的大国博弈仍在持续，避险需求因此对贵金属板块的上行形成支撑。除此之外，尽管美联储内部各票委对于1月是否降息存在分歧，但特朗普持续向鲍威尔施压并推进换届，再加上最新的ISM数据显示美国12月制造业活动出现2024年以来最大幅度的萎缩，就业指标连续11个月低于荣枯线，市场对后续降息路径的判断偏向宽松。另外，伦敦白银、铂金的租赁利率处于高位，表明现货流通紧张，价格快速上涨激发了国内的投机需求，市场出现抢货情况，也推动了贵金属价格整体上扬。

宝城期货指出，1月3日美军对委内瑞拉实施空袭，并抓获了委内瑞拉总统。这一事件让市场避险情绪升温，导致金价高开。不过随后从大类资产的走势来看，市场的恐慌情绪并未扩散，节后市场的风险偏好和流动性依然较高，这是推动金价上涨的重要因素。

迈科期货的最新分析也显示，避险情绪与货币宽松共同作用，促使贵金属价格呈现偏多运行态势。虽然美国对委内瑞拉的袭击已迅速结束，但市场担心美国会对其他国家发动类似攻击，使得地缘风险上升。同时，美国公布的ISM制造业PMI指数回落，强化了美国经济表现偏弱的预期，推动美联储货币政策预期趋向宽松。此外，今年1月美联储维持基准利率不变的可能性仍然很大，市场认为3月降息的概率有所提高，但对年内降息次数的预期没有明显变化。

对于贵金属的后市走势，黄加奇认为仍需关注地缘风险的发展情况。如果1月东欧三国首脑会晤无法取得成果，意味着和平框架难以达成，甚至可能出现分歧扩大的趋势，那么贵金属会凭借其避险属性继续获得溢价，而且地缘扰动对供应链造成的影响（如货源运输困难、企业生产受阻）也会对贵金属形成支撑。不过要是东欧、南美问题能顺利达成协议，无论哪方获益，宏观层面的确定性都会使市场风险偏好下降。

黄加奇还提醒：“此外需要注意的是，目前贵金属价格已处于历史最佳水平，市场已对宏观情绪进行了部分定价，要警惕前期获利资金了结带来的回调风险。”

中信期货认为，特朗普针对哥伦比亚和墨西哥的对抗言论引发了市场对拉丁美洲地区不稳定的担忧，进一步增加了对避险资产的需求。短期来看，黄金建议保持调整后做多的思路，需关注地缘局势进展、彭博商品指数调仓、美联储新主席提名，以及即将公布的12月非农数据和通胀数据等。从全年展望来看，美元信用收缩的时代背景仍对黄金的趋势性上涨形成支撑，而一季度从美联储主席提名到上任前，可能是其表态最为宽松的阶段，流动性宽松的交易预期整体较为顺畅，预计金价将维持震荡上行走势。

白银短期的驱动因素与黄金相似，但在一季度流动性宽松预期的交易之外，白银现货的结构性紧缺值得关注，白银挤仓交易问题尚未完全解决。投资者需留意1月中旬美国232调查报告的提交情况，白银关税预期的落地可能成为影响后续现货流通变化的关键因素。从全年展望来看，美元信用收缩的趋势同样对白银价格中枢形成支撑，而经济周期向温和复苏阶段轮动的预期，将为具有顺周期属性的白银带来更大的上涨弹性。