海康威视是怎样打破“安防茅”光辉的？

曾一飞冲天的“安防茅”海康威视，渐渐“慢”了下来。

上半年，刚刚发布财务报告的海康威视实现了营收412.09亿元，同比增长9.68%。第二季度，其营收达到234亿元，低于市场预测，归母净利润同比下降10.7%，仅为31亿元。

要知道，自2010年上市以来，海康威视的净利润从10.52亿元飙升至168.00亿元，复合增长率达到28.64%。在最高点，海康威视的总市值一度超过6400亿元。

从2022年开始，曾经的“尖子生”增长乏力。当时净利润暴跌，上市12年首次盈利负增长后，海康威视再次未能超越自我创造的奇迹。如今，它仍然在努力寻找新的机会，而不是增加收入和利润。

01 在多样化需求下的市场挑战

自2016年海康威视超越霍尼韦尔成为全球安全行业销量冠军以来，一直位居榜首。2023年《全球智能视频监控市场报告》显示，海康威视在全球视频监控市场占有率达到25.9%，仍保持全球第一。

毫无疑问，作为龙头企业， 近年来，海康威视的快速成长也越来越“分枝散叶”。在x光、红外、毫米波、可听声、超声等感知领域，电磁波、机械波等技术领域普遍布局，推出了大量产品和解决方案，从“摄像头专业户”走向AIOT-智能IOT。

从财务报告数据来看，海康威视的多元化发展无疑是成功的。上半年营收增长主要来自创新业务，利润103亿元，同比增长26%。然而，这并不意味着海康威视的一帆风顺。在多元化业务发展的背后，也有需求分散带来的问题。

首先，在碎片化市场中，如何提高市场份额是一个很大的困难。目前，海康威视已经覆盖了10多个主要行业和近90个子行业的500多个细分场景。虽然这种广泛的市场覆盖有利于降低风险，但也意味着企业需要满足不同行业和场景的个性化需求，可能导致公司难以集中资源，提高整体效率。

第二，朝阳产业竞争对手众多，从巨头手中“虎口夺食”显然不容易。例如，小米、百度、阿里等互联网公司、海尔等家电公司在海康威视创新业务之一的智能家居领域虎视眈眈；在汽车电子领域，特斯拉、小鹏等新能源汽车公司、博世、大陆等零部件供应商也有自己的竞争力；在工业自动化领域，施耐德电气、西门子等国际巨头难以撼动。

回到商业层面， 2024年上半年，海康威视面向政府端公共服务事业群（PBG）业务同比下降9.25%至56.93亿元，已有收缩趋势。企业事业群体（EBG）而中小企业业务群(SMBG业务增长较快，但营收增速并不突出。近两年基本保持个位增长，EBG上半年基本保持在个位增长。、每个SMBG同比增长7.05%、0.64%。可以看出，在目前需求分散、竞争激烈的情况下，海康威视的多元化之路，仍然需要长时间的跋涉。

02 R&D投资和收益谬论

海康威视起源于52所学校，在技术投入上一直非常大方。

总体而言，2021年R&D支出为82.5亿元，2022年增长至113.93亿元，占全年营业收入的12.75%。根据2023年年报，海康威视光研发人员和技术服务人员已达28479人。

海康威视的烧钱研发仍在继续。2024 2008年上半年，其R&D投资已达到 同比增长56.98亿元 7.81%。

无论是视频监控、物联网还是AI等相关产品，都需要时间进行市场验证和客户反馈。在不断变化的市场环境中，多元化、碎片化的用户需求促使海康威视不断优化其R&D方向和策略，进一步延长了生产周期。换句话说，在技术投资不断高的背后，回收利润的时间在不断延长。

另外，海康威视的销售费用和管理费用也在增加。2024年上半年，其销售费用约为45.36亿元，同比增长11.76%。；管理费用约为21.92亿元，比去年同期增长16.56%。这一成本的增长高于营业收入，也是海康威视利润大幅缩水的重要因素。

在科技行业，产投周期减缓利润增长并不少见。2019年和2020年，遥遥领先的科技巨头华为的R&D支出分别为1310亿元和1410亿元，占总收入的15%和15.9%。然而，它的盈利能力在当年并没有明显提高。

慢工细活，对于以技术为基础的科技产业来说，埋头苦干、研发烧钱，或许是必须经历的成长痛苦。

03 在国际扩张中，艰难的旅程

值得一提的是，海康威视财务报告的另一个亮点是出海成绩好。上半年，海外主营业务收入达到114.41亿元，同比增长15.46%，远超国内增长。

出海是科技企业走向全球的唯一途径。对于海康威来说，在国内市场竞争日益激烈、市场饱和度逐渐提高的现状下，出海是必然而迫切的选择。

但是，海康威视的出海之旅总是围绕着一片阴云。自2019年海康威视、大华股份等中国公司被列入“实体清单”，原因是主营业务涉及安全。随后，2021年，美国联邦通信委员会（FCC）另外，由于《安全设备法案》禁止销售新设备。经过多年的美国制裁，2024年4月，大华股份在安全轨道上宣布出售其全资子公司的全部股份，并撤出美国市场。海康威视作为同一条船上的战友，显然也感觉到了唇亡齿寒。

幸运的是，海康威视对智能化和自动化水平较低的新兴市场感兴趣。2023年，海康威视的海外发展中国家营收贡献达到70%。当然，它仍然面临着市场适应性的问题，在新的沃土中培育和种植需要更多的时间。

与曾经辉煌无限的自己相比，海康威视正在进行一场漫长的成长硬仗。

虽然半成绩单不符合市场预测，但海康威视作为龙头企业，其增长性和抗风险性显然是毋庸置疑的。在安全行业特殊的市场环境下，海康威视已经过了“横冲直撞”的青春期，逐渐变得更加成熟稳定。如今，它需要很多耐心和时间才能到达新大陆，就像在海中央航行的巨轮一样。

本文来自微信公众号“科技新知识”，作者：田萧，36氪经授权发布。

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