高盛谈到了美股“何时触底”，并给出了三个策略。

在最近的美国股市中，似乎正在经历一场“七巨头”的“噩梦”。标准普尔500指数因此接近回调边缘，高盛也降低了标准普尔500指数的年终目标水平。

三月十一日，高盛分析师David J. Kostin、Ben Snider、Ryan Hammond等发布最新研究报告，将标普500指数的年终目标从6500点降至6200点。

但是，高盛表示，如果经济和利润持续增长，历史上表明，标普500指数的回调通常是一个很好的买入机会。

“七巨头”魔咒：从“称霸一时”到“黯然失势”

在过去的三周里，标准普尔500指数从历史高点下跌了9%，其中一半以上的下跌来自于“七巨头”股票14%的价格暴跌。去年，“七巨头”股票给了标准普尔500指数25%的总回报。

值得注意的是，在过去的40年里，市值加权指数的年中位数下跌了10%，类似于最近的下跌。然而，等权重指数代表普通股票。（SPW）过去三个星期下降了6%，比去年11月底创下的历史高点低了8%。分析人士指出：

“市场下跌的直接原因是关税相关政策的不确定性增加、对经济增长前景的担忧以及投资者的仓位调整，尤其是对冲基金的仓位调整。”

高盛将2025年标准普尔500指数的年终目标水平从6500点降至6200点。虽然目标水平有所下降，但高盛预测，标准普尔500指数在今年剩余时间内仍有11%的上涨空间，这与年初的收益预期相似，但起点有所下降。

另外，高盛还降低了他们对2025年每股收益的下调。（EPS）增长预测从9%下降到7%，但保持了2026年7%的增长预测。每股收益预测分别为262美元(以前是268美元)和280美元(以前是288美元)。

应对衰退情况：高盛的投资策略

高盛认为，为了实现市场复苏，至少需要满足以下三个条件之一：

第一，美国的经济行为前景有所改善，这可能是由于增长数据或关税政策的改变；

第二，股票估值或周期性股票与防御性股票之间的价格，已远远低于高盛的基本预测；

三是投资者的仓位已经处于低位。

高盛报告还关注了隐性经济衰退对美国股市的影响。他们指出，自二战以来，标准普尔500指数在12次经济衰退中的每股收益中跌幅为13%。在经济衰退期间，该指数通常从峰值下降24%。

然而，在经济没有衰退的情况下，历史表明，如果经济和利润继续增长，标准普尔500指数的下跌通常是一个很好的买入机会，这也符合高盛的基本场景假设。

高盛还提出了三个策略：

投资者应拥有不受市场变化主要驱动因素影响的“非敏感”股票，对美国经济增长、贸易市场风险和人工智能市场定价表现出最低的敏感度。

投资者应考虑受对冲基金仓位调整影响，并以折价估值进行交易的股票。

对担心经济衰退风险的投资者来说，应该有稳定增长的股票。

本文来自微信微信官方账号“华尔街见闻”，作者：黄雯雯，36氪经授权发布。

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