《哪吒2》票房第一，背后的光媒也到了十字路口。

《哪吒魔童闹海》(以下简称《哪吒2》)在春节档上映，正在打破中国多部电影的历史记录：

据猫眼专业版预测，其总票房预计将超过100亿元。如果达到预期，哪吒2不仅将成为中国电影史上票房第一，还将成为全球单一市场的票房冠军。

从外界的角度来看，《哪吒2》票房井喷，主要生产方光传媒及其背后的老板王长田赢麻。

受此影响，光媒(3002511)截至2月7日收市。.SZ)多次迎来“撑杆跳”，股价上涨近28%，市值近410亿元。

不过，从投资者的角度来看，虽然这部“中国电影史上最高的”短期提振了光媒的股价，但从长远来看，光媒还是要推出更多的“哪吒”，距离真正的“一直赢”还有很长的路要走。

1、在大IP时代，光传媒获得了“收益”

假如你是一个有心人，你会发现今年春节档上映的六部新片特别有趣。

无论是《哪吒的魔童闹海》、《唐探1900》、《封神第二部:战火西岐》、《熊出没·重启未来》，还是《龙行动》，都是IP和系列电影。

由于前期积累的口碑和粉丝基础，“系列化”IP作品成为吸金主力，原因并不复杂。

电影是指多部具有共同片名和主题、相同主要角色、连贯性和相关故事的电影。制片人往往将共同的主题、故事、人物聚集在一起，打造出品牌知名度强的电影IP，尤其是挖掘系列中第一部成功电影的拍摄制作经验，不断推出续集，充分发挥IP效应进行宣传发行，迅速吸引前作影迷进入电影院观看。

就“哪吒”电影而言，2019年夏天，《哪吒魔童降世》(以下简称《哪吒1》)问世。电影中“我的生活由我决定”的台词点燃了无数观众的激情。

这部电影最终获得了50亿的票房和8.4的豆瓣评分，几乎是国产动画的天花板。正是因为之前作品的成功，《哪吒》才在五年后出现。 二是强势回归。

然而，与《封神第二部》、《蛟龙行动》等相比，《哪吒2》一枝独秀的另一个重要原因也在于创作团队的努力。

电影的主题已经完成了从“我的生活从我不由自主”到“如果天地不公，我就经营干坤”的升级。这一升级使得《哪吒2》的世界观更加庞大，包括仙界、世界和恶魔世界。故事规模新升级，人物数量是前作的三倍。仅特效镜头的数量就超过了前作的整个镜头，参与制作的人数从1600人扩大到4000人。

就导演饺子(杨宇)而言，「我们制作动画的心态是宁缺勿滥。」饺子说:“观众给了我们第二部电影的机会。随便‘端上桌’不符合我们的追求。我们相信观众不会拒绝真诚的作品。”

《哪吒2》的成功是所有创作者努力的最终结果，但并不是诞生的成功。正是看到上一代达到了国产动画前所未有的高度，光媒才愿意第一次试水，全线参与制作这部动画电影。

换言之，在功劳簿上，哪吒2的成功与光媒有关，但并不大。

虽然光媒很早就提到了打造“中国迪士尼乐园”的愿景，但实际上，无论是投资《大鱼海棠》还是投资2.08亿元制作《猪侠》《洛洛历险记》《果宝特攻》的蓝弧文化，还是推出《赛尔大电影4》：《圣魔之战》《秦时明月之龙腾万里》《大护法》《昨日青空》等，总的来说，光媒的“中国迪士尼”梦并非一帆风顺，取而代之的是一个接一个。

据财务报告显示，光媒近年来业绩大幅波动，2019年营收达到28.29亿元，2022年营收下降至7.55亿元，2023年营收上升至15.46亿元。归母净利润波动较大，2019年9.48亿元，2021年和2022年连续亏损，2023年扭亏为4.18亿元。

据业内人士透露，虽然《哪吒2》再次帮助光媒消除痛苦，但可能还为时过早，说光媒产品的质量和工业化已经达到了更高的水平。光媒体需要大量动画电影的成功来证明自己。

2、严冬之下，高收益背后的风险隐藏

回顾2024年的电影市场，不难看出其背后的低迷。

与2023年相比，2024年中国电影市场年总票房425.02亿元，下降22.6%；与2023年相比，观影人数减少了10.1亿，减少了22.3%。当前整体电影市场疲软的背景下，许多电影公司面临着巨大的现金流压力。

以前期频繁陷入“保密争议”推广的《龙行动》为例，其背后的制作方博纳影业董事长、创始人于冬曾表示，博纳已经把所有的资金都集中在了龙行动上。

从来没有想过这个春节档，本来是要靠《蛟龙行动》翻盘的，却陷入了更困难的境地。

业绩预测显示，2024年，博纳影业估计净亏损在6.37亿元至8.81亿元之间。2024年第三季度报告显示，截至本期，博纳期末现金及现金等价物余额仅为3.42亿元，2023年同期为8.81亿元。

而且这也说明，在IP和系列化模式中，收益总是与风险相反。

例如“哪吒2”，一种新的趋势是，在“哪吒”世界里，导演饺子的分量也越来越重。

《哪吒1》的第一个制作人是光媒，在《哪吒2》中排名第一的制作人变成了成都可可豆动画影视。此后，该公司的大股东是饺子，他的头寸比例为56%，光媒旗下的彩条屋头寸为30%。

根据光传媒的公告，截至2月4日，该公司的营业收入在9.5亿-10.1亿元之间。

群益证券分析师认为，短期来看，哪吒2将对第一季度光媒业绩产生巨大积极影响，以80亿票房计算，可能会给公司带来近10亿元的利润贡献。

大IP模式的特点是，当核心团队拥有越来越多的话语权时，也意味着优秀的作品周期太长，拍摄周期、生产周期、使用周期太长，很容易在这里焊接一家公司的现金流。

对于光媒来说，一部电影赚大钱远远不够。2016年，总票房达到200亿元，王长田在内部公开信中写道:

“只有在商业上取得成功，我们才能在电影行业站稳脚跟，才能站在电影行业的中心而不是边缘，才能补贴和分担那些亏损的电影、创新作品和艺术作品。”

目前，其动画电影如《大鱼海棠2》、《姜子牙2》、《西游记》、《三国星空》等也在有序制作。对于光媒来说，这些电影未来能否创造高票房仍然是一个考验。

3、“中国迪士尼乐园”之路迈出了坚实的一步

去年，电影行业的严冬让很多从业者转型为最受欢迎的短剧。当被问及光媒未来的行动时，王长田并没有准备带领光媒追风。他说:“总有热门产品，但没有一个产品能一直受欢迎。”

事实上，这个句子也代表了近年来光媒经营理念的转变。

实际上，从2006年发行的第一部电影《伤城》转变为“媒体” 娱乐的商业运营模式之后，光媒在影视领域不断发力，跟风的事情也没少做。比如《狼勇士2》，深度参与了重塑行业三观。

那时，王长田希望光媒能做到“票房排名前50的电影项目中，有30个来自光媒”。

因此，尽管早在2013年，王长田就带领光源布局了国产动画跑道，但并未下定决心。光媒对“中国迪士尼”的目标更加确定，直到经历了近年来“明星资本化”的风波。

2015年左右，王长田准确捕捉了动画电影市场的潜力，布局了动画电影领域，成立了彩条屋公司。彩条屋公司签约了十多位动画导演，大规模投资有前途的动画公司，包括哪吒系列导演饺子持股的可可豆动画。与此同时，《大鱼海棠》和《哪吒》相继上线 《姜子牙》《深海》等作品。

为进一步推动动画电影业务发展，光媒于2022年建立了自己的品牌光源动画，致力于动画电影的全过程。在王长田的想法中，光源动画肩负着建设中国神话宇宙的重任。

不管怎样，哪吒2的成功客观上为光媒一直心中念念不忘的“中国迪士尼”之路增添了一块极其重要的基石。

但是这次追梦之旅必然要求光传媒不断地走下去。

本文来自微信公众号“一号公司”，作者：萧田，36氪经授权发布。

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