在黄金市场间套利的推动下，Comex黄金库存接近4000万盎司，创历史新高。

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随着美国不断“虹吸”全球黄金，美国交易所仓库中的黄金库存数量不断创下历史新高。最新数据显示，纽约商品交易所周三(Comex)其黄金库存已达3970万盎司，创下1992年历史最高水平，总额约1150亿美元。

自12月初以来，Comex的黄金库存数量翻了一番多。部分原因是纽约期金价格持续飙升，一度远远超过伦敦黄金(现货黄金)的价格，为有能力将黄金运往美国的贸易商创造了盈利的套利机会。

自特朗普上任以来，关税征收政策频发，不确定性引起市场关注。美国和欧洲的黄金价差扩大，套利交易规模大幅增加，实物交换同步增加，导致库存转移。大量实物黄金从伦敦运往美国，伦敦金库的黄金库存大幅下降，流动性趋于紧张。

纽约黄金和伦敦黄金之间的溢价一般不大，两者之间的差价主要反映了运输、仓储和融资的成本。然而，这种情况在去年年底发生了变化。当时很多交易者平仓Comex的空头头寸，因为担心黄金可能被纳入特朗普实施的综合关税措施，使得纽约期货市场远高于伦敦现货价格。

在这种背景下，金融体系的需求相对激增，实物库存相对于交易量的比例下降，或者无法满足交割需求，进一步推动了金价的上涨。然而，套利和仓库交易已经结束，短期金价波动回调。一方面，黄金价差开始缩小，套利空间日益减少；另一方面，黄金长期下跌利率和租赁利率逐渐恢复正常，流动性转为宽松。

在过去的10年里，美国国债利率在周四创下了一周以上的新高，这降低了非营养黄金的吸引力。投资者正在仔细研究最新数据，寻找经济出现裂痕的迹象，试图控制美国政府关税细节不断变化带来的交叉影响。

根据美国劳工部的数据，上周首次申请失业救济人数减少了2.1万人，季节性调整后减少了22.1万人，低于路透社经济学家预期的23.5万人。相比之下，全球职业介绍公司Challenger， Gray & 早些时候，Christmas表示，上个月计划裁员人数猛增245%，达到172017人，创下2020年7月新冠肺炎最严重的经济流行阶段至今的最高水平，也是16年前国际金融危机至今2月的最高水平。

短期来看，考虑到俄乌冲突和关税政策的不确定性仍然很高，一些盈利盘或清算已经退出。最近金价走势会以波动为主，或者会有回调。