国产AI芯片三巨头市值破万亿：替代浪潮下的资本热捧与理性审视
信息科技的迭代速度始终惊人，每一次重大变革都会催生一批亮眼的科技企业。
如今人工智能迈入大模型时代，各行业纷纷融入大模型服务，为产业创新注入动能，加速千行百业的数字化转型进程。
图片来自寒武纪官网
值得注意的是，大模型属于典型的技术与资金密集型产业，不仅依赖算法创新，更需持续投入巨额资金构建AI算力基础设施。这种重资产模式正推动全球半导体产业向万亿美元规模迈进。
01 全球半导体格局重构：AI芯片成增长核心
受AI技术驱动，全球半导体市场正经历深刻重构，重塑着全球科技竞争格局。英伟达推动通用GPU向加速计算转型，直接带动AI芯片市场规模快速扩张。
根据WSTS数据，2025年全球半导体市场规模预计达7720亿美元，同比增长22%；2026年有望突破9750亿美元。
英伟达凭借GPU领域的绝对优势，成为AI大模型发展的核心算力支撑，其营收、净利润与市值均实现爆发式增长，不仅登顶全球最大芯片厂商，市值一度突破5万亿美元，被称为“地表最强个股”。当前英伟达市值为4.15万亿美元（约合人民币29万亿元），年营收有望突破2000亿美元，同时手握5000亿美元未交付芯片订单。
02 国产替代浪潮起：三巨头市值破万亿
AI大模型时代的到来，让市场对AI芯片的需求呈爆发式增长，驱动相关厂商估值持续攀升。
在此浪潮中，寒武纪、摩尔线程、沐曦股份等本土芯片企业凭借技术突破与国产替代红利，成为资本市场焦点，被冠以“中国版英伟达”之称。
这三家企业在产品研发上对标英伟达，资本层面也获高度认可，市值累计突破1.2万亿元，反映出市场对国产AI芯片技术路径的强烈期待。
寒武纪市值高达5470亿元，因股价曾超茅台获“寒王”称号，体现投资者对AI商业前景的乐观态度。摩尔线程、沐曦股份作为国产GPU中坚力量，上市之初交易火爆，缔造资本奇迹：摩尔线程市值一度超4400亿元，当前仍达3400亿元；沐曦股份市值为3200亿元，展现市场对国产芯片的期待。
高估值背后，这些企业仍需面对技术迭代、软硬生态构建、盈利模式验证及国际竞争等多重挑战，理性看待长期潜力至关重要。
近年来美国封堵国内企业购买英伟达高性能芯片，反而加速国产替代进程，让本土芯片厂商迎来历史性机遇。2025年前三季度，寒武纪营收46亿元，同比增长2386%，预计全年50-70亿元，前三季度净利润16亿元，实现扭亏为盈。
成立于2020年的摩尔线程，目标成为国际竞争力的GPU领军企业，已推出四代GPU架构，覆盖多元计算加速领域。近三年营收复合增长率超200%，2025年前三季度营收7.84亿元，同比增长182%，全年预计12-14.98亿元，同比增长177%-241.65%。
同为2020年成立的沐曦股份，专注自主研发全栈高性能GPU，2023年营收5302万元，2024年跃升至7.43亿元，同比增长1301%，2025年预计15-19.8亿元，持续高速扩张。
国产替代加速助力本土芯片发展，但与英伟达、AMD等巨头相比仍有差距。为强化竞争力，摩尔线程募资近80亿元，沐曦股份募资39亿元，用于技术升级与生态完善。
03 资本热捧下的冷思考：警惕高估值风险
在GPU赛道，国产替代趋势下，本土芯片公司凭借技术与政策红利，成为资本市场热门标的。
市场对国产芯片高度期待的同时，高估值背后的风险不容忽视，AI泡沫的质疑声日益高涨。
英伟达就深陷AI泡沫争议，市值较历史高位5.15万亿美元回落至4.15万亿美元，回调20%。尽管业绩超预期且订单充足，市场对AI泡沫的恐慌仍未完全消散。
整体而言，投资者在享受国产替代红利时，需警惕高估值风险，理性看待长期潜力。国产AI芯片升温背景下，新募集资金有望推动技术提升与生态完善，助力撑起国内GPU芯片的发展空间。
本文来自微信公众号“杨剑勇”（ID:iotquanzi），作者：杨剑勇，36氪经授权发布。
本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。
免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com