春节档票房爆了，但是大部分影视公司都不高兴。
出品/联商栏目
发文//联商高级顾问团成员 王国平
编辑/娜娜
春节档票房爆炸，《哪吒》创历史新高，除了《哪吒》背后的光媒外，大多数影视公司都不快乐。
自港股阿里影业暴跌以来，猫眼娱乐跟跌，再到大陆开市后，光线传媒一枝独秀，大多数影视公司都冲向跌停。即使是被称为龙头的万达电影，也小跌了3个多点，以示共鸣。这个被称为历史上最牛的春节档，没能给饥饿的“呀呀学语”的影视公司一口吃。光媒体在发行、制作下注单部电影中获胜，为什么其他影视公司连杯羹都没有？
在发行市场之前，一直是猫眼、阿里淘票两强之争，联瑞等挑点渣渣。本轮春节档，猫眼押宝S级的《唐探》，阿里淘票押宝S级的《封神》。第一天，《封神》的口碑崩塌，阿里率先走出春节档；第二天，《哪吒》出线，《唐探》无法竞争，宣布退出比赛，猫眼出局。此后，光源发行已经没有对手，影院纷纷站在单边，部分影院重仓为《哪吒》排片50%。与阿里相比，猫眼只是输得不那么难看而已。对中影发行押宝A级《射雕》来说，自己和其他超级玩家并不在同一水平，只是没想到后面会输到最后。
制作方面:北京文化重仓的《封神》被击败，直接跌入低谷；博纳电影行业从未站起来；或者只有光媒一枝独秀。对一些散户投资者来说，完全没有话语权，比如万达电影。万达影视投资电影不喜欢放在一个篮子里，这个投几百股，那个投几百股，然后到处跟别人说，某某电影是自己投的。外面一看，哇！很多大片都投了，但是一看业绩，一塌糊涂，票房大卖与之无关。
以《唐探》为例，万达电影一直说《唐探》是自己的IP，但是万达电影却投入了一些边角料，还把份额分给了大股东儒意。重点万达电影获得的份额成本居高不下，虽然《唐探》春节档也卖得不错，但万达电影可能连本都没有回来。不仅仅是《唐探》，万达电影还被称为另一个大IP系列《误杀》，与万达电影关系不大。只是买了一些份额。肖央是主角拿大头，早年想帮一把，给万达电影分杯羹。
头部导演和演员拿走了电影的大部分收入，即使有些玩家拿到了高溢价，也有万达电影所谓的青年导演和演员支持计划。随着制作和宣传成本的高票房，利润被压缩，盈利能力被削弱。不是所有几十亿票房大片的投资者都能赚很多钱。除了光媒，其他制作人在春节档都很惨。
在发行和制作两大权重遭受连杀之后，影院和院线端也属于获益春节档票房报复性翻转，理论上应该不错。
电影院头部万达在春节期间实现了12亿元的利润，直营电影院系统实现了11亿元的收入，加盟店实现了1亿元的收入。反正也有几千万的收入，还不错。影院行业不再是暴利行业，资产重、折旧、租金、能源消耗等固定成本较高，需要放大收入规模来平衡效果。此前，影院行业一直受到票房规模小、无法有效稀释的影响，整体利润率受到抑制。
如果2025年各档期均衡发展，可以参考2019年以前春节档比例的估值，即春节档比例不到10%，2025年全年票房应创历史新高；如果参考21年后对春节档的极度依赖，其他档期将完全失衡。春节档的平均比例为17%，年估值超过600亿元，不会创历史新高。600亿起跑规模足以稀释影城的固定成本，如果后期内容端能顺利释放，现有影院的价值就会被低估。那就是为什么春节档之后，有的影院本来要卖，现在不卖了；有的影院不愿开新店，现在心里又痒了。
万达电影的票房收入还不如卖爆米花、可乐，春节档220万桶爆米花。 饮料，利润都破亿了。长期以来，万达电影的主营业务几乎都换成了餐饮业态。电影院的利润率只有在票房规模足够大的时候才会加速放大。2025年影院这个业务没有问题，能对齐2018、到2019年，票房规模越大，影院就越赚钱。影院业务被低估的可能性。
事实上，电影院未来的潜在发展空间不在于票房或餐饮。从海外资本市场来看，文化产业普遍具有较强的文化创意周边实力，可以获得溢价，这是另一个暴利行业。文化创意产品的销售力决定了文化旅游企业的估值空间，这是一个很好的杠杆。影院行业普遍喜欢把这个业务叫做衍生品，万达影院在春节期间卖了几千万的衍生品。节前开始发力的时候，我就冲这一块。
影视公司想要押注头部导演，成本居高不下，一旦押注失败，就会失去一切；帮助年轻导演，短时间内不容易跑出来，时间太长。为了摊薄成本，获得更好的收益，押宝影院板块需要长期处于高位。虽然票房板块将继续创新高，但是几年后会出现新的天花板，利润也会再次达到顶峰，想象空间有限。文化创意周边，甚至进入主题公园、游戏等板块，进行跨界融合，使价值最大化。
影视业的集体不高兴，只是仍然处于传统路径缺乏想象力，无法得到资本市场的认可。适度跨界，主营业务比例最好越小越好，不会有天花板。
本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。
免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com