双手采摘“苹果”，百度阿里财务报告中能看到什么？

本周，百度和阿里先后发布了2024年自然年第四季度财务报告。共同点是，当广告主业增速遇到瓶颈时，AI驱动的云业务都取得了不错的增长，百度智能云收入同比增长26%。；阿里云重返双位数增长13%。巧合的是，这两家公司也是最近和苹果联系在一起的目标。

阿里巴巴作为合作伙伴在中国实施AIAPP的消息，苹果选择了阿里巴巴作为合作伙伴，得到了阿里董事长蔡崇信的确认。此外，据外界科技媒体报道，除了阿里，苹果还将继续与百度合作(苹果更早接触百度，然后有传言称放弃合作)。百度开发的一种可以处理照片和文字的人工智能搜索功能，将有助于中文版Siri语音助手。Apple将在这些合作下展示新功能。 Intelligence中文环境的一部分，有望在iPhone17上搭载。

现在看来，苹果为了降低风险，选择了一种非排他的合作形式。与此同时，百度也在与三星合作，以实现AI功能，而三星在其他市场中选择的AI合作伙伴是谷歌。苹果希望借助更接地气的AI，扭转iPhone在中国销量的阶段性低迷；百度和阿里找到了更高质量的AI落地窗口。她们刚刚发布的财务报告也发出了鲜明的信号。

搜寻形式将改变传统

信息孤岛化是移动互联网的一大特色。各大应用程序在信息茧房中构建自己的内容生态，挑战传统搜索引擎的流量。颤音、小红书、哔哩哔哩、原本属于被动消费习惯的知乎，承担了相当一部分主动搜索需求，以至于小红书成了生活搜索的入口，哔哩哔哩成了学习网站...

这个变化还没有进入最后阶段，大模型又来了。之前一直想做搜索但是没有太大提升的微信。这一次，让搜索调用混合元模型的AI搜索，快速访问DeepSeek开源模型进行灰度测试。苹果试图将ChatGPT等大型模型直接集成到操作系统和Siri语音中，让用户在使用手机和电脑时可以直接调用AI搜索。

面临这一局面，百度最近也做出了重大决策转变，一直坚持闭源大模型的想法有所放松。其管理层表示，为了扩大AI搜索的应用范围，将对文心大模型4.5的初始版本进行开源，免费对外使用，并接入DeepSeek。财务报告显示，文心一言API的日均调用量在一年内从5000万次飙升至16.5亿(2024年12月数据)。现在李彦宏的观点是，“无论开源还是闭源，只有在能够大规模有效地解决现实世界问题时，基本模型才能真正具有意义。”

在这次财务报告分析师会议上，百度管理层透露了一个重要数字：以人工智能和生成AI的搜索结果，约占搜索查询总量的22%。然而，百度还没有尝试通过这种搜索获得大规模的利润。

在财务报告中，百度第四季度核心收入同比增速仅为1%，达到277亿元；其中，网络营销收入呈负增长，同比下降7%，达到179亿元；2024年，网络营销收入同比下降3%。百度赖以生存的广告业务似乎已经见底。同样以广告为主营收入的阿里巴巴，2024年第四季度客户管理收入同比增长9%。

2024年国内网络广告市场增长率为13.55%(自2024年中国网络广告数据报告)。上述App对传统搜索方式的分流，以及百度背后中小企业客户的生存压力等，都可能是搜索广告压力的原因。但百度管理层认为，2025年上半年的广告业务将优于去年第四季度，预计下半年将优于上半年，并给予货币化增量空间——“一旦我们的人工智能驱动搜索功能得到充分提升，我们将以更高质量的用户产品推动盈利进程”。

百度第四季度自由现金流去除爱奇艺后，出现了罕见的赤字，-4.76亿元；2024年自由现金流为110.7亿元；2023年为221亿元。要知道自由现金流是经营现金流和资本支出的差额。虽然百度在2024年相继回购了大量股票，但这是融资现金流的一部分，与自由现金流无关。由于本季度经营现金流量减少，自由现金流量主要减少。

百度将2024年视为从以互联网为核心向人工智能转型的一年。虽然自动驾驶取得了快速的进步，但搜索仍然是百度的基本磁盘，搜索本身也是最适合提供人工智能信息交互的互联网形式之一。百度布局早起，有理由做得更好，让搜索更加人工智能原生化，勇于调整传统搜索时代建立的盈利结构。

如今，AI搜索逐渐呈现出百花齐放的局面。阿里旗下的夸克搜索没有广告，现在颠覆了自己原有的形式，主要推广AI搜索场景，延伸了智能扫描、网盘等产品体系；字节旗下的豆包深受小学生的喜爱，未来甚至可能成为抖音之外的新流量入口。还有微信，内容生态更好。百度基本盘-搜索的竞争从来没有这么多样化过。

云公司抓住了汽车公司

无论百度还是阿里，一个共同点是，他们都有整个栈的布局和能力，这使得调用他们大模型的用户更倾向于增加云计算的支出，云和AI相互促进。。

百度高管在分析师会议上也表示，2024年与生成式AI相关的收入同比增长近两倍。他们观察到，使用基本模型的用户也专注于增加人工智能云服务的支出，因为他们通过千帆大模型平台的API调用。此外，阿里财务报告显示，AI相关产品的收入已连续六个季度实现同比增长三位数百分比。

与手机相比，智能汽车是云厂商作为AI基础设施对行业客户的竞争更广阔的赛道，不仅包括驾驶舱交互场景，还涉及更重要的智能驾驶技术。近日，华为高管表示，2024年是智能驾驶大规模商业化的第一年，未来的快速普及将迎来全体员工的智能驾驶时代。可以预见，汽车公司将在云厂商的盈利结构中发挥越来越重要的作用。

相对于那些造车新势力，之前在转型上慢了半拍的传统车企现在正要抓住智驾这根稻草。根据公开信息统计，目前大约有20家汽车公司正式宣布与DeepSeek合作。其中，上汽通用旗下凯迪拉克和别克品牌的新车将配备百度Apollo智舱大模型，该模型已经接入DeepSeek。上汽旗下的智己汽车将于3月初与阿里斑马智行合作发布新的AI座舱计划，此外，上汽大众也接入了文心一言和DeepSeek。2024年，这两家同在上海的合资汽车公司并不容易。由于销量下降、重组、关闭工厂、高管换血等一系列动作频发，智能化成为押宝的新方向。

据媒体最近报道，原百度无人车创始人潘屹峰已加入长安汽车智能驾驶团队，将主要负责智能驾驶算法软件、数据闭环等服务。作为“AI人才黄埔军校”的外部称号，百度再次被实现。

目前，端到端的大模型是各汽车公司集中布局的一个方向。它可以让AI直接学习大量人类驾驶的视觉数据，让汽车的行为完全“拟人化”，让汽车拥有超越大多数司机的驾驶能力。云基础设施、模型培训推理、芯片需求满足背后，部分可能沉淀为云厂商的盈利机会。

诚然，持续投资也是对云厂商现金流能力的考验。以阿里巴巴云为例，2024年第四季度阿里巴巴自由现金流同比下降31%，为390亿元，因为对云基础设施的投资增加。阿里云高管在去年的云栖大会上表示，过去一年阿里云投入了大量的AI算率，但是仍然远远不能满足顾客的旺盛需求。最近的财务报告显示，最近备受关注的阿里资本支出在去年第四季度达到314亿元，增长明显。阿里管理层还表示，未来三年将是企业历史上最大的资本支出建设周期。

与此同时，百度的资本支出为23亿元。在分析师大会上，百度管理层表示，2025年将继续以提高人工智能能力为长期战略重点。在保证严格的投资回报管理和有效控制资本支出损失的同时，投资决策的两大优先事项是加强百度的技术领先水平，加快人工智能产品和人工智能云服务在不同行业的应用。

回顾过去的财务报告，阿里和百度都是愿意在基础设施和前沿技术上花钱的主人。这些项目回报周期长，试错成本高，摊销也影响纯利润。当前的经济环境决定了他们从过去的广撒网分散投资，变得更加集中。到目前为止，互联网还没有像今天这样，让不同领域的大厂商直接投资同一领域，也就是人工智能。因此，每个人的回报周期都变慢了，投资者也许要变得更加耐心，同时也为财务报告观察提供了新的视角。

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