利润双降，海外遇阻，女帅高玉玲能否带领海信家电“破局”？

“80后”正式掌舵海信家电。

海信家电(000921)11月21日晚间.SZ、00921.HK）披露变更董事长、财务主管的有关公告。财务部出身，43岁的高玉玲接任58岁的慧忠，担任海信家电新任董事长。

与上一任技术领域的董事长代慧忠不同，高玉玲更擅长财务管理，控制商业风险。同时，高玉玲在资本市场和并购方面也有丰富的经验。海信家电未来的经营战略可能会发生变化。

海信电器是一家怎样的企业，目前在其发展中遇到了哪些问题？高玉玲又将如何打破这一局面，带领海信电器走在行业前列？

01 隐患初显端倪

海信家电前身科龙电器于20世纪90年代末在沪深上市，主要经营冰箱，后发展成为集R&D、生产、贸易为一体的大型家电企业集团。

2006年，海信收购科龙，成立海信科龙电器有限公司，进一步拓展白色家电业务。次年，海信科龙引进日本“双制冷风冷冰箱项目”，并与惠而浦签订合同。

2012年，科龙产值近200亿元，成为家电行业的领头羊之一。此后，海信继续并购，2015年后，先后收购了夏普墨西哥工厂、东芝电视、Gorenje、日本三电等海外资产。2018年底，海信科龙更名为海信家电，业务规模进一步扩大，包括家用空调、冰箱、洗衣机和中央空调业务的快速增长。另外，海信家电通过收购日本三电，已经进入了汽车热管理系统压缩机等新领域。

近年来，海信家电业绩良好。财务报告显示，2021年，海信家电实现营业收入675.63亿元，同比增长39.61%；2022年营收持续增长，达745.51亿元，同比增长9.7%；这一数字在2023年攀升至856亿元，同比增长15.5%。

就净利润而言，2021年企业归母净利润为9.73亿元，同比下降38.4%。2022年情况明显改善，归母净利润增长至14.35亿元，同比增长47.54%。这一数据在2023年再次大幅上升，达到28.37亿元，同比增长97.73%。

资料来源：同花顺

不过，海信家电看起来是一派繁华景象，实际上隐藏着隐患。今年第三季度，公司收入达到219.4亿元，同比下降0.08%；归母净利润仅为7.77亿元，比去年同期大幅下降16.29%。这种情况在海信家电近两年的表现中比较少见。同时，同期规模较大的美国集团实现营收增长8.08%，海尔智家的净利润增长率也达到13.15%，均优于海信家电。海信家电迫切需要加大努力。

02 新任董事长为“80后”

海信电器董事长代慧忠“让贤”，“80后”高玉玲上位成功，其优势在哪里？

根据公开信息，高玉玲出生于1981年，43岁，拥有管理硕士学位。2007年毕业后，我参加了海信公司。此前曾担任海信视频财务中心副总监、海信家电财务总监、总会计师、海信集团公司经营与财务管理部总经理、副总会计师。之后，他担任海信家电董事、财务总监和总会计师。

据海信家电年报报道，2023年高玉玲税前报酬334.13万元，总工资606.97万元。这一数据在海信家电董监高的队伍中“排在前列”。

可见，高玉玲在会计领域具有较深的资历。并且，他在资本市场收购方面有着丰富的经验。

海信自从收购科龙电器以来，就习惯于通过收购来扩大资本地图。作为海信集团收购Gorenje项目的财务团队负责人，高玉玲职业生涯的亮点之一就是它。从管理层讨论开始，到项目调整、价格调整，以及率先制定整合计划并成功推进计划实施。

在与海尔、美菱等强劲对手的较量中，最终获胜，以约2.9亿欧元的价格“赢”了Gorenje。 95.42%的股份，为海信开拓欧洲白电市场做出了巨大贡献。

此外，高玉玲在促进集团海外共享平台发展方面发挥了积极作用，成功实现了北美和墨西哥GRS系统的推出和项目验收。她的努力也取得了积极的效果，包括促进集团财务结构转型和提高财务共享流程。

资料表明，2023年海信家电的利润占整个“海信系”的40%以上，企业“掌门”的地位尤为重要。

高玉玲在收购方面的出色能力非常符合海信集团的一贯发展。这次被任命为新董事长，说明他的能力已经被集团认可。

03 要解决的问题怎样破局

事实上，对于80后高玉玲来说，担任海信家电董事长并不容易。

近几年来，海信家电核心产品暖通空调的收入增长呈下降趋势。2021年上半年，该业务的收入增长率为43.92%，2024年上半年，该业务的收入增长率已降至7.59%。尽管同期冰洗业务的收入增长率还算不错，但2020年上半年该业务的毛利率也下降到了今年上半年的17.38%，情况并不乐观。

另外，海外市场扩张虽然销售状况良好，但利润率有限，毛利率远低于中国市场和同行。

2024年上半年，海信家电海外市场收入占37.43%，收入增长27.87%。就毛利率而言，海外市场仅为11.13%，而国内市场则为31.92%。此外，格力集团和美的集团在国外市场的毛利水平分别为18.23%和28.4%。

具体业务表现在2024年第三季度报告中没有披露，但是海信家电的毛利率却下降了。

根据投资者互动平台的说法，海信家电表示，2024年第三季度，由于出口毛利低于自销，在出口增长高的前提下，主要是内外销结构的变化造成的毛利率同比下降。与此同时，2024年第三季度的大宗原材料也在一定程度上影响了成本。

自2021年以来，海信家电负债率一直保持在70%以上。第三季度，这一数字为73.28%。

现金流也不容乐观。今年前三季度，海信家电公司经营活动产生的净现金流同比下降40.15%，称主要是由于备货节奏的影响，以及生产储备均衡增加和绩效工资支付的增加。

未来，“接班人”高玉玲面临的难题是如何进一步提高毛利率水平，打开盈利空间，稳定现金流持续下滑。

所以，高玉玲掌舵下海信家电将如何破局？

现在家电市场已经逐渐饱和，单一产品或细分行业的市场需求有限，很难继续扩大规模。对于主要依靠空调等商品创收的海信家电来说，快速增长期已经过去。寻找和拓展除了家电业务之外的新的增长领域，即实现多样化或选择。

此外，从她的简历来看，M&A是她通过M&A优质品牌公司的强项。它不仅可以接管这些公司成熟的供应链体系和营销渠道，还可以快速扩大海信家电的市场规模，立竿见影。这种情况在海外市场的M&A中更为明显。但问题的难点在于有多少优秀的公司可以被海信家电发现。

目前海信家电整体实力尚未进入第一阵营，产品实力和品牌实力需要进一步提升。高玉玲会带领海信家电如何打破游戏，取得什么成绩？我们将继续关注它。

本文来自微信微信官方账号“博望财经”，作者：海山，36氪经授权发布。

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