突然间，3400亿独角兽死而复生：曾经有700亿债务

一只3400亿独角兽将复活，WeWork。WeWork经过半年左右的破产重组，最近迎来了一个转折点：或者实现了无债务状态，正常运行。

WeWork去年11月在美国新泽西州申请破产保护，负债约100亿-300亿美元。而且在此之前的2023年6月，公司账户只有现金(和等价物)约2.05亿美元，严重资不抵债。

这种烂屁股，WeWork怎么用6个月的时间把它擦干净？

第一，拿股票抵帐。将部分债务转换为股票，减少40亿美元以上的债务。

第二，软银集团等老投资者继续加注。

在这一点上，软银的气魄令人钦佩。自2017年以来，软银已投资WeWork数十亿美元。然而，这项投资被称为软银投资生涯中最大的失败之一，累计损失100亿美元。

但是即便如此，软银还是继续加注，与其它机构合作投资4.5亿美元。

第三，房东们进行了整体妥协。WeWork与业主达成协议，预计将节省约80亿美元的租金支出。

WeWork有能力清除超过120亿的债务，并有机会恢复正常运行状态。

诚然，代价也不小。

AdamWeWork创始人 由于Cuparr的原因，Neumann失去了控制权 控制Grimmond控制——Cupar 同时，Grimmond也是新融资的联合投资者。

经过半年多的破产重整，WeWork可以得到今天的结果，可以称之为转危为安，但这是治标还是治本，还有待进一步观察。

WeWork已经到了破产的阶段，核心是“二房东”的方式无法实现:支付长期租金，然后划分区域短期租金是一种重资产的传统模式，风险很大。

根据WeWork的财务报告，假设它收到了100元的租金，其中82元将交给房东——本质上是帮助房东工作。

它还使WeWork多年来一直在亏损。

WeWork2023年上半年净亏损7亿美元，2022年净亏损22.5亿美元，2021年净亏损46.32亿美元，2020年净亏损32亿美元，2019年净亏损35亿美元。

曾经有全国著名的联合空间创始人向铅笔道反思：～七年来，二房东模式已经走到了尽头，空间应该升级为“运营商模式”，帮助业主管理空间，分配给业主，而不是定期分配给业主。

这样，联合空间就不再承担主要的商业风险，赚的钱也不主要是差价，而是服务费——但这种模式一般可以被业主接受，目前还不得而知。

例如，优客工场成立于2015年，2020年11月在美(纳斯达克)上市。

在2019年之前，公司遭受了严重的损失。例如，1-9月份，公司收入约8.75亿元，亏损达到5.73亿元。2019年，优科工厂转变为轻资产模式:房东提供空间使用权，优科工厂提供代理运营服务。

2020年第四季度，优客工场首次盈利，净利润6279万元，净利润2.79亿元。值得注意的是，这种盈利状态并没有持续太久。尽管2021年特殊，2022年优客工场仍亏损2.29亿元。

诚然，这种损失范围，的确比转型前要小。优客工场平均年损失在2018-2020年约5.86亿元。

因此，从目前的实际成果来看，轻资产模式(代理运营)确实比“二房东”更先进，但目前世界上缺乏参考案例来支持公司实现健康盈利。

本文来自微信微信官方账号“铅笔道”（ID:pencilnews），作者：不说谎，36氪经授权发布。

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