黄仁勋需要让英伟达再次出类拔萃。

03-20 11:43

与去年的Transformer八子相比，OpenAI、像XAI这样的明星企业，今年英伟达GTC似乎疯了一点。

但是，这并不影响黄仁勋在美国加州圣何塞的AI叙述，「英伟达绿」依然是科技圈的象征。除了2万多人观看现场，成千上万的人在网上观看黄仁勋的主题演讲，他说的话，英伟达会做什么，都将成为人们判断AI时代的依据。

然而，与预测未来相比，黄仁勋今年可能做得最多的就是重复和反驳——例如「买得越多，省得越多，甚至比这更好——买得越多，赚得越多。」，例如，这是一个经典的黄色定律，「Scaling几乎被全世界误解 Law放缓」。

也许这些重复的叙述并没有带来更多的效果。华尔街对英伟达GTC大会发布的一系列产品的态度反响平平，英伟达盘后股价下跌约4%。

本次GTC黄仁勋最想告诉市场的三个关键真相。

1、53次token，维护Scaling 信仰Law

在黄仁勋演讲中，有一个秘密的主题。——tokens，在他的演讲中，他至少提到了53次。

这样反复强调tokens，黄仁勋在某种程度上说Scaling。在没有结束的情况下，Law不断地消耗tokens，可以带来持续的计算能力需求，这是英伟达描述所有增长的前提。

随着Agenticic，他给出了一组数据。随着人工智能和推理能力的发展，目前所需的计算量至少是过去的100倍。

给黄仁勋信心的是英伟达GPU的下游应用领域——主要包括数据中心、汽车领域、机器人等。英伟达的先进芯片建设AI基础设施将由科技巨头、云制造商和计算率租赁服务提供商大量购买。

黄仁勋曾经这样描述：英伟达不制造芯片，英伟达制造数据中心。

根据这一认知，黄仁勋公布了一组数据，2024年，美国Top4云公司总共购买了130万个Hopper结构GPU，到2025年，这一数据飙升至360万个Blackwelll。 GPU，在数据中心建设中，他预计价值将达到1亿美元。

对于这些云厂商等公司的客户，英伟达主要销售AI算率集群服务，包括AI服务器、高速交换机等。英伟达提供的是系统和网络，硬件和软件等方案。

GB200，以前的AI服务器。和NVL72一样，英伟达发布了新产品：Blackwell Ultra 黄仁勋强调的NVL72机柜是这一点。「AI推理专用机柜」。

在影响英伟达AI服务器增长的一个重要因素中，天风证券分析师郭明邈曾提到，能否提供Scaleen，计算率更高，平均token成本更低？-up？

至少根据英伟达提供的数据，黄仁勋已经想到了这一点：与前一代GB200相比， NVL72，带宽是上一代的两倍，内存速度是上一代的1.5倍，而且由于机柜尺寸与电源规格相似，这对于科技公司的数据中心升级，具有一定的性价比优势。

然而，黄仁勋没有说的是，英伟达数据中心业务的飙升时代已经过去。单从财务报告来看，英伟达数据中心业务已经完成了六个季度，并持续保持。「三位数高增」，环比下降趋势也非常明显。

此外，郭明邈还提到，目前英伟达数据中心业务存在的问题是「大规模生产的可见度不高」，英伟达需要大量具体列出数据中心的GB200。 NVL72的例子，以及客户转换到新产品的具体效益。

2、下一代芯片：黄式定律是否有效？

对于Scaling，除了行业的宏观层面。 Law的展望，在过去的几个小时里，花费10,000美元买票的技术信徒们，仍然期待着另一个问题的答案：

能否延续“黄氏定律”？

黄氏定律作为英伟达首席科学家提出的，对后摩尔定律时代的重要补充表明，GPU架构和软件创新将每年推动AI性能翻倍。

假设Scaling Law关注的是“行业是否需要更多的GPU”，因此，黄氏定律所传达的内容更加直观——行业是否需要英伟达。

虽然从目前的市场趋势来看，Blackwell已经取得了远远超过HopperGPU的市场成就，并且直接带动了AI领域基础设施的新一轮繁荣，参照黄仁勋个人的说法：“Blackwell在一年内开始出货，你可以看到人工智能基础设施的增长是不可思议的。”

但是股票价格的下跌仍然传递着市场的不满。

这种不满情绪的根源，很大程度上来自于年度算率“核弹”——Blackwell Ultra GB300表现不佳。

这个备受外界期待的芯片，并没有再现Blackwell架构问世时的惊艳感，反而更像是上一代芯片内存的“超大杯”版本。

虽然黄仁勋没有比较两代Blackwell商品之间的性能差异。然而，根据英伟达官方此前披露的信息，单个Ultra芯片将提供与Blackwell相同的20。 HBM3e内存从192GB升级到现在的288GB，petaflops的AI性能。

看起来是为了弥补现场用户的失望感，老黄直接利用这一趋势预测了新一代Rubin架构GPU，并表示，新一代GPU的性能预测是Blackwellll。 Ultra 3.3倍的NVL72。

但是很明显，这种画饼行为并没有得到市场的认可。理由也很简单，想象一下库克在苹果发布会上拿出一个4TB版本的iPhone16告诉大家，这是本次发布会的新产品，顺便吹一波iPhone18的性能——与之前的发布会相比，它遥遥领先，至少在今年，黄氏定律在硬件方面，短时间按下暂停键。

相比之下，Nvidia在软件侧面。 Dynamo，反而成了黄氏定律续命的关键。

英伟达作为业内人士口中的“新CUDA”，建立在推理领域，Nvidia Dynamo绝对负担得起发布会王炸的称号。

它是一款专门为推理、实践和跨整个数据中心加速而设计的开源软件。在NVIDIAIAIA中，Dynamo的性能数据非常出色：在Hoppe平台上，软件可以在相同GPU的前提下，将AI工厂的性能和收益翻倍。但在GB200 当DeepSeek-R1模型在NVL72机架集群上运行时，产生的token数量进一步增加了30倍以上。

根据黄仁勋的演讲细节，他对这个产品的表现也非常满意，在介绍了相关的性能之后，他甚至很快就和现场开了个玩笑：

"这就是为什么我之前说过，当Blackwell批量发货时，你不能把Hopper送人。"