声音：“非洲第一”专利的毁灭

科创板上市公司传音控股，被称为“非洲手机之首”，最近遇到了一些严重的麻烦。

七月十二日，据外媒IP报道 高通正在印度德里高等法院起诉传音控股集团侵犯四项非标基本专利。

高通发表声明称，传音控股最近与高通签订了一些产品的许可协议，但其大部分产品尚未获得高通的许可，仍在侵犯高通有价值的专利组合。

值得注意的是，7月12日晚，传音回应称，已与高通签订5G标准专利许可协议，u200c正在履行该协议。

真相如何等待法院的判决，双方各持己见，但显然表现出专利使用的根本矛盾。受此影响，传音股价在资本市场多日下跌。

目前，试图走出非洲，进入新兴市场的传音控股正在承受来自开拓市场和激烈市场竞争的双重压力。在目前的情况下，市场和投资者将更加谨慎地观望。高通的起诉无疑会让已经焦头烂额的声音雪上加霜。

股票价格下跌痛苦叠加专利纠纷风险，“非洲手机之首”能否继续在新兴市场“传音”？

01 业绩飘红难掩股市凉意。

知名企业之间的诉讼纠纷是不寻常的。由于知识产权的原因，传音控股并非首次被诉法院。

早在2019年科技创新板上市前夕，国产手机领军人物u200c华为就以侵犯作权为由向传音控股提起诉讼。

这起诉讼不仅没有影响传音的正常上市，还吸引了大量投资者在敲钟后进入市场。科技创新板上市首日传音控股发行价为35.15元/股，开盘价为53元/股，较发行价上涨50.78%。开盘后不久，股价一度上涨96.02%，较开盘价上涨30%，触发暂停，市值一度超过550亿元。

这得益于声音在非洲市场的辉煌表现。作为科技创新板上市公司，声音从一开始就以非洲和印度为代表的新兴市场为重点。智能手机在新兴市场的普及率相对较低，仍处于从功能手机到智能手机的过渡阶段。声音是抓住海外低端市场的空白，通过精准标杆消费者需求，以本土化和差异化营销在非洲市场开拓局面。

根据 IDC 统计数据，2016 年到 2018 在非洲市场，年传音控股旗下全品类手机的市场份额分别为33.73%。、45.12%和 48.71%。

由于2020年以来全球经济放缓，智能手机市场持续受冷，许多厂商的出货量逐渐下降。

研究机构Canalys数据显示，2023年三星在非洲地区的出货量排名第二，为1770万部，市场份额为26%，同比下降12%。但传音出货量却增长了12%，达到3450万部，市场份额为50%，同比增长了8%。仅2024年Q1，传音手机出货量就达到了2860万部，市场份额为10%，相继实现了86%的增长。

从这个角度来看，传音势头正猛。但是，资本市场的表现却给投资者泼了一盆冷水。

自今年第二季度以来，传音控股股价大幅下跌，总体下跌超过30%。根据同花顺的数据，4月25日股价下跌11%。

在卷入与高通的专利纠纷后，传音控股股价于7月15日开盘，持续下跌，盘中跌幅超过10%，创下年内新低。截至7月15日收盘，传音报75.4元/股，跌幅4.95%。

此后，一位外媒科技博客爆料称，传音正在接受肯尼亚税务当局的严格审查，传音随后发表声明称内容严重不真实。然而，负面消息频繁出现，这也使得传音股价波动。7月22日和23日，传音股价持续下跌超过6%，今年累计下跌超过30%。

财务市场表现疲软，与最近传音陷入专利纠纷无关。

值得一提的是，即使公司表现良好，股东也选择在股价持续下跌期间减持套现。5月18日，传音控股宣布股东因自身融资需求减持股份，转让股份数量为806.57万股，占总股本的1%。

在这种情况下，传音必然会面临投资者对企业盈利能力和核心竞争力的怀疑和考虑，甚至将股东减持视为套现离场的最佳信号。

02 突出专利缺点

当一个长期深入培育低端市场的公司，尤其是科技创新型企业，想要进步的时候，专利一定会成为公司发展的核心竞争优势，也会成为投资者判断公司是否具备可持续经营能力的试金石。

然而，一直依靠满足消费者痛点，实施低价营销的传音，似乎还没有走出市场份额和出货量的记录。

“本地定位、低成本营销、功能设计”可以说是传音在非洲大陆流行了很久的三大王牌。当它依靠功能机在非洲市场扩张时，苹果、三星、小米等行业的领导者仍然在高端智能手机的流行中战斗，锻造技术创新的堡垒。对于这些厂商巨头来说，非洲等新兴市场可以说是一个吃不到味道的鸡肋。

然而，随着全球手机行业的寒冷和制造商的突破，以印度为代表的新兴市场无疑成为全球手机制造商的“战略要地”。依靠低端功能机市场，重营销胜过R&D和创新的声音。当与头部制造商竞争时，专利风险暴露无遗。

传音的专利实力一直与其市场表现完全不同。

2019年，科技创新板上市时发布的招股书显示，中国只有630项专利，其中只有97项发明专利。就行业发展速度而言，这一数据很难支撑其长期的品牌建设和市场竞争。

尽管截至2023年底，传音专利数量较之前大幅增加，达到3882项，增长516%。但是，如果把这个结果放在整个智能手机行业的大背景下，就显得微不足道了。与同行业的同行业厂商相比，传音在专利数量和分布上存在明显差距。

截至2023年底，同样积极布局海外新兴市场的小米拥有37000多项专利，远远超过3882项传音。小米的专利范围虽然涉及到人工智能、新能源汽车、电池等非通信领域，但能够突出科技企业核心技术研发水平的发明专利项目占比极高。

近年来，传音将海外战略定位从“聚焦非洲”扩展到“聚焦新兴市场”，无法超越智能产品领域。智能机器会涉及更多的专利，而不是最初开拓非洲市场时的功能机器。

在智能手机领域，专利已经被高通等几大龙头企业垄断。为了避免专利纠纷，公司要么选择与“高通”合作，获得专利使用权，要么建立自主核心知识产权体系，要么选择与“高通”合作，防止在国外“拓展领土”时频繁陷入专利纠纷。

在自主研发方面。公开数据显示，2023年传音研发投资22.5亿元，占当年营业收入的3.67%。然而，国产手机品牌vivo在2023年仅用于R&D总部基础设施建设的投资超过50亿元。苹果、华为等大厂商的R&D支出达到1000亿元。与同行相比，传音的R&D投资仍有很大差异。

显然，在商业营销和固有业绩的支持下，传音还没有意识到专利缺失带来的风险，与高通的专利纠纷可能是困难的开始。如果这款长期低调的“非洲手机之首”不弥补专利的不足，很可能会被“高通”包围，甚至没有立身之地。

本文来自微信微信官方账号“极点商业”（ID：作者：极点工作室，36氪经授权发布，jdsy2020)。

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