美国已经默认了？日本央行将出售美国债券，以防止日元暴跌

日元价格暴跌。今年以来，美元汇率下跌了10%以上，成为业绩最差的主要货币之一。日本央行面临巨大压力，经常关注外汇市场的及时干预。

根据日本财务省周五发布的最新数据，截至5月底，日本外汇储备余额为1.2315亿美元，比4月底下降474亿美元。在这些数据中，日本持有的外国证券减少了504亿美元，达到了9280亿美元。

彭博社报道称，日本持有的海外证券规模在5月份急剧下降，这表明日本政府可能通过出售包括美国债券在内的证券来筹集最近创纪录的外汇市场干预资金。

由于日元对美元汇率大幅贬值，在日元对美元跌至34年低点后，日本政府在过去一个月内花费了9.8万亿日元(622亿美元)来支撑本币，超过了2022年维护日元使用的资金规模。

出售美债干涉汇率

外汇存款一般被视为更容易获得的干涉资金来源，外国证券持有量下降表明，日本政府选择利用与2022年相同的来源为市场干预提供资金。2022年，日本政府花费9.2万亿日元支持日元汇率，出售美国债券为行动提供了部分资金。

虽然出售美国国债往往意味着日本官员在美国获得了一些默认，但是美国方面对过度的市场干预表示担忧。最近，美国财政部长珍妮特·耶伦多次强调，外汇干预应该是一种很少使用的工具，并呼吁各国官员在付诸行动之前提前发出合理的警告。

出售美债也意味着日本的干涉火力远远超过其外币存款，为日本央行在必要时多次干涉汇率提供了余地。

虽然在过去的一个月里，创纪录支出是基于日元汇率的，但治疗措施的效果通常很短，不会扭转市场趋势。5月初157.52附近的干预行动使日元接近153，但几个小时内又回到了156线的较低位置。然而，干预可以说服投机者在一段时间内做空日元。

下周，日本央行将缩减购买债券。

在接受调查的日本央行观察人士中，超过一半的人预测，日本央行将决定在下周的会议上减少购买政府债券的规模，越来越多的人预测日本央行将在7月份加息。

根据彭博的一项调查，大约54%的经济学家表示，日本央行将在6月14日结束的政策委员会会议上，减缓每月约6万亿日元的购债步伐。大约70%的人认为，这种可能性正在增加，因为最近日块的疲软。

关于央行下次加息的机会，民调显示，很多分析师都在提前预期时间框架。三分之一的受访者表示，他们现在预计央行将在7月份付诸行动，而19%的受访者在4月份的调查中持有这种观点。预计10月份加息的官员比例将从41%降至三分之一，只有一位经济学家预测下周会加息。

自4月底和5月初日元跌至34年低点以来，日本央行行长植田和男子股东大会将首次开会研究货币政策，日本财务省采取了历史上最激进的买入日元干预行动。约四分之三的受访者表示，在政府采取行动后，日本央行面临着越来越大的压力，以应对日本块的疲软。

日本经济已经连续三个季度收缩或停滞，各种期限的政府债券已经获得了过去10年的最高回报。因此，许多日本央行观察人士表示，官员可能会在推高短期基准利率之前，优先降低债券购买规模。

三菱UFJ Research & 首席经济学家Shinichiroonsulting 在他的调查回复中，Kobayashi写道：考虑到早晚有必要调整量化宽松政策，目前减少债券购买是遏制日元疲软的最好方法。，鉴于对这一举动的猜测越来越多，如果不这样做，日元就有暴跌的危险。”

今年3月，日本央行17年来首次加息，结束了其负利率政策，并承诺保持每月6万亿日元左右购买债券的速度。当时，种田表示，在减少购买之前，他希望看到市场消化更广泛的政策转变。

知情人士本月早些时候告诉彭博社，日本央行官员可能会考虑现在是否是减缓购债步伐的合适时机，以及为了提高可预见性，他们是否需要在这次会议上提供更多的前景细节。

Naomi是三菱UFJ摩根士丹利证券公司的首席固定收益策略师。 Muguruma说:“正如美联储和欧洲央行所做的那样，将购买债券的引导作为非事件或与货币政策分离是可取的，但现在情况正好相反。”

人们越来越重视日本央行的常规债券操作，尤其是在5月13日日本央行降低购买债券的行为震惊市场之后。5月23日，该行自2013年以来首次面临商家短缺。

由于日本央行关闭了其收益率曲线控制机制，结束了扩大货币基础的承诺，市场参与者很难预测债券市场的走势。Muguruma表示，日本央行的债券购买计划已经成为市场的“噪音”，放大了政府提高债券购买路径可预测性的迫切性。

目前，日本央行下周将如何实施量化紧缩政策的具体细节似乎没有市场共识。一些经济学家认为它将减少1万亿日元，而另一些人认为它最初的减少幅度较小。有些人认为，日本央行只会在未来几个月公布削减购买债券的计划。

周五(6月7日)亚洲时段，日元在东京的交易价格在1美元兑155.60日元左右。日元在4月下旬跌至160.17，这是1990年以来的最低水平。不久前，植田在4月26日的决定后在新闻发布会上发表演讲，称他基本上不担心日元。之后，他改变了语气，发出了高度警惕的信号。

Tsuyoshiii，NLI研究所的资深经济学家。 Ueno说:“在植田在4月份的新闻发布会上的演讲成为日元加速贬值的催化剂后，日本央行几乎没有鸽派信息空间。”“我在关注任何提前加息可能成为现实的迹象。”