中南大学同学创立的AI领导人，被腾讯下注，冲刺港股。
在2003年的深圳，电子元器件的金属气味和企业家的欲望弥漫在空气中。
今年，29岁的李波，一名从中南大学毕业，在深圳电子行业工作了六年的工程师，在租来的办公室里建立了华曦达，用数字电视机顶盒ic设计敲响了科技创业的大门。
没人能想到，这家起步于数字电视机顶盒ic设计的小公司，将在22年后“世界上最大的安卓” 电视终端供应商的身份，定位于AI。 在北交所的阴影下，Home整体解决方案提供商于2025年5月23日向港交所提交招股书，开启了第三次IPO之旅。
当香港证券交易所的招股书取代了北京证券交易所的询证函时，李波的第三次IPO通关不仅赌上了资本，也赌上了一家硬件代工厂对AI生态的生死成长。
从硬件代工到全球Android TV龙头
从最初的加密芯片开发和销售，到转型成为世界上最大的安卓。 电视机智能终端供应商，现在定位于AI。 华曦达的每一步都踩在了技术发展的风口上，Home整体解决方案提供商。
2003年李波创业，选择直指当时电视数字化浪潮的关键问题：信号安全。
2005年推出的加密芯片DM2016成为第一款拳头产品，两年后扩展到数字电视模块和电视棒，初步构建了“芯片-模块-终端”产品链。
这个时期的技术沉淀是为了获得2008年国家高新技术企业的认证，但是李波敏锐地认识到：单一硬件跑道的天花板逐渐显现。
华曦达于2010年启动了第一次战略重构：
抛弃芯片，攻击OTT生态：从ic设计转变为网络电视软件平台和智能终端的整体解决方案；
拓展海外：2012年首个海外运营商客户签约，2014年5月新三板上市，融资渠道开通；
轻型资产模式成型：剥离制造环节，专注于R&D和渠道，与立讯精密等代工深度捆绑。
2017年成为华曦达命运的转折点，今年，华曦达获得了中国首批Google。 Android 电视机认证，绑定谷歌的“黄金票”，成功进入全球智能终端供应链。
此后，华曦达通过三重布局确立了行业地位：
硬件矩阵：Android 电视机顶盒销量居世界第一，2024年出货885万台；
环城河认证：总共获得112个谷歌认证(110个与电视盒有关)；
内容生态：整合Netflix、Amazon Prime 顶级内容平台，如Video。
2020年以后，华曦达“智能终端” 双引擎推动系统平台进入爆发期，公司定位升级为“AI 整个Home解决方案提供商”，产品线扩展到Wii-Fi 7路由器、智能投影仪、AI家庭机器人等新品类。2023年成为世界上第一个获得谷歌的人。 电视机投影认证ODM公司。
关键里程碑华曦达
新三板上市期间，华曦达获得六轮定增，累计融资超过3亿元。投资者包括腾讯、立讯精密、凯盈资本、黄金创业等知名机构。
然而，华曦达在2023年申请北京证券交易所IPO并不是很顺利。由于隐瞒了副总裁家属控制的“智能媒体”关联交易，该公司在3年内向华曦达输血超过8亿元，并被三轮咨询。因此，华曦达主动撤回申请，因为合规性问题。
华曦达在2025年2月从新三板退市后，迅速调整策略，于2025年5月23日进入港交所，定位从硬件供应商转变为“AI 在北交所招股书中，Home整体解决方案提供商主要描述为“数字视频”商品提供商。
此外，华曦达还在最新的招股书中强调了其全球市场地位。根据弗若斯特沙利文的数据，根据2024年的收入计算，面向全球企业级客户的AI 在Home解决方案市场，华曦达是世界第八大提供商，也是中国第三大提供商。与此同时，华曦达也是世界上最大的安卓。 智能电视终端供应商。
根据招股书的信息，华曦达的AI 包括AI在内的Home生态 Home系统平台，AI Home基础设施，AI Home设备的三个主要功能和应用领域包括连接高速家庭网络、安全监控、智能聊天、家庭教育、流媒体娱乐、自动照明等。
年收入超过25亿，超过94%来自海外
在华曦达的收入中，国外市场绝对占据主导地位。
2022-2024年，华曦达的利润分别为25.29亿元、23.67亿元和25.41亿元，其海外收入占比一直保持在94%以上。2024年，华曦达的海外收入达到24.06亿元，占总收入的94.7%，而中国大陆的收入不到6%，这一结构源于其最初的战略：
海外运营商扩张于2012年启动，首次落地欧洲电信商；
Google2017年获得 Android 通过谷歌生态进入全球产业链的TV认证，目前已经覆盖了80多个国家的300多家运营商。
就具体地区而言，欧洲是华曦达的传统核心市场，2024年投资10.54亿元，收入占41.5%，但由于经济波动和运营商订单的减少，与2022年的14.71亿元相比明显下降。
美洲是华曦达目前增长最快的地区。2024年，它取代欧洲成为第一大市场，收入9.7亿元，占比38.2%，三年增长230%以上，主要得益于Comcast。、AT&等待北美巨头的合作深化。
华曦达在亚洲的收入比例从26.7%下降到14.7%，主要是因为中东的订单有所下降，但是越南、泰国等东南亚的中国却成为了新的增长点。
2024年，中国大陆的收入占比约为5.3%，主要来自投影仪等消费商品，尽管有所增长，但占比仍然较低。
尽管营收规模稳定，但华曦达的净利润持续下滑，从2022年的2.51亿下降到2024年的1.37亿，下降了45%。
2020年：2.51亿元，净利率9.9%
2023年：1.91亿元，净利率8.1%
2024年：1.37亿元，净利率5.4%
困境的核心原因是“增收不增利”，硬件价格战激烈，AI 从2022年265元到2024年2024年，Home设备(如电视盒)均价下降了24%左右。
此外，硬件毛利率不到20%，叠加物流、关税和芯片采购成本增加，库存周转天数从70天增加到102天，资金占用增加。2024年，华曦达还投入了1.61亿元的R&D费用(占营收的6.6%)，但并没有带来高毛利产品的突破。
下注AI Home，是否可以重塑新的巨头？
李波的创业故事，从华强北的芯片图到香港交易所的招股书，都充满了技术学校的野心和资本市场的冷淡。
港交所的钟响能否传来，并不取决于安卓 电视的销量取决于华曦达能否真正转化为“透明可靠的AI” Home生态建设者”。
现在看来，就收入构成而言，华曦达仍然有“硬件依赖”，硬件占绝对主导地位。
2024年硬件产品收入约为23.15亿元，占91.1%，其中AI Home设备(电视盒、投影仪等)收入17.88亿元，占70.3%；网络设备（Wi-Fi路由器，光猫)收入5.28亿元，占20.8%，收入结构相对简单。
零部件和配件，包括电源适配器、连接线等配套设备，2024年收入占7.7%，实际上也是硬件相关产品。
而且2024年软件服务收入仅占1.2%，包括XMediaTV流媒体平台、XHome设备管理系统和AI智能体Cedar，商业化程度低，软件生态相对薄弱，与“AI解决方案提供商”的定位严重不符。
在技术层面，华曦达存在与谷歌深度绑定的问题。在112个谷歌认证中，110个是电视盒。如果谷歌政策调整或取消认证，70%的收入将受到影响。尽管AI智能体Cedar已经推出并集成谷歌。 Gemini，但是核心算法仍然依赖于外部合作，存在技术依赖的风险。
如果华曦达不能将海外收入转化为可持续利润，或者很难扭转“低利润代工厂”的金融市场认知。当然，华曦达也在努力调整。
一方面是战略重心的调整。招股书明确规定，软件服务的收入比例将从不到10%降低到30%，这将减少硬件依赖。2024年推出的Cedar AI智能体已经支持多语言交互，如英语、西班牙语等，看欧美高端市场。
另一方面，华曦达正在加快新的市场布局。在拉美、东南亚等地区，通过与当地运营商创造“硬件” 内容式“包装方式，降低用户使用门槛。
此外，华西达还在努力进行技术融合创新。腾讯和立讯精密作为大股东，有望为华西达提供AI技术协作和制造支持，加快边缘计算与多模式互动的落地。同时，华西达还开发了跨设备协作系统，支持AR眼镜和语音助手，融入未来的AI生态。
华曦达的二十二年是中国科技企业从“硬件代工”向“生态导出”转型的典型样本。它依靠安卓 电视机生态初期卡位，成长为世界上最大的智能终端供应商；由于过于依赖硬件和合规性缺陷，在资本市场屡遭质疑。
现在进入港股，它提出了“AI Home“战略指的是行业的实质性差异——单纯卖硬件没有未来，软硬合作的生态服务才是出路。这艘“海外巨轮”能否真正在全球智能家居竞争中实现从“中国制造”到“中国智能制造”的关键飞跃？
答案可能在港交所的钟声中——当李波不再需要解释关联交易时，他向世界展示了AI是如何重构家庭生活的，这种转型真的很成功，从点亮一个屏幕到激活整个生活空间。
本文来自微信公众号“品牌工厂BrandsFactory”，36氪经授权发布。
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