斥资21亿，智元抢了宇树的风头
具身智能公司的消息不断传来——
7月7号上午，星动纪元宣布完成近5亿元A轮融资；
7号下午，云深处披露完成数亿元新一轮融资；
8号上午，小雨智造宣布获得亿元级A+轮融资；
8号下午，它石智航完成1.22亿美元天使+轮融资；
……
资本市场很现实，只关注龙头。这段时间融资新闻不断，但舆论最关心的是刚完成股份制改造的宇树科技，是否离上市只差一步。有消息称，宇树计划在2026年以前完成科创板上市。
直到昨晚，最大的消息爆出——科创板上市公司上纬新材公告，智元机器人将收购公司约67%股份，控股股东变更为智元恒岳，邓泰华将成为上纬新材实际控制人。虽然智元强调，本次收购不是借壳上市，而是“通过‘协议转让+主动邀约’方式收购上市公司的控股权，不构成《重大资产重组办法》中的重组上市”。
不过，借壳并非智元想做就能做。根据相关规则，科创板公司实施重组上市，标的资产需满足至少两条显性财务条件：最近2年净利润均为正且累计不低于人民币5000万元；最近1年营业收入不低于人民币3亿元，且最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元。智元作为成立仅2年的具身智能公司，达到这些财务要求有难度。
但资本市场拼的是想象力。上纬新材复牌后，迎来一个“20cm”的涨停。150亿估值的超级独角兽，热门投资赛道，加上并购交易的红利窗口期，让智元的“闪电战”格外引人注目。当市场还在猜测头部玩家谁会率先上市时，邓泰华与彭志辉给出了不同答案。
21亿拿下上市公司控股权
今年五月，智元机器人在招聘软件上发布了为上市服务的证券事务主管和法务总监岗位。当时市场猜测智元IPO不远，且大概率在港股上市。现在答案揭晓：上市确实不远，但不是港股，也不是IPO，而是收购一家A股科创板上市公司的控制权。
昨晚，上纬新材发布公告，智元机器人旗下持股平台将以21亿的价格，收购上纬新材69.99%的股份。交易方案分两部分。
第一部分，协议转让。
持股平台智元恒岳，受让上纬新材控股方SWANCOR萨摩亚持有的1.01亿股，占总股本24.99%。
持股平台致远新创合伙从SWANCOR萨摩亚受让240.09万股，占股0.6%；从金风投控受让1776.73万股，占股4.40%。
三笔协议转让完成后，智元系持有上市公司股份29.99%。每股转让价格为人民币7.78元，股份转让总价款为人民币9.41亿元。
第二部分，邀约收购。
智元恒岳及关联方以邀约方式增持1.49亿股，占总股本37%。交易价格为人民币7.78元/股，最高收购价为11.6亿元。交易完成后，智元恒岳与致远创新合计持股达66.99%。
交易完成后，公司实际控制人变为智元机器人创始人邓泰华。上纬新材原股东承诺放弃行使所持有上市公司全部股份的表决权。
交易中有两点值得注意。其一，持股平台智元恒岳，由智元机器人全资子公司“智元盈丰”认购49.5%份额，在智元机器人与上市公司之间做了隔离，未来可灵活操作。另外，智元高管邓泰华、彭志辉等人通过恒岳鼎峰向智元恒岳出资49.5%份额，余下50%留给未来重要产业方、合作方，对应要约收购的1.49亿股。智元直接现金购买的股权为1.01亿股，占上纬新材股份24.99%。
另外，智元选择收购66.99%股份有讲究。这一持股比例实现了对上市公司的绝对控股，同时规避了借壳上市的严监管。上纬新材未增发新股份，只是控制权转让。
按照相关规定，借壳上市需满足“控制权变更+五大指标（资产/营收/净利/净资产/股本）任一指标超100%”的双重认定标准。约67%的持股低于100%的股本指标，所以智元机器人本次资本操作不是借壳上市，只是收购了一家上市公司。
智元在《详式权益变动报告书》中表示，未来12个月内，不会改变上市公司主营业务，也不对公司资产和业务进行出售、合并等操作。但12个月之后，情况未知。
已经完成9轮融资，操刀人为前华为悍将
《详式权益变动报告书》显示，21亿并购中，协议转让的9.41亿元来自智元自有资金，要约收购的11.6亿元部分，邓泰华、彭志辉等创始人和核心高管出资一半以上。这表明智元主导了本次交易，也给其他方面留了空间。本次收购主要用的是智元及其高管的自有资金。虽报告未显示智元现金储备，但从过往融资历史可知，它资金充裕。
2022年下半年，智元机器人筹备时，高瓴创投进行了种子轮投资，奇绩创坛也参与首轮投资。2023年正式成立后，获得9轮融资，仅2023年底一轮就获超6亿元投资，当时公司成立还不到一年。9轮融资吸引了众多大佬，包括顶级美元机构和产业方。
截至今年3月，智元机器人已量产下线1000台产品。据透露，2025年智元规划远征a2销售4500台，灵犀系列销售2000台左右。虽未披露产品具体价格，但灵犀X2价格在十几万到三四十万元之间。若销售计划完成，将有可观收入。
智元远征A2交互服务机器人
智元机器人的投资合作还有独特打法：财务投资人和产业投资方不仅投资，还与智元成立多家合资公司。
比如，智元与软通动力去年底合资成立软通天擎机器人；今年3月，与卧龙电驱合资成立希尔机器人；高瓴还与智元联手成立企业管理合伙企业等。此外，智元还与多家公司设立合资企业，持股比例5%至20%不等。
这些动作让智元不像初创企业，它快速与上市公司结盟，想成为提供基础技术的平台公司，而非单纯的机器人生产公司。今年3月，智元发布智元启元大模型GO - 1，该模型能加快旗下机器人学习能力，支持部署到不同机器人本体并持续进化。
可以想象，未来传统制造业、汽车公司生产人形机器人，其“灵魂”可能都来自智元模型，甚至产品设计策划都由智元操刀。
不论是快速收购上市公司，还是想做平台型公司，都与今年4月浮出水面的华为系掌舵人有关。
今年4月，智元机器人法定代表人变更为邓泰华，他同时担任董事长和CEO。
熟悉华为的人对邓泰华不陌生。他是华为原副总裁、计算产品线原总裁，在华为任职超20年。2017年前后推动华为5G项目，2020年后参与华为鲲鹏、昇腾、欧拉等项目。他技术理解深刻，产业资源深厚，擅长生态化、军团化打法。
邓泰华与彭志辉关系紧密。彭志辉曾是华为昇腾计算产品线全栈研发工程师，邓泰华主导昇腾AI计算生态构建，且邓泰华是彭志辉的亲师兄。两人自2022年底就开始筹划智元机器人项目。
2017年邓泰华在华为推动5G业务时说“务实创新不等待，5G成功从现在开始”，这句话放在具身智能领域也很贴切。具身智能处于技术探索向场景落地的关键过渡期，资本助力很重要，玩法可能因智元的资本操作改变。大家讲技术创新，资本层面的创新同样可行。
本文来自微信公众号“投中网”，作者：杨博宇，36氪经授权发布。
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