“昆仑万维，”All in AI“这个故事还能讲多久？

2022年底，Chat GPT和大模型已经成为科技行业最热门的话题，这使得在资本市场上擅长长长袖舞蹈和捕捉风口的周亚辉很快发现，一个新的机会已经到来。

由周亚辉创立的昆仑万维于2023年4月发布对比Chat。 GPT的大语言模型是天工3.5。商品的命名显示了昆仑万维的信心。当时公司声称:“天工模型非常接近OpenAI。 Chat 智能化程度的GPT。Chat GPT是以GPT3.5为基础的，所以我们把这个版本命名为天工3.5。

与此同时，这家以“三国风云”等网页游戏发家致富，热衷于“追热点”的公司再一次调整了战略方向，在2022年年报中，AIGC被提及了20多次，并且明确了“AIGC和AIGC将全面投入”作为核心战略。Skywork4o版本是最近推出的“天工大模型4”o），以及新产品的实时语音对话助手Skyo，都在描述昆仑万维的“All in AI”决心。

根据昆仑万维官网，天工AI业务已经构建了多元化的AI业务矩阵，包括AI模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI社交、AI短剧等诸多领域。

然而，在昆仑万维继续加大AI领域布局的同时，市场质疑层出不穷。毕竟，面对频繁的换道和品尝，昆仑万维目前正处于观望期的大型跑道，这不仅是一场烧钱的持久战，也是一个竞争激烈的修罗场。最重要的是短期内很难看到利润。

今年前三季度，昆仑万维在全面拥抱AI的战略下，实现营业收入同比增长4%至38.28亿元，但净亏损高达6.27亿元，同比下降290.81%。

增加变数的是，半个月前仅就职14个月的AI布局关键人物颜水成宣布辞职，为昆仑万维的AI前景再次增加痛苦。

昆仑万维力求在模型领域站稳脚跟，还能坚持多久？

01 数以亿计的“烧钱豪赌”

在官方叙述中，昆仑万伟声称自己是一家领先的人工智能公司，现已完成“计算率基础设施-大模型算法-AI应用”的全产业链布局，在国内人工智能企业中排名第一。

在人工智能领域，昆仑万维正处于一场“豪赌”之中。

另一方面，自Chat 自GPT问世以来，昆仑万伟迅速开始了战略转型和业务地图的重塑。它不仅销售了曾经备受期待的新能源业务“绿钒新能源”，而且从2023年第一季度开始将业务重心调整到AGI和AIGC。、三大板块：海外信息分发和元宇宙、科技股权投资。

另外，面对大型市场的残酷竞争，昆仑万维直言不讳地表示，要长期储备至少10亿美元的资金。

很明显，昆仑万维与百度、阿里等资金实力雄厚的互联网巨头相比，在资金规模上并不占优势。

为筹集AI项目所需的资金，满足业务发展的需要，昆仑万维不得不通过各种渠道筹集资金。

11月22日，昆仑万维宣布，由于业务发展的需要，将为两家银行申请不超过2亿元的信用，全资子公司计划向汇丰中国申请不超过3000万美元的信用。

自2022年底以来，昆仑万维以业务发展需求为由，发布了10多项贷款担保公告。此外，2023年7月，昆仑万维实际控制人前妻李琼完成减持套现13亿元。根据此前的公告，李琼减持是为了支持昆仑万维AGI和AIGC的发展，承诺在昆仑万维外借减持股份税后，年利率2.5%以上，期限3年。

投入巨资“投入巨资”All in AI“在此之前，提到昆仑万维，其游戏公司的属性更为广为人知。昆仑万维成立于2008年，以页面游戏研发和全球发行业务为手机游戏业务布局。

2015年1月，昆仑万伟登陆创业板。截至2016年，游戏业务仍是公司盈利的支柱，占比超过70%。它是中国第一家游戏出海公司之一。

自2017年以来，昆仑万维的游戏收入份额逐渐下降，2022年该行业的收入份额已经下降到15.35%，广告业务和社交网络已经成为公司收入份额最大的业务。

主营业务的转型来源于昆仑万维的大规模投资并购，尤其是2020年，昆仑万维通过Opera和Stara进行了合并。 Group，促使企业最初的收入规模达到历史高位。

但是转折点发生在2021年，今年，昆仑万维的收入达到了48.50亿元，同比下降了10.51%。；实现归母净利润15.47亿元，比去年同期下降69.32%。

昆仑万维在2022年的业绩下滑更为明显，报告期内，营业收入为47.36亿元，净利润为11.53亿元，比去年同期下滑2.35%和25.49%。

2023年AI成为新风口，急需资本新故事。昆仑万维，曾经追逐过元宇宙、新能源等绝大多数风口项目，自然不会错过。

2023年初，昆仑万维更是立下了“豪言壮志”。All inAGI和AIGC“，并将其作为未来10年的发展战略。昆仑万维表示，自2020年以来，其对AI业务的关注度和布局一直很高，但其2023年4月发布的天工模型并不是完全自主研发的，而是与北京奇点智源科技有限公司 (以下简称“奇点智源”)联合开发。

为迅速在模型市场占据一席之地，昆仑万维再次牺牲了屡建奇功的杀手锏——收购。

2023年6月，昆仑万维宣布全资收购奇点智源，耗资11.45亿元。同时，奇点智源还将获得昆仑万维控股子公司Star。 Group 25%的股权。

值得注意的是，截至2023年第一季度末，奇点智源的总资产只有456万元，但总负债高达3917.22万元。奇点智源的实际控制人王立伟曾担任昆仑万维总经理和首席财务官。（CFO）。

仅仅三个月后，2023年9月，昆仑万伟又一次不停地发布收购公告，计划投资6.8亿元收购新兴计算芯片公司艾捷科芯58%的股份。

令人难以置信的是，艾捷科芯的成立时间是2023年8月1日，距公告发布时间不到两个月，且注册资本仅为186万元。

02 商业化焦虑的浪潮下

目前市场普遍认为，很多中国大型企业主要是跟随OpenAI的脚步，研发大模型及其衍生应用。昆仑万维在最新的投资者关系活动记录中直言，目前国内大部分大型公司都处于追赶GPT-4技术水平的阶段。

一个多月前，昆仑万维董事长兼CEO方汉在面对媒体提出的关于与OpenAI竞争差距是缩小还是扩大的问题时，给出了这样一个回答:“在基础方面，也就是大模型方面，由于硬件等因素的限制，我们与国际领先水平有两年左右的差距。”

但在产品层面，由于目前一级市场活跃度不高，国内AI初创企业更渴望盈利。此外，国内互联网在商品创新上并不逊色于美国。

中国公司更注重利润，而美国公司更注重模式创新。方汉指出，“这种差异可能各有利弊，但我可以预测，最赚钱的AI产品必须先由中国公司制造。”

2024年被视为人工智能大模型商业化的“元年”，各大模型技术也逐步落地具体场景。

在应用产品的道路上，昆仑万维选择了一条激进的路线，形成了包括AI模型、AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交、AI游戏在内的多元化AI业务矩阵。

不过，从2024年前三季度的财务报告来看，AI对昆仑万维业务的显著赋能效应尚未明显显现。

昆仑万维在2024年前三季度累计实现营业收入38.28亿元，同比增长4%。；但是净亏损高达6.27亿元，比去年同期下降了290.81%。

具体到第三季度，昆仑万伟实现营业收入13.27亿元，较去年同期增长5.6%。但纯利润大幅下降，亏损2.37亿元，同比下降695.9%，扣除非经常性损益后净亏损2.41亿元。归根结底，主要是研发支出的增加和投资业务的压力造成的。

财务报告显示，今年前三季度，“持续”All in AGI与AIGC在此过程中，昆仑万维的R&D投资持续上升，R&D支出进一步上升至11.4亿元，同比增长84.5%，甚至超过2023年9.7亿元。

近几年来，昆仑万维曾经依靠投资收益支撑过半利润的局面消失了。

昆仑万维表示，在报告期内，爱奇艺等目标股价在公司资产配置中大幅下跌，对公司盈利能力产生不利影响。

最明显的担忧是，在财务报告披露后不到半个月，名叫AI学者、天工智能首席科学家颜水成离开昆仑万维只有14个月了。

2023年9月，颜水成作为计算机视觉和机器学习领域的专家，在微软亚洲研究院工作，担任“AI四小龙”首席技术官，宣布加入昆仑万维，与创始人周亚辉担任天工智能联合首席执行官，并担任昆仑万维2050全球研究院院长。

目前，昆仑万维尚未公布颜水成的接班人表示，2050年全球新研究院院长将迅速宣布，并指出研究所将与业务线密切合作，促进创新技术在需求场景中的实际应用。

昆仑万维在2024年中期报告中指出，AI应用的渗透是一个渐进的过程，可能需要1-2年才能大规模产生收入和利润。

对昆仑万维而言，目前的关键在于保持第一梯队，确保在技术创新和市场应用方面保持领先水平。

目前，生成式AI市场正处于新老势力激烈对抗的时期。在这场比赛中，只有能在短时间内实现自主经营甚至盈利的玩家才有资格参加下半年的比赛。

所以，市场还有多少时间留给昆仑万维呢？

商业前景迷雾重重，资本市场热情同样下降。昆仑万维的股价在2022年长期波动在10元左右。

自从搭上AI概念的顺风车后，它的股价从2023年1月中旬开始飙升，到2023年5月，盘中最高每股70.66元，累计涨幅超过300%。

受股东减持等多种因素影响，2023年下半年股价大幅下跌，至今年2月已跌至26元左右。截至目前，昆仑万维股价波动在44元左右，较去年最高点缩水约30%。

本文来自微信微信官方账号“鳌头财经”（ID：theSankei），作家：张飞涛 经授权发布的石磊，36氪。

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