中国星巴克销售新进展：华润和美团成为潜在买家？

生产/联商网

编译/李言

有传言称，长期以来，星巴克在中国的业务销售已经取得了最新进展。

据知情人士透露，2月25日，包括美国KKR、包括华润集团和美团在内的多家公司，已经正式加入了对星巴克中国业务股权的竞买。

这个曾经让很多中国人爱上咖啡的外国品牌，现在要在进入中国25周年之际做出重大战略转折。这杯“美式”最终会加入“中国味”吗？背后有哪些商业游戏值得关注？

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星巴克中国业务股权“多方竞争”

这次购买的买家阵容主要分为两类：一类是美国KKR、香港方源资本(Fountainvest Partners)和太盟投资集团(PAG)作为国际私募股权巨头的代表，另一方面是中国本土企业华润集团和美团这两个实力派。

星巴克财务执行副总裁雷切尔·鲁格瑞可靠消息(Rachel Ruggeri)最近，高管团队将访问中国，并与潜在买家进行正式谈判。谈判的焦点将集中在股权销售比例或特许经营协议的实现上。如果采用特许经营模式，星巴克中国业务估值预计将超过10亿美元(约72.58亿人民币)。

目前，交易的实际结构仍在讨论中，可能会随着谈判过程而动态管理。星巴克计划在2025年底前完成中国业务的交易安排。

事实上，自2024年下半年以来，星巴克被曝与多家私募股权公司和企业进行了初步谈判，讨论了中国业务的各种战略概率。中国作为星巴克全球第二大市场，拥有7600多家门店，占全球门店总数的五分之一以上，在公司整体战略布局中发挥着重要作用。

对于这次收购的传闻，星巴克发言人并没有透露具体的细节，只是引用了CEO倪睿安。(Brian Niccol)“我看到了市场活力和未来机遇，为了稳定和加强业务，积极探索战略合作伙伴关系，促进中国产业发展，我可以做出一些短期的改变，同时积极探索战略合作伙伴关系。”

值得注意的是，倪睿安于2024年8月刚刚接任星巴克首席执行官，肩负着重振公司全球增长的重任。作为“重返星巴克”计划的一部分，公司宣布将通过精简业务、提升美国门店用户体验，裁减1100个企业岗位，应对当前挑战。与此同时，星巴克正在全球范围内进行深入的战略调整，中国业务的转型无疑是关键环节。

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咖啡业巨头的成长困境

星巴克考虑出售中国业务股权，反映了其在全球最大增长市场面临的深刻挑战和战略转型需求。作为星巴克世界第二大市场，中国已经深耕25年，但正在遭遇前所未有的市场变化。

在这次战略调整中，全球业绩压力是一个重要的推动力。2024财年，星巴克全球收入达到362亿美元(约2627.54亿人民币)，同比增速放缓至1%，净利润达到37.61亿美元(约272.99亿人民币)，同比下降8.82%。这种疲软直接导致股价压力，也成为新任首席执行官倪睿安启动裁员计划的关键原因。

中国的市场表现更加疲软。2024财年，星巴克中国收入达到29.58亿美元(约214.71亿人民币)，同比下降1.4%，同店销售额和客户订单均下降8%。尽管本财年增加790家门店，同比增长12%，创历史新高，但2025年仍未达到设立9000家门店的目标。

这种困境源于中国咖啡市场的剧烈变化。以瑞金咖啡和库迪咖啡为代表的本土品牌，以低价策略迅速崛起，重塑市场格局。2023年，瑞金咖啡已经超越星巴克，成为中国咖啡市场的新领导者。与星巴克19元一杯的浓缩咖啡相比，本土品牌9.9元甚至更低的价格策略成功吸引了大量价格敏感的客户。

联商网高级顾问团成员老刀指出，价格战已经成为中国高度“内卷”的咖啡市场不可避免的现实。虽然星巴克保持克制，防止全面参与价格战，但为了应对市场竞争压力，下午还是要推出特价饮料等营销活动。

然而，在坚持高端定位的同时，市场份额的持续损失已经成为不争的事实。在这种背景下，引入战略合作伙伴，探索新的运营模式，可能是星巴克应对中国市场挑战的关键举措。这种战略调整不仅关系到星巴克在中国的未来，也可能为国际品牌在中国的发展提供新的范式。

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潜在买主的“多维游戏”

各行各业的潜在买家对星巴克中国商业这块诱人的蛋糕有着不同的意图。

私募股权对星巴克中国业务的兴趣主要来自其长期投资价值。KKR作为世界顶级私募机构，在餐饮消费领域有着丰富的经验，已经投资中国乳品品牌“认养一头牛”、澳大利亚零食品牌Arnott’s”等。

太盟投资集团总部位于香港，并在上海设有办事处。该公司在“% Arabica“奈雪的茶”等咖啡茶领域的运营经验具有独特的购买优势。方源资本通过投资CFB集团(拥有DQ)、棒约翰等品牌)，在餐饮业积累了丰富的经验。

当地企业的参与更多的是基于产业协同的考虑。如果美团成功入股，可以借助星巴克提升平台客户结构，加强线下接触，为“万物回家”战略提供更多落地场景，通过技术赋能提升星巴克的选址、精准营销和会员运营，巩固其在当地生活服务领域的优势。

依托其零售渠道和房地产资源，华润集团可以为星巴克提供专业的门店选址和供应链支持，加快下沉市场的扩张，同时凭借国有资产为星巴克争取更有利的政策环境。

2月26日，华润集团相关负责人回应“不评论市场传闻”，KKR不评论此事。截至发稿，美团尚未回应。

特许经营模式的概率也为这次收购增添了想象力。此前，许多西方餐饮巨头已经成功地在中国市场实践了类似的方法。2016年，肯德基和必胜客的运营商百胜中国来自Yum！在引入春华资本和蚂蚁金融等当地投资者之后，Brands拆分的门店数量从7000家增加到现在的15000多家。第二年，肯德基向中信集团和其他投资者出售了中国和香港业务的控股权，7年间，门店数量从2500家翻了一番，达到了6543家。

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加快中国咖啡市场的“变革”

这笔潜在的交易，无论最终花掉谁家，都会对中国咖啡市场产生深远的影响。

对于星巴克来说，引入战略合作伙伴或使用特许经营模式将开启其在华发展的新篇章。这种战略调整可能会带来三个积极的效果:一是当地合作伙伴的加入，将为星巴克注入更准确的市场洞察力和资源优势，帮助品牌深刻把握当地消费者的多样化需求，特别是在产品创新和营销策略方面实现更准确的定位。

其次，特许经营模式的选择将星巴克转变为资产较轻的运营模式，不仅可以显著降低直营系统下的高固定成本和运营风险，还可以通过特许经营费建立稳定的收入来源，提高整体财务结构。第三，星巴克有望借助当地合作伙伴的渠道优势和市场资源，加快中国市场的扩张，特别是在三四线城市的渗透方面取得突破性进展，从而构建更加完整的市场覆盖网络。

但是，这种战略转型也伴随着不可忽视的潜在风险。“品牌控制”的弱化是主要挑战。在合作伙伴或特许经营者的介入下，星巴克对中国业务的直接控制不可避免地会减弱，这可能会导致品牌标准执行的不一致，从而影响消费者体验的统一。第二，运营模式的调整可能会导致短期运营的起伏，对当前店面体系的稳定性产生一定的影响。如果新的商业模式过于追求扩张速度而忽视质量控制，可能会损害星巴克多年来打造品牌形象。

从中国咖啡市场的宏观角度来看，这笔交易将加速产业整合和变革。如果星巴克成功引进强大的当地合作伙伴，实现快速扩张，必然会给陆金咖啡、库迪咖啡等本土品牌带来更大的竞争压力，可能会引发新一轮的市场洗牌。与此同时，星巴克的本土化战略转型也将对Costa进行、Tims等国际咖啡品牌形成示范作用，推动国际品牌加快本土化进程。

如今，随着中国客户的成熟和本土品牌的快速崛起，国际品牌在保证品牌核心价值的同时，必须进行更深层次的本土化转型，更灵活地适应中国的市场特征，才能在激烈的市场竞争中始终保持领先水平。

写在最后

展望未来，星巴克在中国的转型并不总是一帆风顺的。2025年底前交易能否顺利实现还存在很多不确定性，包括谈判交易结构、估值、双方权责分割等关键问题。即使交易成功，新的合作模式能否有效应对中国咖啡市场的残酷竞争，帮助星巴克重返成长轨道，也将是一个长期的考验。

无论如何，这部影响全球餐饮和投资的收购剧，意味着星巴克中国发展史上的一个重要转折点。经过25年的中国市场征程，全球咖啡巨头正试图通过战略转型重新定义自己的未来。对于整个中国咖啡市场来说，这也将是一次值得关注的新征程。

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