日元涨得如此之猛，为什么日本股市却继续崩盘？

坏消息接踵而至，日本和韩国全面崩溃，美国期货市场也随之崩溃。

在暴跌5.8%之后，日本股市再次崩盘，8月5日开盘，日经225指数暴跌7%，日本东证指数暴跌触发融断。

日本股市自7月份高点以来，包括日经225和东证指数在内的日本股市已累计下跌超过20%，陷入技术熊市。

与此同时，日经225波动飙升50%，创下2020年4月全球大崩盘至今新高。

另外，日本债券市场也在剧烈波动，引发了熔断机制。

与此同时，韩国KOSPI指数下跌超过4%，澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌至2.1%。纳斯达克100指数期货下跌至2%。

显然，全球金融市场再次崩溃。

日块和人民币有两种非常强大的资产。

离岸人民币汇率在上周五暴涨1000点后再次暴涨近500点，一度达到7.12，至7.1124。现在已经恢复到7.13左右。

美元兑日元继续增值，一度增值至144.7。

为什么全球市场再次崩溃？

除上周五外，全球衰退交易盛行，套利交易崩溃，获利盘了解外，还有一条大消息：中东战争预期大幅升温。

首先是一系列的暗杀事件，最新的是哈马斯政治领袖哈尼亚（Ismail Hanija）阿德·舒克尔·以色列真主党军事领导人（Fouad Chokr）遭袭身亡。

接着双方开始互相报复。

八月五日，美国告诉7国集团，伊朗将在接下来的24小时内攻击以色列。

不管中东战争是否会升级，但市场预期的是，战争来了，然后市场就崩溃了。

另外一件事是，巴菲特大幅抛售股票，储备天量现金。

在第二季度，伯克希尔-哈撒韦将其持有的苹果股票从第一季度的7.89亿股大幅减少到约4亿股，减少了近50%。

出售股票使公司的现金储备达到2769亿美元(约合人民币1.98万亿元)，第一季度末为1890亿美元。

市场认为，巴菲特卖出股票，储备现金，国际金融危机来了吗？一方面，他必须卖出股票，另一方面，他储备了大量现金来讨价还价。

所以，市场也随之出售，导致全球股市继续崩盘。

最后说一个问题，为什么日元涨得这么猛，而日本股市却连续崩盘？

按道理说，日元暴涨，日元资产应该是宝贵的，资本大幅流入日元，日本股市应该上涨吗？

有人说日本不仅是进口中国，也是出口中国。能源和原材料是进口的，汽车和其他工业产品是出口的。所以日元有一个区间，日本经济在这个区间内会更好，超过这个区间就会出现问题。

这种说法有些道理，但根本不是日块和日股走势的原因，甚至不是日本经济好坏的原因。

对这一“背离”的解释，也要从这一轮“日元跌价与日本股市飙升”的触发因素入手。

首先要明确的是，日元跌价和日本股市飙升并不是所谓的“跌价牛”，也不是货币贬值、出口改善、经济改善、股市最终上涨。

从2021年到现在，日本的价格下跌和日本股市的飙升，简直就是“套利”造成的，代表巴菲特。

巴菲特是怎样套利的？

在日元价格下跌前期，借入日元形成日元债务，然后用借入的日元购买日本五大商业社会(伊藤忠商业、丸红、三菱日联、三井物业、住友商业)。

为何要这样操作？

首先，巴菲特下注日元价格下跌的大趋势，在日元价格下跌前借入日元。当日元贬值时，他可以赚取一个日元汇率差异，从而减轻日元的债务负担。

比如巴菲特借日块时，1美元兑103日元，最终日元跌至161，相当于近三年半日元跌幅超过50%。

假如巴菲特在161时还清了以前借的日元，那么他使用的美元至少可以减少36%。

本来日元负债需要100美元，现在64美元就够还债了。

请注意，这一操作的关键在于，日元一直在下跌。

第二，巴菲特借走日元后，为什么要投资日本股市？

事实上，准确地说，巴菲特借了日元后，投资了高股息的日本股票，如伊藤忠商业、丸红、三菱日联、三井物业和住友商业。

这一操作属于空手套白狼，堪称无风险套利。

由于当时日本央行还没有加息，日元利率极低，美债10年利率只有0.5%。然而，这些日本高息股票的股息高达5%。

换言之，巴菲特借日元投资日本股市，相当于空手套白狼，获得4.5%的收益。

请注意，这一操作的关键在于，日本的利息一直处于低位。

最后，效仿巴菲特的人越来越多，最显著的结果就是日本股市不断飙升。

日本股市暴涨，投资者又赚了一笔利润，那就是价差收益。

请注意，这一操作的关键在于日本股市的上涨。

所以，近三年来，日元利率一直处于低位，日元汇率不断创下历史新低，日本股市不断创下历史新高。

然而，最近，情况发生了逆转，引发了一个因素：日元利率上升。

早在3月份，日本就结束了近17年的零利率政策。然后，经过市场的消化和美联储政策的预期，日元汇率在7月初触底。

这一逻辑很容易理解，日元加息，美元降息预期升温，日元汇率下跌，开始增值。

这一市场趋势，与上述套利交易中的第一和第二背道而驰。

为避免日元债务成本上升，投资者明智的做法就是迅速偿还日元债务，这样还可以少付利息。

为避免日元汇差损失，投资者明确表示，日元增值前，应立即偿还日元债务。

怎样还日元啊？她们借的钱都在日本股市里啊。

非常简单，那就赶快卖掉日本股市吧！

伴随着日元利率的上升，日元汇率的上升，每个人都越来越激进地进行“平仓”套利交易，第一步就是出售日本股市。

因此，我们可以看到，“日本股市暴跌”和“日元汇率升值”的市场组合。