AI学英语跑道一个月暴涨78%，依然火爆。

Duolingool自打八月八日 Inc(纳斯达克：DUOL）自2024Q2财报公布以来，股价累计上涨超过78%。Duolingo Inc(纳斯达克：DUOL）由于顶级分析师对股价目标的看好调整，周三股价上涨超过8%。

摩根大通、美银证券均给予购买评级。 与此同时，Needham将其股价目标提高到310美元；JMP Securities将新目标设定为275美元；美国银行跟进将目标提高到298美元，摩根大通最终将目标调整到303美元。

什么是这种乐观情绪的根源？

01 多个邻国，独特的外语学习App

这种乐观情绪源于Duolingo战略中生成的人工智能和大型语言模型（LLMs）应用程序。摩根大通分析师Bryan m. “我们相信Duolingo正在使用GenAII，”Smilek说。 / 作为人类导师，LLMs实现了有效的教学目标。

他补充说，这些技术正在“改变学习者的感受，提高产品优化和内容研发的速度，深化教学效果，提高成本效率。”

但是吸引眼球的不仅仅是乐观的分析师展望。Duolingo 自身独特的优势也同样引人注目。

学习一门新语言的方法有很多，但是 Duolingo 但与其它学习方法不同。Duolingo 通过游戏将应用程序转化为 40 多种语言提供互动教育体验。最近，该公司仍然在一些国家推出数学和音乐。

竞争来源于语言教育 - 包括语言应用程序和软件 - 更加注重传统的结构化教学方法。有人认为这种形式更高效，但缺乏游戏化。此外，在尝试之前，没有Duolingo将其转化为具有高级订阅功能的付费订阅者，用于吸引用户的休闲免费升值模式。这个功能现在也强调使用生成人工智能进行对话练习。

Duolingo 有些优点包括：

顾客体验：1.顾客体验： 随着公司尝试加强学习飞轮的新功能工具，休闲客户体验非常出色，这种体验不断得到改善。这包括利用对当前用户的分析来改进产品，让客户告诉他们的朋友，这样会吸引更多的用户建立更多的数据来进一步改进产品，从而导致消息传播，吸引更多的新客户。该公司计划快速使用生成人工智能引入互动对话。

营销头脑：2.营销头脑： 该公司使用社交媒体，往往不用付费就能得到宣传。它的美国TikTok频道拥有1300万粉丝； 频道拥有约 400 万订阅者。这一营销方式有助于促进企业投入飞轮，减少营销费用，增加客户体验，从而改变学习体验。2023 每年，营销费用占收入的比例 14%，而2021 年则为24%。相比之下，传统的在线教育竞争对手 Chegg 营销费用占收入的报告 2023年，18%的企业对于近年来收入下降的企业而言， 这个目标将在年内实现。Duolingo 随着时间的推移，预计营销支出占收益的百分比将继续下降。

受欢迎程度和市场前景： 它的用户群继续以令人印象深刻的速度增长。该公司声称其潜在客户市场约有20个 亿人，其中约 5% 为 DAU。为了吸引更多的免费客户，将现有和未来的免费用户转化为付费订阅者，似乎还有足够的空间。

定价/价值：4.定价： 除了免费/广告支持版本的应用程序外，订阅定价根据 GDP 它因中国/地区而异，但当你将你获得的价值(以及你想学习时的灵活性)与传统模式进行比较时，目标群体非常强大。我认为它还为核心数字竞争对手提供了一种更正式的教育方法提供了一个有趣的替代方案，这些竞争对手的订阅成本更高。

5. 拥抱生成型人工智能： 虽然有人质疑外部人工智能是否会对外部人工智能提出质疑？ Duolingo 构成生存威胁，但是公司在 2023 年度承诺通过和 OpenAI 合作，将生成式人工智能作为其平台的核心功能， GPT-4 用于对话式学习的最高定价订阅等级，Duolingo Max。该CEO在2024 年第 2 根据季度电话会议，该公司将继续进行生成式实验。 AI 它将在其平台上发挥作用，并且该公司可能会产生公式 AI 该功能引入其低成本订阅等级和免费版本，因为它是生成式的。 AI 成本更高。

02 如何支持基本面？

根据最近季度的财务报告， 2024 年第 1 在季度收益报告中，该股今年达到了约定。 250 高峰美元(约 50 倍 FCF）。经营和财务指标都很优秀，但是由于市场失望，价格继续下跌，这可能是对的。 2024 年第 2 季度收入增长导致疲软反应，也可能是因为第一次 1 每个季度活跃用户的增长略有放缓。超级用户增长(同比增长 50% 以上）、收入增长(同比增长) 40% 以上）和 FCF 增长（100% TTM）推动股价上涨。由于我们正在玩一个高期望、高估值的游戏，股价波动是可以预测的。

8 月 7 日发布的2024 年第 2 季度收益报告(此处信函)重申，Duolingo 其用户群正以惊人的速度增长：

月活跃用户（MAU）：第一次超过1亿，同比增长40%。

日活跃用户 (DAU)：3410 万，同比增长 59%。

付费用户：800万，同比增长52%。

财务状况看上去也很棒。收入增长强劲，盈利能力不断提高，自由现金流增长持续令人印象深刻。

在2024 2008年第二季度财报电话会议，CEO Luis von Ahn 表示，他有望在可预见的未来，DAU 增长率将继续保持 50% 同比增长。CEO直言，他不确定这一点。 50% 增长能持续多久？

另一个值得关注的关键指标-付费订户-同比增长 52%，达到 800 万。公司的财务成功取决于付费订户。公司的大部分收入都是订户收入。2024 年第 2 季度，81% 收入来自订阅。其它收入来源包括应用内广告、英语测试和应用内购买。

目前，用户群占公司用户的8%，这个数字每年以约100个基点的速度增长。CEO在电话里说，他不知道正常订阅率会是什么样子。可能是 8% - 也可能是 15%。时间可以证明一切。

现在，最大的语言市场机会就是把英语作为世界第二语言来教。 但是，货币化这一市场是一个挑战，特别是 GDP 在我国较低的国家，用户可能没有可支配的收入进行订阅。Duolingo 为迎合而调整定价 GDP 市场低迷。

以印度为例。个人和家庭计划订阅的价格大约是美国类似的计划成本。 1/6 。但是很难说服印度用户付费。CEO2024 在2008年第一季度的财务报告电话会议上指出了这一点， Spotify 作为其他订阅公司的例子，这些公司很难说服印度人购买订阅，而不是依靠免费的广告支持版本。

该公司继续在其他国家实验定价模式，但仍有待观察各国采用什么样的适当订阅定价组合来增加付费订阅者的数量。

在 2024 在2008年第二季度的电话会议上，该公司强调，其关键在于促进日本和韩国等。 GDP 随着用户数量的增加，这些国家的英国学生可能更愿意支付订阅费。该公司表示， 2024 剩下的一年，其英语业务的重点将放在这些方面。 GDP 我们国家比较高。

如果英语学习者的货币化没有吸引力，公司可能需要找到提高广告收入的方法。广告收入占总收入的比例不到 首席财务官10% Matt Skaruppa 在 2024 年第 2 在季度的电话会议上，该公司并没有像投资订阅业务那样投入资源来增加广告收入。

03 这是开始的好时机吗？

尽管在运营模式和基本面上令人满意，但Duolingo仍面临潜在的危险： 人工智能能否完全替代外部产生？ Duolingo？一切皆有可能。但是我认为CEO在那里 2024 2008年第二季度财务报告电话会议发表了有趣的评论。多年来，通过应用程序提供的实时语音到在线翻译服务得到了广泛的应用。假如有些人不想学英语，他们已经可以在手机上使用翻译了。Duolingo 将其用户群视为业余爱好者(他们想学习)和需要为专业目的学习新语言的人的组合。依靠设备与同事或潜在用户进行专业交流的想法，并没有真正在我的脑海中留下个人、积极、长久的印象。

换句话说，总有这样的风险:一个新公司(或目前的竞争对手)可能会在语言学习和人工智能生成方面采用新的方法，更灵活、更快、更高效、更有吸引力。Duolingo 它是一家易于改变的科技公司，而生成型人工智能正在迅速发展。

从交易头寸的角度来看，Duolingo的空头头寸指标可能会为激动人心的交易环境铺平道路。

当前，DUOL的空头头寸为5.8%，表现出中等水平的看透情绪，表明部分投资者正在下注股票下跌。

每天平仓天数为5.82，这意味着典型的交易量几乎需要六天的时间来覆盖所有的空头头寸。如果股价继续上涨，这种情况会为空头挤压创造成熟的机会。

更加令人兴奋的是，Duolingo大约有3500-4000万股的极低浮动板块使其容易受到重大价格波动的影响。

由于日成交量一般不到1000万股，即使是轻微的交易热潮也会导致主要的起伏，而大买/卖价差进一步放大了起伏。

所以，尽管Duolingo目前正在积极的分析师情绪中蒸蒸日上，但交易者仍然应该对空头头寸的动态提高警惕。

假如股票继续上涨，空头挤压的潜力可能会引发一场风暴，使得这些股票在接下来的几天里成为一个令人兴奋的观察对象。

本文来自微信微信官方账号“美股研究所”，作者：美股研究所，36氪经授权发布。

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