谁是低空经济最具想象力的领导者？

1997年，好莱坞导演吕克·贝松首次在《第五要素》中描述了飞行汽车的场景。在那部电影中，各种酷炫的车辆在三维空间中纵横交错，井然有序，给很多粉丝带来了极大的震撼。

对于旅行方式的想象，人们总是大胆而具体，岁月如梭，这些屏幕上的科幻场景正在一个接一个地进入现实。

“低空经济”于2024年被写入政府报告。在过去的一年里，政策端和产业端同频共振，全国许多地方迅速采取行动，使得飞行汽车这条低空经济赛道成为可能。

在公里以下，机会无限。

又是在去年，中央空管委员会确定了合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六个城市，进行eVTOL（electric Vertical Take-off and Landing，也就是电垂直起降飞机)试点。

有一段时间，其他地区也在暗中竞争。截至目前，至少有29个省市成立了不同规模的产业投资基金，为“天空之城”买单、出地、出政策。

一个城市发展低空经济，一看产业基础，二看有没有钱，最重要的是看有没有头部企业。

虽然低空经济产业链很长，但是有整机制造、通信、空管系统、电池、发动机、应用公司...在国内上市的低空经济公司中，绝对的行业龙头和链主还没有跑出来。

但是金融市场已经提前兴奋起来了。从去年开始，万丰奥威(0020855)被称为低空经济的“三巨头”.SZ)、宗申动力(001696.SZ)、中信海直(000099.SZ)，还有明星企业亿航智能(NASDAQ:EH)，更加准备出发的英格尔(300681.SZ)、纵横通讯(603602.SH)。

所以，究竟谁能称得上真正的低空经济之首？

1、巨人不是“巨人”

所谓“低空经济”，是指高度不足3000米的飞行活动经济形式，包括无人机、空中汽车和各种飞机，以及配套的商业运营、综合保障和基础设施建设。

当前，低空经济元素已融入快递物流、消防救援、基础设施巡检、农林植保等诸多领域。

这个也意味着，低空可以做很多生意。

举例来说，飞车讲的是“空中出租车”的故事，如果这个故事能够成立，必然会诞生一个“空中滴滴”。

它是一个全新的行业，从零到一，重建秩序。

而且eVTOL的研究、开发和生产，是低空经济发展不可或缺的一环，也是近几年资本追求的热点。

所以，近两年来，很多涉及低空经济产业链的企业市值都有了飞跃。举例来说，我们上面提到的“低空三巨头”-万丰奥威，宗申动力，中信海直。

这一概念并非源于其在低空经济中的领先地位，而是源于低空经济概念，股价在短时间内上涨的企业。

就拿万丰奥威来说，该公司自打上低空经济以来，股价从前两年的4元/股上涨到最高的25元/股，市值一度接近500亿市值。

事实上，万丰奥威是一家领先的铝合金车轮公司，其业务是汽车车轮的轻量化，主要由铝合金车轮和镁合金部件组成。在新能源时代，由于电池较重，汽车公司对减肥的需求更大。因此，万丰奥威的轻量化业务是一项不错的现金牛业务。

真正让万丰奥威股价爆发的是，2016年和2017年，钻石飞机被收购，成为世界前三大活塞机固定翼飞机制造商。

也就是说，万丰奥威在小型航空公司已经布局多年。2023年，其公司的钻石eDA40纯电动飞机也成功完成了首飞。

然而，在eVTOL领域，万丰奥威的进步并不快。去年，它首先与公众成立了一家合资公司，共同推进R&D和应用。仅仅几个月后，合资公司就传出了腹死胎。

在通用飞机领域的这些技术实力，万丰奥威能否在低空经济竞争中不成为“跑步者”还不得而知。但是目前的基本面显然无法满足投资者对更高市值的期望。

同时也有宗申动力，这也是一只牛股，股价在短短两年内上涨了7倍以上。

宗申动力从飞机发动机(上游)切入低空经济领域，分公司宗申航发在传统燃油产品的基础上，为航空飞机和无人机提供动力装置，扩展混合动力和清洁燃料动力。

虽然公司在发动机领域积累了很多，但业务更多的是涉及通用发动机和摩托车发动机，对于技术门槛较高的飞机发动机来说，没有显著的技术领先优势。

更重要的是，未来通用航空行业的动力装置应以电气化为主要方向，兼顾混合动力、氢动力、可持续燃料等技术路线。

但目前宗申航发行的产品主要是中小型航空活塞发动机，eVTOL的驱动系统未来可能会是更大的市场。在新业务发展初期，订单可见度低的情况下，很难有太高的期望。

另外，中信海直与低空经济的距离也许更远。股价在几个月内翻了好几次，总市值达到211亿左右的历史最高点。

中信海直业务作为中国直升机航运运营的龙头，主要涵盖陆地和海洋石油服务、直升机外负荷航行、人工降水、医疗救援等。

在低空经济的东风下，中信希望布局eVTOL航线运营业务。该公司表示，已与国内外多家eVTOL企业签订合作协议，探索建立eVTOL低空飞行运营网络。

显然，我们国家的低空经济还处于起步阶段，“飞”向未来还有很长的路要走。这一决定在中信海直还远未兑现。

2、新手不“新”

一般而言，无人机的产业链包括硬件制造、控制与通信、导航与定位、负载与应用、运行管理等，涉及各种硬件部件、材料、机械设备和生产工艺等。

纵观中国的产业史，在房地产、互联网、新能源汽车之后，很难找到一个产业链足够长、足够深、产值足够大的新兴产业。低空经济弥补了这个缺口。

正因为如此，对于一些地方政府来说，这是一个全新的机会。一个中部城市直接发出口号："不要靠海，不要靠边，要靠蓝天走向世界."

如前所述，公司是低空经济领域的重要承载部分。

所以，与一般的创业公司相比，近年来，在低空经济领域创业的公司，要么拥有丰富的国有资产背景，要么被当地政府捧在手中。

为了帮助这些公司，各地都出台了各种促进政策。帮助公司，常见的方式包括给予土地、补贴、免税、奖励、许可证、在各个环节开绿灯等。

就拿亿航智能来说，这是广州发展低空经济的明星企业。

亿航智能作为一家智能自动驾驶飞机科技企业，于2016年发布了世界上第一款无人驾驶载人飞机，并于2019年登陆纳斯达克，成为世界上第一家上市的城市空中交通公司。美股市值约16亿美元。

2023年10月13日，亿航EH216获得民航局颁发的TC证书(型号证书)。这一事件极其重要。飞行汽车在投入商业运营之前，必须获得适航认证，尤其是获得TC证书的难度最大。亿航是当年世界上第一家获得TC证书的EVTOL公司。

有意思的是，取证两天后，合肥市委主要领导与亿航创始人胡华智进行了会谈。取证第六天，亿航宣布与合肥市政府达成合作，将华东总部落户合肥。合肥将是华东地区生产、销售和运营的核心。

亿航是一家广州公司，需要设立华东总部。上海、杭州、南京都是候选城市，尤其是上海。它的整体实力比合肥强，但最终让合肥领先。因此，合肥提供了优厚的条件，承诺购买和特殊补贴的总价值为1亿美元。

两个月后，EH216-S在获得TC证书后进行了首次商业载人飞行演示，并将其放置到合肥骆岗中央公园。

不仅如此，各级政府对低空经济极为热情，同时也为亿航这样的“新手”企业带来了订单，帮助他们跨越了创业的“生死线”。

自亿航旗下EH216-S获得生产许可证，率先进行量产商用后，政府采购占订单的大部分。

比如去年一季度，江苏省无锡市政府向亿航下100个EH216-S的意向采购订单交付了10个EH216-S。去年5月，山西太原西山文化旅游订购了50个EH216。-S，合同价格为1.13亿元，并计划在未来2年内额外购买450架， 到目前为止，这是亿航在国内公布的最大订单。

如今，各城市对eVTOL龙头企业的竞争仍在如火如荼地进行着，越来越多没有eVTOL公司的当地城市正在寻找“补票”的机会。这正好为亿航智能等科技创新企业提供了丰富的发展土壤。

3、链条不“短”

低空经济的前景无疑是广阔的。

根据中国民航局发布的数据，到2025年，我国低空经济市场规模将达到15,000亿元，到2035年，预计将达到35,000亿元。根据摩根士丹利的数据，到2040年，全球城市空中交通产业将达到1.5亿美元(约9.7万亿元)。

政策和资本的多重加持加速了低空经济与各种产业形态的结合，低空物流、低空游玩、短途货运、私人飞行等新业态逐渐出现在公众视野中。

未来可能真的会像电影《第五要素》中描述的那样，城市上空有飞行出租车和广告飞艇，城市的立体交通网络分布在地面和天空，外卖无人机穿梭在摩天大楼之间。

现在看来，许多热钱正飞向低空经济，很多企业正在结束低空经济。

根据不完全统计，2024年低空经济领域共有110起融资，但是，在2025年刚刚过去的50天里，有18家低空经济公司正式宣布了融资信息。

仅在eVTOL跑道上，就有沃兰特航空、峰飞航空、零重力、何小鹏投资的小鹏汇天、吉利投资的沃飞长空。...另外，广汽集团还推出了“高域/高域”航行汽车品牌GOVY”，第二款飞行汽车产品GOVY AirJet。

但是问题是，我们到底离这个未来还有多远？

房地产业最大的产品是商品房，新能源汽车可以代替燃油车，它们有明确的市场和买家。低空经济要真正落地，还要找出具体的使用场景，否则不能形成市场。

一个证据是，世界上几乎所有的eVTOL企业都处于亏损状态。这个行业还处于起步阶段，R&D投资巨大。申请适航认证很贵。大多数企业还没有开始商业化。“赚钱”的概念至少应该是十年后。

这种低空经济热潮，必然会经历一波大浪淘沙的过程。但是，在低空经济真正辉煌之前，一些“卖水人”可能首先受益。

在整个低空经济产业链中，英格尔和纵横通信是“卖水人”。

英格尔致力于电动汽车的电子控制，先后切入场地和中低速电动汽车市场，看到纯电动乘用车的机会，率先推出轻量化、显著的多合一驱动总成。

从技术标准来看，功率密度和能效是eVTOL电驱动系统的关键性能指标。电驱动系统的功率密度决定了EVTOL的有效载荷能力，能效影响了EVTOL的续航能力。负载和续航能力是EVTOL扩展商业应用场景的产品基础。

英格尔的“集成核心”具有体积小、功率密度高、能效高、重量轻等竞争优势，特别适合EVTOL的需求。通过股票深度绑定，与亿航智能达成战略合作。

同时，纵横通信作为一家专注于通信技术研发和应用的公司，于去年7月收购了一家专业从事航空技术研发和服务的高科技企业——狮尾智能。

后一种业务涉及电动垂直起降飞机。(eVTOL)、工业无人机在中大型无人机载体飞行控制系统的研发和复杂场景中的各种应用，其核心团队曾在霍尼韦尔航天部门工作，负责中国商业飞行C919国产大型飞机飞行控制技术的关键研发。

自动驾驶的发展可作为参考。

几年前，许多城市争夺第一个自动驾驶城市，但到目前为止，无人出租车还没有普及，相关企业继续亏损。唯一赚钱的是那些“卖水”的公司。他们从当地政府拿项目，整体打包城市道路协同道路基础设施建设和自动驾驶公共服务车队运营的方案，融入城市级智能交通的新基础设施。

现在的历史可能会再现。

毫无疑问，低空经济刚刚起步，注定是一件需要远见、勇气和耐心的事情。而且机会必须留给有准备的公司。

本文来自微信微信官方账号“财经无忌”，作者：萧田，36氪经授权发布。

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