爆红的《哪吒2》能为影视行业吸引多少资本？

在本周的金融市场和公众关注中，《哪吒2》票房大捷，光媒的股价波动也成为其关注的焦点。

自17日股价高开以来，一度接近日线跌停，创出41.68元/股的高点，随后急转直下，最低触及27.84元/股，当日收盘暴跌14.6%至29.66元/股，极大的差距出乎意料；第二天，光媒股价继续下跌，收盘跌至27.80元，市场担忧越来越强烈。到了19日，光源的股价只有一点回暖的希望，当天收涨4.68%，收盘价达到29.10元；但是到了20日，光源股又跌了5.91%。

光媒体的股价连续几天呈现断崖式下跌，难道是因为“我命由我不由天”的《哪吒》IP失败了？要知道，为了《哪吒2》，全国各地的观众纷纷冲进电影院，将票房暴涨至近130亿。光媒应该在电影如此火爆的情况下获得巨大的红利。可以为什么在资本市场上，它却没能借此股东风稳坐顶峰，反而遭受股价持续下跌？

暴涨，跌停，光源在干什么？

电影市场和资本市场的变化在光媒中得到了生动的体现。从目前的市场表现来看，哪吒2与光媒的股市形成了鲜明的对比。

虽然《哪吒2》最近几天的表现不如上周，但其单日票房仍能超过1.5亿元，甚至很多一线城市的头部影院早已卖空了周六周日的电影票，可以预测这部电影本周末还能再次释放一波活力。

与票房奇迹《哪吒2》的表现背道而驰，是光媒下跌的股市。

二月五日至十四日，光媒股价上涨超过200%，总市值超过1019亿元。估值超过1000亿，这一定是虚高。资深金融分析师鲍迪克告诉骨朵，主要原因是即使《哪吒2》给光源带来了超过30亿的利润，但从长期运营和运营的角度来看，由于票房的推动，这次增长仍然有一定的水分。

正如鲍迪克所判断的那样，从本周一(2月17日)的早盘集合竞价阶段，光媒开盘超过15%，开盘后1分钟内封住20%的涨停，股价最高为41.68元/股，但涨停只持续了1分钟，股价迅速暴跌，4分钟内从最高点暴跌至27.84元/股，接近跌停，最终收于29.66元，单日市值瞬间挥发约148.73亿元，总市值从1018.84亿元缩水至870.11亿元，成交额达到200亿元。

2月17日至2月20日，光媒股价呈现明显下跌趋势。这三天下跌了7.96%，直到昨天光媒股价才开始上涨，最高涨幅为5.04%。、每股28.76元。与前一天相比，每股收盘价为27.98元，上涨2.19%。

但从资金流入与市场交易力量对比的角度来看，昨天不但没有主力资金进入市场，反而流出了5369.43万元，占当天成交额的0.67%。其中超大单流出较多，10091.83万元，占营业额的1.25%。

由此可见，市场上想买光媒股票的人和想卖光媒股票的人正在竞争，双方的博弈尤为激烈。“整个影视行业的股票都在飘动。即使整个影院和整个电影市场的估值已经达到了几千亿，他们的PE仍然在亏损。”从行业角度来看，鲍迪克认为光媒股价的波动也反映了整个影视行业的浮躁。

还有一位金融家话梅(化名)认为影视行业股票虚高。“光传媒股票的下跌是肯定的，本周最早会迎来冰点，下周最慢。”她认为，按照光传媒29.34亿的总股本，其股价在13元左右是合理的。

话梅分析了近五年光媒的财务报告，发现光媒的年利润除了2019年凭借《哪吒魔童降世》实现净利润超过9亿外，并没有超过4亿。尤其是2024年，虽然年报没有发布，但从第三季度的财务报告来看，运营困难，现在已经亏损。

光媒常规年利润难以支撑高市值，所以股票下跌是不可避免的。

冷静的资本，不再大规模购买影视股

资本将不再轻易支持整个影视产业。话梅认为资本对影视行业失去热情来自两个方面。一方面，近两年大环境普遍不好，资本生活艰难，导致很多资本在选择投资时更加谨慎。

另一方面，很多进入影视行业投资热情期的资本都知道影视项目风险极高，项目通过率难以控制，所以对电影投资格外理性。话梅认为，在资本看到影视行业进一步规范发展之前，他们不会轻易进入影视行业。

近年来，每个人的风险意识都有了很大的提高，这使得投资恢复比个人消费能力恢复更慢。从经济学的角度来看，鲍迪克可以通过一些热门产品和热门项目恢复，因为个人消费额度小，决策简单，很难判断价值和风险，即使外部经济环境不稳定。

近两年来，虽然失业率高，就业率低，但像盲盒这样的小而有趣的时尚产品市场依然光明，展现出强大的活力和韧性。比如《哪吒2》和泡泡玛特联名盲盒销量已经超过2亿，说明大众的消费能力还是有一定潜力和热情的。

另一方面，在投资市场，当大环境不佳时，投资者的风险意识急剧增强，谨慎态度将持续下去，投资决策将更加谨慎。归根结底，涉及到大量资金，失误损失巨大。

话梅认为，光传媒股票的变化，正是资本谨慎态度的缩影。"一部电影的票房收入，要经过复杂的分享机制，只有其中一部分才能真正落入片方口袋."正如话梅分析的那样，这部分收益也要扣除各种费用和税费，最终的净利润是衡量公司收益的关键指标。

以哪吒2为例。即使票房达到150亿元，光媒在一系列分割扣除后，也能获得约27亿元的净利润。但是，为了支撑本周光媒最高点1200亿元的市值，按照合理的估值，纯利润至少需要达到40亿元，这是一个巨大的缺口。

“对于光媒来说，哪吒2的成功确实给它带来了一定的声誉和好处，但不会有大量的资本流入影视行业或光源。”鲍迪克认为《哪吒2》的爆红并不能直接使光媒和影视产业得到资本支持。

如果你想进入新资本，你会选择新切口。

“在当今的影视市场环境下，资本的每一个选择都变得越来越谨慎。即使资本有进入影视行业的想法，也会优先考虑制作公司。”话梅认为，在影视行业的浪潮中，那些经历了几次风风雨雨的资本，在决定涉足新领域时，会以理性谨慎的态度对项目的可行性和潜在风险进行全面评估。

在众多的资本选择中，他们通常更倾向于关注支持哪吒系列特效技术的相关项目，以及影视与文化旅游相结合的相关项目，但对那些容易“冷”的影视项目缺乏兴趣。

《哪吒2》的成功就是一个非常有说服力的例子，其中特效技术是不可或缺的。从《哪吒2》中壮丽的场景构建，到激动人心的战斗场景，先进特效技术的有力支撑对于每一帧画面都是不可或缺的。

就资本而言，特效技术作为影视制作的核心竞争优势之一，不仅具有更稳定、更长远的发展潜力，而且应用广泛。它不仅可以服务于动画电影，还可以扩展到许多领域，如真人电影、电视剧和游戏。投资与特效技术相关的项目意味着资本可以实现跨领域的价值转换，有效降低单个项目失败带来的风险。

除了特效技术，影视和文化旅游的结合项目也受到资本的青睐。以哪吒系列为例，作为一部IP知名度很强的作品，与文化旅游产业深度融合的潜力是无限的。“打造主题公园、文化旅游小镇、互动体验场馆等。，可以将电影中的虚拟世界转化为现实场景，实现IP价值的最大化。”

话梅告诉骨朵，通过打造这些文化旅游项目，不仅可以为哪吒IP创造更大的经济效益，还可以进一步提升其品牌影响力和市场竞争力。

然而，虽然《哪吒2》在票房和衍生品方面取得了巨大的成就，电影大卖，衍生品业务突破3亿，但从商业运营的角度来看，仍有一些需要改进的地方。鲍迪克向骨朵透露，影片中的许多场景并没有与线下文旅直接结合，这的确是商业运作中的一个不足。

比如现实生活中可以找到类似的景点，比如电影中申正道“培训班”所在的瀑布、哪吒、敖丙的复活地、陈塘关等场景。如果能与当地文化旅游合作，一定会吸引大量游客体验，进一步拓展哪吒2IP的商业界限，创造更丰厚的经济效益。

事实上，这些商业缺点和潜在机遇也体现在光媒的股价波动上。哪吒2的成功让光媒在短时间内获得了更高的关注度和市场预期，股价一度大幅上涨。

然而，资本是理性和敏感的，他们不会因为一部电影的成功而盲目青睐它。光媒体股价的大幅波动反映了其自身的经营状况与高市值的不匹配。即使《哪吒2》未来票房相当可观，也很难仅凭它在资本市场上的优势地位。

然而，特效技术、影视与文化旅游融合等新兴领域正成为资本关注的新方向。对于光媒乃至整个影视行业来说，还是要不断培养内功，提高核心竞争力，以更加从容稳健的态度面对资本的选择。

本文来自微信公众号“骨朵网络影视”（ID：guduowlj），作者：火火，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com