汽车Tier1年报盘点：智能背后的暗战

今日中国汽车市场，不提智能就上不了桌。

对传统汽车Tier1而言，「智能化转型」同时也成为生存的必备选择。

最新的财务报告数据，如德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团等，可以看到：

研究与开发的投入，「智能化」这些都是未来布局的重点。德赛西威全年在R&D投资21.92亿元，主要集中在智能驾驶领域控制器、中央计算平台等核心技术上。全胜电子全年在R&D投资36.9亿元，专注于智能驾驶领域控制、车路协同等领域。经纬恒润前三季度营收35.46亿元，R&D费用率达到32.96%，重点布局先进智能驾驶、激光雷达、域控制器等。

智驾、智舱在产品层面的双线布局已经成为标准。德赛西威，驾驶舱龙头，去年智能驾驶业务收入同比增长63%；通过合作整合，汽车安全领域位居全球第二的均胜电子，也迅速切入智舱和智驾领域。

德赛西威：收入和利润双增长

德赛西威2024年营业收入同比增长26%，276.18亿元，属于上市公司股东的净利润同比增长29.62%，20.05亿元。。

去年，德赛西威的R&D投资达到同比增长8%，21.92亿元，占营收额的7.94%，比2023年同期下降1.32%。

看看具体业务，在全年总收入中，智能化驾驶舱收入182.3亿元，占66%，仍是企业收入的基础。

在智能驾驶舱方面，德赛西威的产品包括智能交互系统、智能显示硬件、智能域控硬件和智能计算解决方案。其第四代驾驶舱平台配合理想系列车型上车，基于全新AI芯片推出的第五代智能驾驶舱平台也已推出。此外，德赛西威的第一个HUD项目已经成功量产，已经进入日本和德国汽车公司的供应链。

在过去的一年里，德赛西威围绕智能驾驶取得了显著突破。——年收入超过73亿元，同比增长63%，新项目订单年销售额接近100亿元。

在智能驾驶方面，德赛西威建立了自己的智能计算中心，支持AI培训模型，通过增加计划扩建计算率设施。全栈自主研发能力跻身行业第一梯队，产品涵盖智能驾驶计算系统、传感器和算法、域控制器等。

现在其高算力平台已经成功量产，为理想、小鹏、极氪、长城、埃安等多个品牌供货。

而且德赛西威和奇瑞共同开发的舱驾一体化中央计算平台，也成为业内第一款可量产的舱驾一体化SOC产品。

经纬恒润：收入增加，亏损扩大

经纬恒润2024年总收入55.41亿元 ，同比增加 18.45%，但是，由于市场竞争激烈，毛利率全年下降，亏损5.06亿元，比去年同期减少132.95%。

去年前三季度，经纬恒润R&D投资9.46亿元，同比增长21.44%，占营销收益26.67%，比去年同期下降0.57%。

具体到业务方面，「电子设备业务」占73%的比例是其核心收入来源。

经纬恒润的电子设备业务涵盖智能驾驶、智能驾驶舱、智能网络连接、车身和舒适区、底盘控制和新能源和动力装置六个方向，是国内汽车零部件上市公司中涉及面最广的公司之一。

例如，经纬恒润的核心产品包括ADAS方案、域控制器和传感器。

基于Mobileyee ADAS商品EyeQ系列芯片研发，选择前视摄像机方案，支持L2 级辅助驾驶，目前已配备上汽MG HS、MONA小鹏 M03等车型；

其全栈自研的域控制器也搭上了许多热门车型，如小米SU7采用了经纬恒润前、左、右区域控制器；

在传感器方面，经纬恒润自主研发的激光雷达为港口无人驾驶集卡自动驾驶系统提供多传感器集成方案，提高港口生产效率。同时，它的激光雷达也用于V2X车路协同场景。

此外，小米SU7还采用了其5G。 T-关键配套设备，如BOX和电动尾门尾翼控制器。此外，底盘控制器和空气悬架系统也进入吉利、理想等汽车公司的供应链。

华阳集团：首次收入突破百亿

华阳集团2024年营业收入达 101.58亿元 ，首次突破百亿价格，同比增长42.33%。，纯利润同比增长40.13%，6.51亿元。。

华阳集团2024年R&D投资8.31亿元，同比增长28.94%，占用营业收入8.19%，比去年同期下降0.84%。

同样，「电子汽车业务」作为收入的核心来源，年收入76.03亿元 ，占比74.8%。

华阳集团的汽车电子业务涉及智能驾驶舱、智能驾驶、智能联网三大领域。其中，车载显示屏，HUD(抬头显示)、企业核心业务增长点是无线充电、数字钥匙等商品。

当前，华阳集团HUD货物出货量超过100万件，车载手机无线充电货物出货量超过400万件，驾驶舱域控货物出货量超过30万件。据第三方统计，HUD、在国内供应商中，车载手机无线充电商品的市场份额居首位。

同时，随着智能设备上车量的逐渐增加，华阳集团围绕激光雷达、中控面板、域控、HUD等零部件的精密压铸业务也有所增加。去年，这个部分实现了20.65亿元收益，同比增长24.39%，顾客覆盖采埃孚、博世等。

在此基础上，华阳集团在智能驾驶方面也取得了进步，推出了基于高通8775芯的舱驾一体化域控产品，具有从低速停车到高速领航的智能驾驶能力。同时，布局毫米波雷达、摄像头模块、电子后视镜等产品。针对先进的智能驾驶计划，华阳集团还接入了DeepSeek模型，与AI技术紧密结合。

均胜电子：汽车电子业务新订单265亿

2024年，均胜电子总营收559亿元，同比基本持平，净利润为同比下降11.33%，9.60亿元。

2024年，均胜电子R&D投资37亿元，同比增长1.03%，占用营业收入6.6%，基本上和去年同期持平。

其中「汽车安全业务」市场份额超过30%，占69.3%，达到387亿元，世界第二。。新获订单创历史新高的574亿元。

与大家的印象不同，传统的安全气囊、保险带、方向盘等商品都植入了这些被动的安全产品。「智能化」基因。

比如集成安全气囊控制器和ADAS域控制器，实现碰撞预警和被动保护的毫秒协同；目前已在奔驰EQ系列中应用碳纤维增强复合保险带技术，用于优化电池增重带来的安全挑战。

就汽车电子系统业务而言，去年均胜电子收益占30.4%的170亿元，新订单数量也达到265亿元。；

围绕新的汽车电子赛道，在智能驾驶方面，都胜电子开发的L2 通过ASIL-D认证并进入国际汽车公司供应链的域控制器，与momenta合作的全场景智能驾驶解决方案也已落地；

在智能舱和智能网络连接方面，全胜电子推出了多域结合中央计算单元，实现了驾驶舱、智能驾驶和车身控制的跨域协同。与此同时，其5G-V2X产品也进入了量产周期。与中国联通合作的宁波高新区车路云一体化项目也完成了路测设备的智能升级。

疼痛是不可避免的

传统汽车Tier1无论是全面布局还是拓展新业务，从实际收入来看，「智能化」在布局上，都取得了一定的效果。

但是随着转型，还是有不可避免的。「疼痛」。

2024年，经纬恒润净利润损失约5.06亿元，同比增长。对此，经纬恒润表示，主要原因是市场竞争激烈，汽车产品业务收入占比增加，整体毛利率明显下降；公司人数增加，R&D等相应费用增加；以及上下游产业链公司公允价值的变化，影响了利润。

而且这些要点，也是Tier1面临的共同挑战。

第一，对新技术的高R&D投资，短期内难以转化为利润，给资金链带来压力。

举例来说，均胜电子去年投资36.9亿元，主要集中在智能驾驶、5G-V2。X、前沿技术，如800V高压快充，但从真正的商业化进展来看，远不如预期，短期内对收益的贡献非常有限。

同理，尽管华阳集团已在智驾域控等商品上进行了布局，但去年其收入占比较高的还是显示屏，HUD、毛利率较低的商品，如无线充电，也在一定程度上导致其全年毛利率同比下降1.67%至20.69%。

第二，受市场竞争、原材料涨价等诸多因素的影响，公司的盈利空间被进一步挤压。

去年，德赛西威智能驾驶舱业务年收入182.30亿元，比上年增长15.36%，占66.0%，但毛利率同比下降0.91%至19.11%。

这一方面反映了下游汽车企业间「价格战」另一方面，在如此激烈的竞争下，对上游供应商的影响，去年智舱业务的收入增速也比往年有所放缓。

最后，还有一个不可忽视的因素，那就是海外市场的波动。

2024年，均胜电子海外主营业务收入414亿元，占全球市场份额的75%。

但去年欧洲作为海外主要市场，汽车需求疲软，加上财政赤字、汇率等宏观因素，大众、宝马、奔驰等龙头企业都暂停了新能源汽车的发展，这也给均胜电子的业务带来了很大的压力。

随着汽车智能化浪潮的推动，供应商的竞争已经从单一产品性能升级到「技术 生态 资本」综合实力竞争。

说到底，剩下的公司会是没有明显缺点，有自己长板的公司。他们对客户和市场的变化反应迅速，韧性最强。

因此，虽然短期内痛苦是不可避免的，但从长远来看，只有这样一个具有韧性和全栈能力的企业，才能在洗牌中真正取得胜利。

本文来自微信公众号“智车星球”，作者：王蕊，36氪经授权发布。

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