天弘余额宝，存一万，一天只赚三毛多。

在大众理财的世界里，支付宝里的天弘余额宝开创了“婴儿”产品的先例。2014年，由于其门槛低、流动性高、收益稳定的开创性，创造了6.76%的历史高位，规模惊人地达到了1.69万亿元。然而，随着银行婴儿产品的推出和国内无风险资产收入的持续下降，天弘余额宝的收入已经追上了历史最低点。

作者 | 路春锋

编辑 | 韩忠强

运营 | 刘 珊

收入几乎是历史上最低的

"天弘余额宝的收入接近1.4%，哪里可以找到替代产品？"

今年以来，随着国债、银行存款等无风险资产收益率的下降，余额宝等货币基金的收益率再次下降，许多农民工急于寻找替代品。

值得注意的是，田弘余额宝和我们通常所说的余额宝不一样。田弘余额宝只是余额宝众多产品中规模最大的，每个用户都可以在余额宝中自由选择不同的产品。

27岁的张宁一直习惯于把钱放在天弘余额宝里。她经营一家美容网店，下班后还在抖音和小红书当博主，分享自己的产品体验。“我们现在的生意价格很低，很难赚钱。”她告诉我「市界」，她的网店不大，一天流水2000多元，利润只有200多元，天弘余额宝是她的首选，以获得更多的利润。

据张宁回忆，大约在2021年初，她开始将钱转移到天弘余额宝。“当时(收入)应该超过2%。天弘余额宝对我来说是灵活的，可以有一些利息，非常适合我随时用钱。”张宁说，在过去的三年里，她从天弘余额宝中获得了近2000元的收入。

但是现在，张宁别无选择，只能告别天弘余额宝。最后，在朋友的推荐下，她把钱转到了另一个现金管理产品“余利宝”，最近30天里很多产品的年化收入都在2%以上。

事实上，不仅天弘余额宝的货币基金产品收益持续下降，其他门槛低、流动性高的“婴儿”产品也是如此。比如在余额宝中可以选择的另外两个货基，鹏华盈利宝货币A和泰康薪意保货币C，最近一个月的7天年化收益都从“2”字头下降到了1.4%。

▲（ 不只是天弘余额宝，余额宝还有其他40多个。 “婴儿类”产 可供选择的产品)

Wind 数据显示，最近三个月，整个市场都有业绩记录。 在881只货币基金中(各份额分别计算)，有312只货币基金。 7 每日年化收益低于 占35%的1.5%；而且大部分商品已经降到了 “1” 字头，收入超过 2% 只有14种商品，可以说是凤毛麟角。

以最大的天弘余额宝为例，7日年化收益从年初的2.0330%下降到7月21日的1.43%，接近历史最低点的1.2920%，在所有货币基金中排名后的35%；0.5887元的万份收入下降到0.3882元。

换句话说，如果你存了1万元，年初每天可以赚58美分，但最近只有不到4美分。“连冰棍都买不起。”张宁说，这种收入水平让她有点焦虑。

「市界」注意到像张宁这样从天弘余额宝出来，转投类似产品的人不在少数。在吐槽天弘余额宝利率越来越低的同时，他们在全网寻找替代品。

35岁的李锐是一名机械工程师。去年年底失业后，他更关心理财产品的可靠性和收益。“看了其他大厂的商品基础，收入基本在1.4%。～1.8%，比来比选择了某基金大厂的一款产品。”

▲（ 余额宝中部分可供选择的货币基金，回报截至7月20日)

虽然这款产品的万份收入不高，只有0.41左右，也就是存入1万元，每天收入4毛1，但是过去半年7天的年化收入都在1.7%以上，这让李锐印象深刻。

问题来了，都是“婴儿”产品。天弘余额宝不仅成立较早，而且在2014年1月回报率飙升至历史高点的6.76%。当时几乎没有对手；凭借高回报，巅峰时期的规模惊人地达到了1.69万亿元。为什么它的收入现在落后了？

“大象跳舞很难。天弘余额宝是市场上最大的货基，就像叫大象跳舞一样，一定很笨。”一位从业者告诉我。「市界」，天弘余额宝的风险控制要求高于普通商品基础，在资产选择上更倾向于稳定、流动性更好的资产，因此牺牲了部分回报率。

此外，基金的财务规划更加分散和传统。以最新发布的第二季度报告为例，收益较高的大德现金增长A投资的前10只债券最低占基金资产净值的0.79%。天弘余额宝就像一个保守的园丁，前10只债券的比例低于0.4%，可以说是非常分散。

在实际投资组合中，田弘余额宝将70%的仓位放在风险小、收益低的银行存款和结算准备金上，只给了18.82%的仓位买入和出售金融资产，可以带来更高的收益。简单来说，就像你在书店租了一本书，你付了押金，在规定的时间内拥有了这本书的阅读权。租期结束后，你把书还给书店，拿回押金，书店也得到了一定的奖励。

相比之下，收益较高的易方达增加了金宝A，在收益资产较高的情况下，仓位比天弘多10。％，达到28.28%。

一条腿走路

天弘余额宝，一个曾经备受关注的“金融神器”，现在已经失去了回报率；与此同时，天弘基金在股权产品方面的表现并没有太大改善。

自2019年以来，股权基金取代了基金，成为公开发行市场的“当红炸鸡”。从那以后，所有的基金公司都抓住了机会，推出了一个又一个受欢迎的股权产品。

然而，上一个时代的“宠儿”天弘基金，在权益产品的黄金时期，能够踩中市场脉搏的商品并不多。

比如最近三年，天弘表现最好的股票基金是“天弘中证红利低100连接A”。这个产品就像一匹鹤立鸡群的黑马，在基金经理刘笑明手里跑出了32.46%的年收益率。

但是，在混合型产品中，金梦、任明、姜晓丽三位基金经理共同管理的天弘通利A，也没有落后，近三年累计收益为18.24%，在同类1961款产品中排名第25。

但是这两种产品的规模并不大，分别是34.46亿元，15.38亿元。

而且“天弘沪深300ETF”和“天弘中证光伏产业”，就像天弘家族中的“巨人双胞胎”一样，最新规模各达88亿和79亿，几乎触及了100亿的门槛。

特别是由刘笑明掌舵的“天弘中证光伏产业”，曾经是天弘旗下权益产品的领头羊，规模一度突破百亿价格。但受光伏产业持续触底的影响，今年第二季度亏损16.78亿元。再加上第一季度亏损6.05亿元，该基金上半年遭受了22.83亿元的重挫。

这只基金的起伏只是天弘众多股权产品的一个缩影。在135只股票型基金中(分别计算不同份额)，年初至今收益为正，约占35%。也就是说，今年超过6只股票型商品亏损。

在货基赛场上，天弘就像一个技艺高超的舵手，取得了显著的成绩。特别是天弘余额宝，以其低门槛、高流动性、相对稳定的收益，一度成为市场上的代表性商品。然而，当视野转向权益时，天弘似乎步履蹒跚，权益产品的发展相对滞后。比如股票型和混合型商品的规划和表现，比起在货基领域的强势地位，有很多劣势。

总的来说，天弘目前的管理规模是11798亿。其中，以天弘余额宝为代表的商品基础占据领先地位，规模达到8317亿元，占比超过70%。其次，债务基础为2363亿元，占20%。但最能体现投资研究能力的股票型基金和混合型基金占比相对较小，占比不到8%。

此外，纵观整个基金行业，天弘总规模11798亿，排名第五。如果只看非货规模，天弘的规模是3481亿，排名第15。前15家机构中，南方、鹏华等。，虽然货基规模较大，但只比非货多，而天弘的货基规模是非货的2.4倍。

“长期依赖单一产品可能会使基金公司面临更高的市场集中风险。”前述业内人士表示，货基收益率相对较低，长期依赖货币基金会限制公司整体收益。“特别是随着市场利率的降低和货基吸引力的降低，田弘基金也将面临更大的业绩提升压力。”

这种说法在财务报告中得到了验证。资料显示，2023年天弘基金实现营收47.07亿元，同比下降13.22%。；净利14.08亿元，同比下降9.03%。与此同时，南方基金实现了营收和净利润的双重增长。

依靠单一的产品，就像“一条腿走路”，限制了天弘的发展。面对拳头产品收入的持续下降，弥补权益投资的不足变得尤为关键。

为了弥补这个不足，天弘也做了很多努力。首先，2018年，推进投资研究一体化改革；然后，评估制度得到了改善——试图以滚动三年的周期对业绩进行评估，最初的业绩只占整体评估的50%。同时，针对药业、消费、科技、制造四大产业，建立了四套选股标准，希望探索该行业最具投资价值的企业。

但是提高权益投资研究能力是一场漫长的战争，天弘还需要投入更多的耐心和资源。

谁能取代天弘余额宝？

回到天弘余额宝，虽然今年的收益有所下降，但其份额却从2023年底的7022亿份上升到今年6月底的7573亿份，上升比例为7.8%。

而且这反映了个人投资者在投资收益下降时的无奈。

一般人理财都有一个简单的愿望：安全，高回报，最好方便取用。但是能够同时满足这三个条件的商品，实在不多。

前面提到的李锐说，除了货基，他还比较了今年非常受欢迎的银行存款和债券基金。“可供选择的商品很少。”他告诉我「市界」："债务基础变化大，风险高于货基.如果银行定存提前兑换，就会损失一些利息。"

在一家设备外企工作的Kelly也表示，她也开始计算余额宝的收入是高是低，因为她在股票上损失太多。“我不知道债务基础，但如果收入能更高，存放零钱的商品就足够了。”

因此，经过几次考虑，Kelly将部分资金投入到“灵活宝”中，这是银行推出的一种现金管理产品。“和余额宝一样，灵活宝可以随时使用，购物非常方便。”

Kelly提到的“灵活宝”属于平安银行，类似的产品包括招商银行的“朝宝”、交通银行的“活期盈利”等。类似于我们熟悉的余额宝，这类产品被认为是一种零钱理财工具。虽然回报率不是很高，但与传统的活期储蓄相比，它提供了更高的回报概率，也可以直接用于支付。

比如“灵活宝”，其底层资产主要是平安理财旗下的“天天成长”现金管理商品，目前已有30种。截至7月23日，这些产品的年化收益为1.8337%～万份收入在2.4281%之间，0.5003～0.6290之间。

换言之，如果存入10,000元，7天最多可以拿到4元以上，平均每天入账6毛3。

虽然这63美分还是没钱买冰棍，但是很多人选择这个产品是因为收入略高于余额宝:“灵活宝存放灵活，还能自动还信用卡，非常方便，略高于银行的定期利息。”一位投资者在灵活宝藏讨论区说。

此外，一些封闭期短的债务基础和商业养老金也盯上了每个人的“小钱”。这两种商品的回报率比较“漂亮”，缺点是不能随时使用。

举例来说，微信“理财通”在销售一款封闭期3个月的中短期债务，如果购买10,000元并持有1年，利润将达到263.65元。～在422.92元之间；每天转换到722元左右～1元2间，高于余额宝和银行的零钱商品。

再比如国家养老保险有限公司推出的一笔商业养老金，最近一年上涨了3.12%。据估计，如果你买1万元，持有一年，你可以得到312元左右，平均每天85美分。

目前，像余额宝这样的传统理财“神器”收入越来越少。此外，市场上可替代的高收益商品稀缺，投资者的理财选择变得短缺。要么收入少，要么风险大，要么流动性有限。普通人的理财理想面临挑战。