在关税前夕，订单猛增，台积电Q1净利润同比增长60%，超出预期。

由于关税政策之前的囤货行为，台积电第一季度营收8392.5亿元台币，同比增长42%。公司预计，第二季度销售额为284亿美元至292亿美元，第二季度营业利润率为47%至49%，毛利率为57%至59%。

2025年第一季度台积电业绩强劲，销售额、净利润均超出预期。但是增长部分可能是因为在美国的关税政策之前，客户对智能手机、笔记本电脑和其他电子产品进行了囤货。

投资者更关注2025年台积电的收支前景。周四，公司高管14:在00举行的法说会上，保持2025年380亿-420亿美元的资本支出不变，保持53%的长期毛利预期不变。

台积电17日宣布2025Q1业绩：

营收：台积电一季度收入8392.5亿台币，比去年同期增长42%，预计台币8343亿元。

纯利润：净利3616亿台币，比去年同期增长60.3%，预计台币3467.6亿元。

营业利润：营业利润4070.8亿台币，比去年同期增长63%，预计台币3985.9亿元。

毛利率：毛利率58.8％，前季59％，预估58.1％。

营业利润率：营业利率48.5％，前季49％，预估47.7％。

台积电预估，市场预计第二季度销售额为284亿美元至292亿美元，市场预计为271.6亿美元。第二季度营业利润率为47%至49%，上一季度为48.5%。预计第二季度毛利率将达到57%至59%，上一季度为58.8%。

01

推动AI需求

先进的工艺继续主导收入来源

就收益分布而言，HPC(高性能计算)：比例最大，达到59%。Smartphone(智能手机)占28%，是第二大收入来源。IoT（物联网） 和 Automotive(汽车)各占5%。DCE(其它消费电子)占1%。Others(其它)占2%。

环比来看，HPC环比增长7%。Smartphone减少22%，IoT减少9%。Automotive环比增长14%。

就产品结构而言，先进的工艺继续主导台积电的收入来源。最先进的3nm技术约占晶圆收入的22%，5nm技术约占36%，7nm技术约占15%。总体而言，7nm和更先进的技术技术贡献了台积电总晶圆收入的73%。

与去年同期的181.30亿新台币相比，公司第一季度资本支出为330.83亿新台币，但环比下降了8.6%。更值得注意的是，台积电计划将在美国的投资扩大到1650亿美元。

业绩公布后，台积电美股夜间涨幅超过4%。

02

在关税的影响下，台积电面临多次逆风。

市场仍然担心2025年关税政策及其对半导体产业的影响。特朗普的关税促使经济学家降低了对全球GDP增长的预测，这使得iPhone需求和计算的前景充满了不确定性。

另外，分析师也开始质疑，2025年，从Microsoft到Meta等各大科技公司是否会继续以同样的速度购买英伟达芯片。英伟达是台积电仅次于苹果的第二大客户。

在此之前，ASML令人失望的报告促使半导体行业前景黯淡，投资者越来越重视台积电对其2025年的盈利和支出展望。彭博析师 Charles Shum 和 Steven Tseng 尽管ASML在第一季度收到了12亿欧元的EUV(极紫外线刻度)系统订单(同比增长83%)，但这很可能受到台积电产能扩张和低基数的影响。台积电的增长轨迹仍然充满不确定性。

尽管摩根大通、德银认为，面对许多不确定性，公司的增长预期可能会略有下降，但是在最新的法说会上，台积电仍然估计以美元计算，2025年销售增长率在20%左右。

本文来自微信微信官方账号“硬AI”，作者：张雅琦，编辑：硬ai，36氪经授权发布。

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