卡塔尔赶考？

据报道，卡塔尔投资局同意购买10%的华夏基金股份，并将成为其第三大股东。为什么稳健的卡塔尔投资局选择在这个时候开始华夏基金？又一次“赶考”的中东资本会给中国市场带来怎样的惊喜？

据路透社报道，卡塔尔投资局（QIA）已经同意从春华资本（Primavera Capital）在手中购买10%的华夏基金股权。

这次收购的消息并非空穴来风：今年三月，中信证券宣布：同意第三大股东天津海鹏(春华资本实际控制)计划以不低于4.9亿美元的价格转让10%的华夏基金股份。5月，中国证监会明确表示，已受理华夏基金提出的5%以上股份转让申请。

从目前华夏基金的股权结构来看，中信证券持有62.2%的头寸，是最大的股东；加拿大资产管理公司（IGM Financial Inc）迈凯希金融公司旗下（MACKENZIE FINANCIAL CORPORATION）持股比例为27.8%的第二大股东；作为第三大股东，天津海鹏科技咨询有限公司(春华资本实控)，持股比例为10%。如果这次收购能够落锤，卡塔尔投资局将成为华夏基金的第三大股东。

投资华夏基金有没有铺垫？

听起来像是马后炮，但是顺势而为的中东在三周前参加卡塔尔经济论坛时有一种预感：

卡塔尔投资局和中国资本肯定会有深度合作。

与往年不同，今年5月的卡塔尔经济论坛简直就是中国资本大会(以下排名不分先后)：高淳资本张磊、富国基金李笑薇、戈壁创投曹嘉泰、启明创投梁颖宇、博裕资本孙建军这些风险投资圈的老板都亲自去了多哈参加会议，复星创富、万科海外、和玉资本、易达资本等机构也派出了高管。这个故事的主角:作为中国公募行业唯一受邀演讲的嘉宾，华夏基金总经理李一梅率领华夏国际核心业务团队参加会议并发言，春华资本创始人胡祖六也出席了论坛。

参加卡塔尔经济论坛的华夏基金总经理李一梅

所以，卡塔尔投资局入股华夏基金是否早就铺平了道路？

• 从业绩来看，华夏基金总部管理资产规模为1.82万亿元，其中公募基金管理规模为1.32万亿元，2023年 年净利润20.13亿元，可以说，在近年来的资本寒冬中，华夏基金仍交出了较好的成绩单；
• 就节点而言，华夏BTCETF和华夏以太币ETF在 4 月末正式获得香港证券监督管理委员会的许可，降低了参与门槛，提高了投资灵活性和市场透明度；
• 就时间线而言，自去年以来，卡塔尔投资局、华夏基金和春华资本开始大概率讨论收购事宜。多哈论坛上的会议更像是对未来合作的庆祝和展望。

为什么一向稳健的卡塔尔投资局此时出手？

按照顺势中东的理解，不同于“人傻钱多买买”中东资本的固有印象，卡塔尔投资局几乎是中东所有主权基金中风格最稳定的，其投资风格可以算是“非低价不买，非看涨不买，不玩花样，不赌博”。卡塔尔投资局作为世界第九大主权财富基金，管理资产规模超过 5,000亿美元。但是卡塔尔人一直以“长期主义” 以非干涉金融投资著称，甚至将这两点写入自己的投资核心原则。

*核心原则是卡塔尔投资局

稳健的风格在一定程度上来自高度集中的核心管理层:在卡塔尔投资局的组织结构中，股东会有最高的决策权。卡塔尔投资局董事长是卡塔尔银行行长，董事会成员也是卡塔尔政府的主要领导人:财政部长、能源部长、工商部长等一线国家领导人坐在镇上，只是为了稳定中国靠天然气和石油省下的财富。

*董事会成员卡塔尔投资局

那为什么卡塔尔投资局在这个时候选择从华夏基金开始呢？

从卡塔尔人的角度来看，顺势中东斗胆总结如下：

• 自2008年以来，我一直在美国玩ETF。，即使在中国，我也能相对理解这个逻辑。
• 目前，中国刚性支付泡沫 主动性管理收益低 新国九条=极有可能，中国ETF市场将迎来高速增长
• 华夏基金是国内公募ETF的领头羊，成长稳健，甚至还制造了虚拟货币ETFF。

当然，上述判断也不是(完全)是顺势而为的中东胡说八道，在卡塔尔经济论坛上，李一梅提到：

“和乐高积木一样，华夏基金可以让自己在任何环境下都处于最合适的位置。在过去的三年里，华夏基金在不同的投资领域推出了150多只新基金和战略，我们认为这些产品和战略将更好地为未来服务。”由于目前华夏有87只基金光ETF，共管理超过4700亿元，李总过于低调。但华夏基金的野心远不止于此：目前a股有2亿投资者，但ETF的参与者只有近千万。ETF 引领者的目的是推出合适的产品，吸引更多的投资者参与ETF市场。

欧美老钱弃官回乡，中东土豪赶考

俗话说：“欧美老钱弃官回乡，中东土豪赶考。”

中美关系加剧，欧美资产管理巨头撤出中国并不是什么新鲜事。毫无疑问，他们的撤出给中东资本留下了巨大的市场空间。沙特阿拉伯公共投资基金、科威特投资局、阿布扎比穆巴达拉和阿布扎比投资局都高调入市。

虽然这次卡塔尔投资局迟到了，但选择投资华夏基金，目光可谓平静老道。

事实上，卡塔尔在投资华夏基金之前，已经在配置中国资产方面采取了行动。去年12月，金蝶国际宣布与卡塔尔投资局达成协议，后者将战略投资约2亿美元认购金蝶国际配股，约占普通股总额的4.26%。作为金蝶的独家财务顾问，CICC帮助金蝶引入卡塔尔投资局的战略投资，这也是2019年以来卡塔尔投资局在中国最大的投资额度。

顺势中东也注意到了，卡塔尔投资局兄弟机构：卡塔尔投资促进局（Invest Qatar) 还低调地进行了在中国的规划。，大有投资 招商双向推进。伴随着卡塔尔投资局进入华夏基金，我们期待中国与卡塔尔的合作更上一层楼。

本文来自微信微信官方账号“顺势咨询” Al Shasia”（ID:ShunShiZhongDong），作者：顺势中东，36氪经授权发布。

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