爱旭也扛不住，可以依靠ABC电池反击？| 一解财报

出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

头图 | 视觉中国

近日，光伏电池龙头企业爱旭股权发布2023年财务报告，主要财务数据如下：

公司2023年营业收入为27.17亿元，比2022年减少22.54%。

与2022年相比，2023年公司归母净利润为7.57亿元，下降67.54%。

公司2023年总资产为33.99亿元，比2022年增长37.50%。

公司2023年经营活动产生的净现金流：1.59亿元，比2022年下降69.67%。

与2022年相比，爱旭股权的利润和归母净利润都有所下降。究竟为什么？爱旭股份未来的盈利能力能否得到修复？

第一，“内卷”严重，业绩压力大。

回顾公司近几年的业绩变化，我们可以发现，2023年已经成为公司盈利能力的转折点。

(资料来源：choice）

在营收方面，2023年公司营业收入达到271.7亿元，同比下降22.54%。下降的主要原因是公司的产品出现了“量增价降价”的情况。

价格方面，由于光伏各环节生产过剩明显，2023年硅材料、硅片、电池片、硅材料等均进入下行趋势。

据Infolink第三方机构统计，2023年底182尺寸PERC电池的市场平均成交价格为0.36元/元。W，比年内高1.14元/W下跌68%；2023年底，182尺寸PERC零件市场平均成交价格为0.95元/5元W，比年内高1.83元/W下降48%。

(资料来源：公司财务报告)

由于行业不景气，各厂商互相“内卷”，公司商品也出现了大幅下滑。

在销售方面，虽然光伏行业供大于求，但整体光伏安装量仍在增加。公司PECR电池和ABC零部件的销量有所增加。其中，2023年，公司PERC电池出货量达到38.2GW，同比增长11%；ABC零部件销量在2023年达到0.49GW，同比增长6423%。

爱旭股权在“量增价减”的背景下，利润下滑较为明显。

就成本而言，总体而言，公司的毛利率较2022年有所提高。值得注意的是，公司的毛利率从2023年上半年的17.92%下降到公司年度毛利率的16.49%。

2023年下半年以来，行业供需格局发生变化，产业链产能阶段性过剩问题突出，导致产品价格波动下降，这无疑对徐爱股份的毛利率产生了不利影响。

(资料来源：choice）

在成本方面，由于产销规模的扩大，公司的市场开发成本和人员工资的增加，人员的增加，工资等管理成本的增加，但公司的收入增长缓慢。因此，公司的销售费用率、管理费用率和财务费用率都有了很大的提高。

(资料来源：choice）

从综合收入、成本和成本来看，在行业供大于求、光伏电池和组件价格持续下跌的背景下，公司收入增长缓慢，成本持续上升，导致公司归属于母亲的净利润下降，盈利能力明显下降。

二是新产品产能逐步释放

ABC电池是爱旭股份的最大核心产品，许多光伏厂商纷纷下注TOPCon电池的技术路线。

当前，公司ABC电池平均量产转换效率已经达到27%，零部件量产转换效率最高可达24.2%，正面效率优于TOPCon电池。

但ABC电池最大的缺点是两面率。

在光伏组件的选择上，集中电站在安装组件时，需要用支架倾斜安装组件，正反两面都可以暴露在阳光下。往往选择两面发电效率更高的光伏组件，而屋顶光伏往往选择单面发电效率更高的光伏组件，因为只有一面可以暴露在阳光下。

公司在克服双面率方面也取得了进展。公司开发了一种方法，克服了ABC零部件双面率的提高，进一步使ABC零部件双面率达到70%。借此机会，推出了适合地面电站的北极星系列和适合水面场景的天狼星系列ABC双面组件。

从销售效果来看，得益于ABC零部件的高转换效率、高可靠性、高美观性和低衰减，公司在2023年建立了国内外营销团队，开始批量销售ABC零部件。

截至2024年3月，公司ABC组件产品已在18多个国家和地区销售，签订的各类协议涉及销售规模已超过10GW。

可以看出，ABC商品正在逐步放量，有望争夺市场份额，帮助企业提升业绩。

但从2024年Q1的业绩来看，该公司实现了25.14亿元的营收，同比下降67.55%；亏损0.91亿元，由盈转亏。

这种情况仍表明，ABC新产品的重量，对公司整体业绩的影响是立竿见影的。

可以看出，爱旭股权有可能凭借ABC部件超越对手，但也无法避免整个光伏下行周期。

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