秦洪操盘｜热钱收缩难改中期扬升趋势

周二，a股市场出现波动中重心下跌的趋势。其中，医药行业强势，一度推动深证指数和创业板指数波动。但港股持续下跌，抑制了热钱转换主线和追涨热门股票的热情。因此，午市后主要股指波动较低。但由于本轮行情的思路没有改变，短期波动掩盖不了中长期的强势趋势。

追涨热钱的意愿有所下降

虽然周二a股成交额仍超过25,000亿元，但盘面显示，热钱交易意愿明显下降。

体现在盘面上。第一，高位股陆续暴跌，天地板热门股数不胜数。第二，半导体板块等热门主线在开盘时一度飙升，但明显有萎缩的趋势，说明热钱对热门主线的持续上涨也有一定的恐高情绪，进而有谨慎追涨的操作心态。

这种心态当然也与周二盘面最近出现的增量信息有关。比如热门股票停牌审查的通知，代表着无节制的股价上涨，尤其是为了吸引后续跟风追涨资金而直接关闭日线涨停的炒作，引起了市场的共鸣，制约了热钱创造强势股的想法。比如外部市场的起伏也影响了市场热钱的操作心态。毕竟最近港股和汇率波动这么大，说明以北向资金为代表的外资对以a股为代表的中国资产有一种说不出的谨慎态度。在这种背景下，a股本地热钱也逐渐体会到了这种谨慎的态度，从而抑制了盘中高举高打的激进操作心态。

逻辑没有改变或者会提高机构资金做多意愿。

这种趋势导致短期a股市场大幅波动。第一，热钱是a股近期最大的边际增量基金，所以热钱的收缩影响了短期多头实力。第二，由于近期市场上涨的主线是自主可控、半导体、人工智能等投资主线，这些主线周二有不同程度的调整。这意味着a股短期缺乏主心骨，所以有波动和下跌的趋势。

然而，就后续趋势而言，这并不意味着短期a股将迅速下跌。因为引导这一轮市场的投资逻辑还是比较强的，所以9月底无论是经济措施还是金融市场，都有明显的实质性和方向性变化。对此，有能力组织的战略分析师指出，后者在判断未来增量信息时更重要，不仅要考虑增量措施的数据，还要考虑当前方向性的变化逻辑。如果存在方向变化的逻辑，那么，未来仍然会有更多的增量措施相继出台。周一收盘后发布的医疗保险相关信息就是一个典型的例子，因为这些信息意味着医疗行业的现金流问题将会大大改善，从而促进医疗行业的复苏。这不仅促进了医药股，尤其是周二医疗服务股的强势，也代表着未来的积极措施仍在不断出台。无论是想到的、期待的、意想不到的还是意想不到的，都会不断出现，这其实进一步验证了扩张的方向逻辑充满活力，也意味着9月底是a股市场的实质性时间转折点。之后，它处于扩张和充分流动的活跃趋势。

因此，虽然热钱做多的意愿有所收敛，但机构基金，尤其是近期持续涌入ETF的基金，将陆续进入开仓周期，这意味着机构基金主导的各行业龙头股票有望出现估值中心位移的趋势。事实上，这也体现在周二的盘面上。比如由500只行业龙头股组成的深证指数和100只行业龙头股组成的创业板指数，在盘中明显强势。因此，可以推断的是，短期震荡很难改变a股的强势趋势。除了自主可控等投资主线，后续市场的领先类型还将包括机构基金青睐的各行业龙头股票。

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