涨幅近5%，“反内卷”观察信号再凸显

8月6日，多晶硅和工业硅期货盘中一度涨幅接近5%。

自光伏产业开展整治无序竞争行动以来，多晶硅价格走势成为观察“反内卷”进程的重要信号。8月起，多晶硅和工业硅价格陷入震荡。与焦煤不同，多晶硅在7月大涨52.73%后，未大幅回调，而是在高位震荡。市场对多晶硅市场产能整合有了更多期待。

同时，工信部对41家多晶硅厂开展专项节能监查，各地需在9月底前报送结果。此外，行业内产能收储行动预期强烈。业内期望更多产能整合措施能真正落实，硅业分会预测国内多晶硅年产能将减至230万吨。银河期货测算显示，整合后价格上限可能达到60000 - 65000元/吨。

近期，多家光伏龙头企业公布2025年半年度业绩预告，暴露出行业内卷下的困境。隆基绿能预计上半年归母净利润亏损24亿 - 28亿元，同比减亏24.43亿 - 28.43亿元；通威股份预计上半年归母净利润亏损49亿 - 52亿元；晶澳科技预计上半年归母净利润亏损25亿 - 30亿元。

中信期货表示，受多重政策预期影响，多晶硅价格短期走势高度依赖政策信号强弱和兑现节奏，未来一个月是政策落地的关键期。若供给侧改革措施加速推进、产能出清路径明确，价格有望进一步上涨并突破前期高点；若政策推进不及预期，市场情绪回落，短期内或陷入博弈僵持，价格可能在成本线附近宽幅震荡；若后续政策和实际成交都不理想，价格回落幅度会较大。

百亿私募聚鸣投资董事长刘晓龙认为，“反内卷”既是政策导向，也是行业在连续亏损后的反思与期待。没有“反内卷”政策，行业需通过大量落后企业自然淘汰来回归正常。在“反内卷”政策下，若地方政府不再给企业输血，将加速这一进程。

值得注意的是，随着光伏行业政策信号和兑现节奏变化，投资者对光伏行业出清的预期波动在资金流向上有所体现。行业规模最大的光伏ETF(515790)，6月23日后连续5周获资金净流入，合计33.90亿元，推动基金份额增长48.40亿份，最高达190.47亿份，成为唯一规模超百亿元的光伏主题ETF。但7月23日后，受交易所限制措施影响，资金持续净流出，8月5日基金份额降至165.65亿份。