刚刚，一代“鞋王”突然退出市场！

出品/联商网

发文/西泠雪

花了两年时间，豆豆鞋“鼻祖”退市终于尘埃落定。

六月七日，意大利奢侈品集团TOD'S(托德斯)宣布正式退市，股票交易提前两天停止。在最后一个股票交易日，该集团收于每股42.96欧元，总市值为14.2亿欧元。

尽管退出了金融市场，但据TOD'S店员介绍，目前品牌和商店仍在正常运作。

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多次被传私有化

作为一个老牌的意大利奢侈品集团，TOD起源于20世纪初，从最初的一个小型制鞋作坊，发展成为世界著名的奢侈品集团，品牌已经走过了一百年的历史。

1983年，TOD“S品牌正式诞生；1985年和1989年，TOD'S陆续收购了Hogan和Fay两个品牌；1998年，TOD在Sant'中，'S集团建成了Elpidio a Mare生产基地；2000年，TOD在米兰上市的'S；2003年，收购Roger Vivier品牌。目前，TOD'S的商品已从鞋子扩展到箱包、服装等品类。

虽然TOD'S已经上市多年，但是TOD'S在资本市场上表现平平，很难与其它奢侈品集团相提并论，近两年也多次被传私有化。

2022年8月，TODDiego，S集团创始人兼董事会主席 Della DeValle家族联合控股公司 Finance发起了3.38亿欧元的收购要约，提出以相当于2000年集团首次公开募股时的发行价格，即以每股40欧元的价格收购公司市场25.55。％股权，把家族持有的股份提高到90%％为了完成私有化，其它10个％将继续由LVMH集团持有。

消息传出后，Tabor Mannagement多次向董事会发布信件，呼吁TOD'S集团采取更加公开透明的流程，并大大提高要约的收购价格，认为每股收购价格至少应该在64欧元左右。

最后，TOD'S集团在13年前以同样的价格私有化算盘。2022年10月，由于收购股份未能私有化，所需90。％持仓门槛，Della Valle家族宣布放弃退市计划。

据悉，今年二月，LVMH集团旗下全球最大的消费私募股权基金LVMH Dellalatterton宣布与Catterton Valle家族达成协议，计划收购TOD'S集团36％并帮助其完成私有化退市。

不过，今年五月，L Catterton宣布，公司和Dellallan公司 Valle家族对TOD'S集团的联合持仓已经超过90%的总股本。％。支付期结束后，TOD'S集团将在米兰泛欧交易所退出市场。

根据交易条款，L Catterton通过其公司Crown Bidco以43欧元/股收购TOD'S集团约1300万股，涉资约5.12亿欧元，最终持股比例为3600万。％，作为少数股东，LVMH拥有TOD'S集团100集团％股票。与此同时，Della 作为TOD'S集团的主要控股方，Valle家族保留54％股权。

L Catterton在要约文件中表示，他们和Dellallan Valle 一家人达成协议，认为退出市场将为TOD'S集团带来更多的管理和组织灵活性和更快的决策速度，同时也可以降低管理和上市成本。

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难以俘获新生代群体的心？

TOD以“豆豆鞋”的设计而闻名的'S，一双鞋的价格往往是几千块钱，仍然备受追捧，在业界被称为“鞋王”。除TOD'S品牌外，集团旗下的RV、Fay、Hogan也是以经典低调为主，不突出大商标“老钱风”。

据报道，中国市场是其业绩贡献巨大的企业，为把握市场，TOD'S开始尝试改变，试图通过深化网络市场和下注流量小生来吸引年轻消费者。

2015年，TOD'S曾经进入JD.COM，并在尚品网、寺库网、银泰网等第三方奢侈品电商平台销售；2017年，进入天猫设立官方旗舰店。

2021年，TOD'S宣布肖战担任品牌代言人，轰动一时，品牌同期推出的两款手袋价格分别为4600元和10600元，在十分钟内迅速售罄，天猫店粉丝当天增长近11万，环比暴涨近24倍。2022年，TOD肖战联名推出的'S"TOD“SFORXZ胶囊系列”，这个系列价值1.76万元，上线几分钟就被粉丝抢走了。

今年4月，TOD“S品牌CEO”在意大利威尼斯举办主题展览，邀请影星章子怡、京东“老板娘”章泽天等。

但是，单一的产品很难俘获新一代群体的心，经典款也有可能成为“过气款”。

面临新的消费市场和新的消费群体，TOD“S显然是无能为力的。事实上，自2015年以来，由于设计跟不上年轻消费者的喜好，TOD'S集团的表现一路下滑。

TODDiegoos创始人 Della 在接受英国《金融时报》采访时，Valle说：“千禧一代虽然很重要，但并不等于全部。”

2013年，TOD“S集团股价已经达到顶峰，超过140欧元/股，市值接近50亿欧元。但是自从提出退市要约以来，TOD'S的股价一蹶不振，最低股价只有30欧元，最高峰跌幅接近80欧元。％。

2017年至今，TOD'S的业务数据也不容乐观。2017-2019年，TOD每年营业收入下降30%左右％，净利润也连年下降。到2020年，TOD'S营业收入下降300％在6.47亿欧元之前，净利润甚至大幅下降到-7300万欧元。

直到2021年，TOD'S业绩逐步回升，营业收入上升39％达到9亿欧元。值得注意的是，TOD由于品牌下半年销量的增长，以及中国和整个亚洲市场的亮眼表现，'S业绩的大幅增长。

2023年，TOD在中华地区经营124家珠宝店，占总销售额的31.7％，而且美洲的市场份额只有7.5％。

然而，从TOD'S集团退市前发布的最后一份财务报告来看，业绩并不理想。截至2024年3月31日止的前三个月，TOD“S集团销售额为2.523亿欧元，比去年同期下降6.7％，如果按固定汇率计算，则下降4.7.％。

其中，TOD'S主品牌销售额同比下降6.6％RV销售额同比下降23.22亿欧元，达到1.22亿欧元。％至5270万欧。

就地区而言，欧洲(意大利除外)、各美洲市场销售额同比增长5.1。％、19.6％达到6020万欧元，2000万欧元；意大利本土市场销售额小幅下降0.6％达到5960万欧元；大中华区市场表现最差，销售额同比下降24％达到6730万欧元；其它市场销售额也达到5.8％下降幅度为4520万欧。

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奢侈品产业两极化

从全球来看，近年来奢侈品行业两极分化趋势明显，部分品牌受冷，业绩压力大，增长放缓。但也有明显的品牌增长，价格持续上涨。

今年四月，部分头部奢侈品集团先后披露了2024年第一季度的表现。

4月16日，全球最大的奢侈品集团LVMH公布了2024年第一季度财务报告，截至3月31日。数据显示，其销售额同比下降2024年。％达到207亿欧元，有机增长3％，低于预期的211亿欧元。

根据地域划分，美国和欧洲的市场表现平淡。这两个市场的有机销售在季度增长了2个％，全球总销售额中的比例分别为23％和7％。日本市场销售额增长322。％，除了日本以外的亚太市场销售额下降了6％，这些都包括中国市场。

四月二十三日，Gucci母公司开云集团发布了2024年第一季度报告，该集团第一季度收入为45亿欧元，比基础下降1024年。％，Gucci的核心品牌收入为21亿欧元，有机收入下降18亿欧元。％。

财务报告指出，开云一季度业绩下滑，主要受市场环境低迷和品牌调整战略定位的影响。

截至3月30日，英国奢侈品集团Burberry的2024财年业绩显示，在报告期内，其收入下降了4次。％经调整后，达到29.68亿英镑的经营利润暴跌34.68亿英镑％达到4.18亿英镑。

根据区别，亚洲市场年收入下降1％在12.86亿英镑之前，美洲市场暴跌19％达到6.03亿英镑。亚太市场Burberry的市场表现持续恶化，2023年第四财季同店销售额暴跌17％，1999年，中国内地市场暴跌％，美洲市场暴跌12％，EMEIA市场下跌3％。该集团预计今年上半财年批发收入将下降25%左右％，得益于降低成本，下半财年业绩可能会有所改善。

根据胡润研究院的分析，全球经济的不确定性和经济增长率对高端消费产生了阶段性影响，在一定程度上导致奢侈品市场增长放缓。

随着业绩增长放缓，涨价已经成为刺激奢侈品销售的一种方式。今年以来，很多大牌开始了新一轮的涨价，提高了一些爆款产品的价格。

今年二月，在一次财务报告电话会议上，爱马仕表示，2024年将全面提高其产品价格，涨幅为8。％-9％。尽管价格持续上涨，但配送的隐形门槛从未降低，爱马仕waiting list 名单从来没有缩短过。

今年三月，香奈儿开始提高系列包的价格，包括CF系列、2.55手袋、leboy手袋和19 经典系列，如bag，涨幅为4。％至8％它们之间。数据显示，2015年CF系列包的价格为2.98W，而今年已达到8.4。W，9年间涨幅为200％ 。

Philippep香奈儿首席财务官 Blondiaux表示，提价政策促进销售增长约9％。尽管消费者对品牌涨价政策不满意，但为了应对原材料价格的通货膨胀，保持不同市场之间的平衡，每年还是会继续两次涨价政策。

而且最近梵克雅宝也逐渐涨价，主要是五花手链，涨价幅度为5。％至11％。梵克雅宝涨价的消息传出后，也引发了一波全球抢购浪潮。全球许多城市的梵克雅宝店，如北京、香港、三亚和大阪，都在排队抢购。

根据主要研究院发布的《中国奢侈品报告》，去年，中国高端消费达到10420亿元，占全球高端消费比例的38。％，对中国和亚太市场的加注已成为奢侈品牌的共识。

业内人士认为，未来奢侈品行业的两极分化趋势将持续，一些顶级奢侈品牌可能会继续涨价，一些轻奢品牌将逐渐走向大众化。从行业的长期表现来看，随着消费的进一步复苏，中国的高端消费基本面依然强劲。

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