生猪市场现“颓势”，收储调控待转机，行业分化凸显

7月以来，生猪价格不断下跌，养殖端盈利状况变差。昨日，发改委表示近期会和有关部门一起开展中央冻猪肉储备收储工作。

财联社记者发现，生猪行情低迷是此次收储的重要原因。上海钢联监测数据显示，外采仔猪养殖利润处于近三年同期最低水平，且已亏损。有分析人士称，猪肉收储能提升市场信心、缓解低迷情绪，还能为生猪市场从周期底部恢复创造缓冲空间和信心基础。

虽然生猪市场表现不佳，但产能政策调控已在进行，而且养殖端降本成效显著。截至目前，多家头部养殖企业成本已降至6元区间，其中牧原股份（002714.SZ）成为首家单斤成本进入5元区间的企业，年内温氏股份（300498.SZ）、神农集团（605296.SH）也有望加入“5元成本俱乐部”。

业内人士指出，在当前低猪价情况下，降成本是保证利润的最有效方式。今年下半年，成本高于14元/公斤的企业，在现有猪价环境下很可能亏损，会被迫成为去产能的主力，而成本控制领先的企业仍有可观利润空间。

猪价低迷，收储启动

昨日，国家发展改革委官网消息显示，近期因夏季炎热、消费季节性偏弱，加上前期二次育肥生猪出栏，猪肉市场供应增加，生猪价格小幅下降。

据国家发展改革委监测，近日全国平均猪粮比价降至6：1以下，按照相关预案规定，进入三级预警区间。为促进生猪市场平稳运行，国家发展改革委近期将和有关部门开展中央冻猪肉储备收储。

财联社记者注意到，6月9日，华储网曾发布收储通知，6月11日进行了冻猪肉收储，计划收储1万吨。这意味着此次收储是年内第二次。

上海钢联农产品事业部生猪分析师曲国娜表示，6月猪价跌破养殖端“7元”心理防线，行业盈利大幅压缩，高成本企业小幅亏损。8月市场供强需弱情况加剧，二次育肥入场谨慎，消费无明显利好，猪价再创新低，中旬除部分低成本头部企业仍有盈利外，其他养殖场大多亏损，所以国家进行收储调控。

Choice数据显示，截至8月21日，全国生猪均价降至13.72元/公斤，多数省份猪价进入6元单斤区间。上海钢联监测数据也显示，外采仔猪养殖利润处于近三年同期最低且已亏损。

有一线从业人员称，当前行业整体盈利接近“临界点”，养殖基本只能保本。

提振市场信心，行情拐点或明年出现

此次收储会给低迷的生猪行情带来什么影响呢？

曲国娜认为，一方面，收储能提振市场信心，缓解低迷情绪。猪价过度下跌时收储，向市场传递“托底”信号，可稳定养殖端情绪，避免非理性集中抛售，减缓猪价下跌速度和深度；另一方面，为生猪市场从周期底部恢复创造必要的缓冲空间和信心基础。

从长远看，生猪行情拐点到来还需时间。猪价根本反转取决于能繁母猪去化程度、市场需求以及节假日消费恢复情况。

国家统计局数据显示，6月末全国存栏生猪4.24亿头，增长2.2%。其中能繁母猪存栏4043万头，为正常保有量的103.7%，接近产能调控合理区域上限。同时，5月龄以上中大猪存栏量和上半年全国新生仔猪量均处历史高位。

按生产周期算，这意味着下半年和明年春节后生猪出栏将明显增加。

不过，5月起产能去化得到政策支持。农业农村部座谈会指出，当前生猪产业存在产能阶段性偏高、生产和价格波动风险大等问题。要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，调减存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。

多家上市猪企积极响应。如牧原股份表示，将调减能繁母猪存栏规模，有序淘汰低产低效母猪，预计年底降至330万头。对于明年能繁母猪数量规划，短期内不考虑新增。

有分析人士认为，若产能调减计划顺利，预计2026年中生猪出栏量可能出现拐点。国内大型养殖集团降低能繁母猪存栏量，对应10个月后的商品猪出栏将减少；从需求端看，虽然市场消费饱和，呈现“旺季不旺”特征，但基本刚性需求不会减少，所以供给收缩时，生猪行情拐点或将出现，呈温和上涨行情。

行业或将冰火两重天，优势成本猪企仍有利润空间

在行情低迷、拐点未到的情况下，养殖端成本控制成为亮点，有望为企业在低迷周期争取盈利空间。

财联社记者梳理发现，近期多家上市猪企公布成本进展。牧原股份最新成本降至11.8元/公斤，成为国内首家单斤成本进入5元区间的上市企业。新希望(000876.SZ)、天康生物(002100.SZ)、立华股份（300761.SZ）、神农集团、温氏股份成本分别约为13元/公斤（二季度正常运营场线）、13元/公斤（上半年养殖成本）、12.3元/公斤（6月完全成本）、12.3元/公斤（4月完全成本）、12 - 12.2元/公斤（5月养殖综合成本）。

由此推断，年内温氏股份、神农集团有望进入5元成本区间。

多家企业表示下半年还有降本空间。牧原股份称，今年成本目标是全年平均12元/公斤，年底计划降至11元/公斤，部分优秀场线成本已降至11元/公斤以下。

立华股份预计年底成本达12元/公斤。

上海钢联农产品事业部生猪分析师杨丽莎认为，在低猪价情况下，降成本是保证利润的有效方式。成本控制能力强的企业在猪价低迷时仍能盈利，而成本高于14元/公斤的企业可能亏损，将被迫去产能。若下半年原料价格不暴涨，成本领先企业仍有利润空间。

据长江证券测算，以牧原股份为例，假设调控保底猪价14元/公斤，低点猪价下，牧原年化利润将达173亿元 - 194亿元（按8000 - 9000万出栏、12.2元/公斤成本计算）。

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